中国银河维持交通运输行业推荐评级：寻找数字供应链赛道的投资机会

每经AI快讯，中国银河06月16日发布研报称：维持交通运输行业推荐评级。

中国物流市场具有万亿元级提质增效空间：新冠疫情加速催化我国物流业与制造业融合进程，但依然面临着物流成本相对偏高的问题。2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，中国的物流成本约有万亿级下降空间。

数字供应链：物流行业提质增效的理想状态：实施供应链管理可以将运输成本下降5%-15%，将整个供应链的运作费用下降10%-15%。当前中国供应链行业发展仍处于初期阶段，具有良好的成长性。按照商业模式及核心竞争力来划分，主要分为供应链综合物流企业、供应链商贸企业、供应链综合咨询及增值服务企业。我们认为，未来综合物流服务商和物流互联网企业更有竞争力和潜力转型成为领先的数字供应链服务商。

网络货运：数字供应链的重要环节：当前网络货运平台主要解决车货匹配和税务优化问题。统计数据显示，2020年前10榜单的网络货运平台所整合的运力合计就已经超过了860万辆。中国网络货运发展历程可以被简单归纳为“车货匹配、无车承运人试点、网络货运平台”三个阶段。我国的网络货运平台类型分为控货型、开放型、服务型。

供应链管理服务行业具有较高增长性：供应链管理行业近十年来稳定发展，供应链营业收入的增长率水平几乎保持在25%以上，净利润增长率从负增长到76%的增速，呈现出较大的波动性。供应链管理板块的增长率水平基本持续处于领先水平。与港股供应链板块、全部A股和交通运输板块相比，供应链管理板块的增长率较高。基于供应链板块上市公司财务对比分析来看，顺丰控股和传化智联的表现相对较好。

投资建议：推荐深耕公路网络货运的传化智联（002010.SZ）和全面打造数字供应链服务商的顺丰控股（002352.SZ）。

风险提示：物流需求不及预期的风险，物流数字化进程不及预期产生的风险，新冠疫苗接种进度不及预期的风险，交通运输政策变化产生的风险，网络货运平台政策变化的风险。重点推荐标的主要财务指标及预测。

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(记者 蔡鼎)

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