老郑说汇：汇市平静 重磅数据即将来袭

每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

美元自5月中下旬起开始由下降趋势转为横盘震荡，背后支撑因素是市场对美联储“缩表”的预期慢慢强化。上述预期何时成为现实会有些变数，最主要变数是美联储始终担忧的就业问题。周四公布的ADP就业数据远超预期，这一定程度提振了市场对美元的信心，但周五公布的非农就业数据显然更加重要。

美元整体横向盘整

美元自5月中下旬起开始由下降趋势转为横盘震荡，背后支撑因素是市场对美联储“缩表”的预期慢慢强化。甚至这个“缩债”已隐约见到行动，并非纯粹为预期了。

美联储本周三在一份声明中表示，计划开始逐步出售去年针对新冠疫情启动的一项紧急贷款安排购买的企业债券组合。美联储表示，该投资组合的出售将是循序渐进的，目标是通过将ETF和企业债的日常流动性和交易环境纳入考量，以期对市场运作造成不利影响的可能性降至最低。

另据市场人士猜测，上述出售计划将可能在夏季晚些时候开始，这类债总规模1370亿美元，其中既有企业债，也有投资企业债的ETF。这个1370亿美元的量并不大，且属于非标准的国债，但性质上其实也应属于“缩表”，所以对美元多少应提供些支撑。

美联储所谓“购债”通常指的是购买国债与抵押贷款支持债券，现在每个月购入量就高达1200亿美元，美联储资产负债表因此已膨胀到7.3万亿美元。美联储态度自然会随经济情况变动，一般是通胀强时强硬些，就业强时当然也会强些。由最近数月情况看，美联储货币政策委员会对通胀强时的反应不怎么灵敏，但该因素照样会受市场重视。

美国各项数据多有上升，通胀上升较为明显，然后较好的数据主要出在楼市。在制造业方面，情况有些矛盾，一方面高频数据显示制造业回暖，一方面数据又显示制造业吸纳的就业人数有限。也就是说，美国不好的数据主要就是就业数据。还有，最近公布的收入数据也不太好，暗示“政府发钱”效应渐淡。

因此，通常情况下，哪天美国的就业数据显著好转了，美元极易快速上行。

关注周五非农数据

平静终究会被打破，周四美国将公布的5月ADP就业数据可能是扰动平静水面的石块，然后周五非农就业数据是块更大的石头。

ADP数据素有“小非农”绰号，该数值好坏通常会诱使交易员转变对周五非农数据的预测。数据显示，美国5月ADP就业人数为97.8万人，远超市场预期的65万人。不过，周五的5月非农数据显然更具看点，因前一次公布的4月新增非农就业人数仅26.6万，大幅弱于当时市场所预期的接近100万。目前市场平均预测情况为：本周五将公布的5月美国新增非农就业人数将为67.1万。由这个预测看，似乎市场有些保守，因既然4月新增数据少了，5月照理更有恢复的余地。

除本周密集的就业数据外，下周美国另有CPI数据，这个数据相当重要，即使美联储官员反复强调“通胀只是暂时现象”。

就是在本周，仍有美联储官员对通胀轻描谈写。本周二美联储负责监管的副主席夸尔斯(Randal Quarles)在接受媒体采访时表示，最近的通胀飙升将被证明是暂时的。

不过，美联储也非铁板一块，最近的确已有更多的人开始略微转硬，比如费城联储主席哈克(Patrick Harker)本周三表示，美联储应开始讨论缩减购债计划的时间框架。说他是“略微”转硬，原因是哈克另表示缩债应缓慢，以免诱发 “缩减恐慌(taper tantrum)”。

欧元稍显强势

欧元近期于高位横盘，本周表现与美元指数差不多，但往前多看几周则欧元明显更强。北京时间周四19时左右，欧元暂报1.2187美元，本周迄今欧元累计微贬0.03%。

本周欧元区经济指标还算可以，但市场关注点似乎在美国那边，故欧元未受到有利数据的太多支撑。周二公布的欧元区5月CPI年率初值为上涨2.0%，显著高于4月的涨1.6%，且高于预期的涨1.9%；4月欧元区失业率为8.0%，而3月及预测值均为8.1%。此外，周三公布的4月PPI高于预期，而周四下午由Markit公布的欧元区5月服务业PMI指数亦优于预期。

周三有媒体报道称，欧盟终于准备好从公开市场筹集急需的资金。该报道所说的“资金”其实市场早已知，不知的只是何时能到位。这件事情的起因缘于去年7月，当时欧盟成员国讨论后同意共同筹集资金为经济复苏提供支撑，总资产量大约是7500亿欧元。

上述报道对欧元同样产生复杂影响，一是因这事本就已知，二是该刺激额度与美国比相去甚远。

由月线形态上看，欧元应呈强势，因其已有盘出2008年以来下降通道的迹象。欧元全面走强最大阻力在2018年高点的1.2556美元，距现价差不多有3.03%，未来欧元若有效突破这个阻力位，向上空间就会打开。