中国银河给予集友股份推荐评级，20年量价齐跌表现不佳，21年烟标或否极泰来与加热植物芯共助公司恢复性高增长

每经AI快讯，中国银河03月22日发布研报称，给予集友股份（603429.SH）推荐评级。评级理由主要包括：1）全年受年初疫情冲击与后续连锁反应呈现出“量价齐跌”的低迷景象，看好公司2021年初把握机遇否极泰来实现恢复性高增长；2）会计准则变更与招标执行价格下行致使综合毛利率下挫6.27pct，股权激励摊销致使期间费用率大幅提升10.70pct；3）传统烟用接装纸与新兴烟标望借“以老带新”模式共享客户资源，配合产能释放助力公司重心转移；4）均质化薄片技术首款应用“加热植物芯”产品21年上半年上市，以战代练静候HNB万亿市场破局。风险提示：卷烟销量萎缩的风险；烟标业务客户拓展受阻的风险。

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(记者 袁东)

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