港股风云 | 恒指周K线终结“四连阳” 机构：关注成长性好+稀缺为王

每经记者 袁东    每经编辑 吴永久    

在连续四周的上涨之后，港股市场在本周开始出现明显回调，本周恒指下跌了3.95%，报收于28283.71点，不过在周一恒生指数一度创下30191.16的高点。

虽然恒生指数在本周开始下跌，但这仍没有影响内资南下的热情，港股通资金仍在源源不断大量流入港股市场。对于此次回调，港股市场是开始转向还是在上涨中的正常回调，市场讨论也是异常热烈。

第一上海证券就指出，“走势上，恒指在上周四(21日)触及30000点水平后，开始出现急升急跌的波动情况，在经历了连续四周的单边上升后，有进入涨后整固整理的需求。另一方面，央行货币政策委员会委员亦指出，

有些领域的泡沫已经显现。去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。相信这些都是触发港股出现高位回吐的消息因素。而目前，估计市场仍处于消化的过程中，不排除仍有回吐调整空间，而28800点依然是恒指现时的中短期支撑位。”

该券商还指出，领涨权重股近日的急升急跌，是加剧了盘面波动的主因。其中，本周港交所、腾讯、美团等都是蓝筹股中下跌较多的代表，目前可以看作为是周一急升后的回吐，不致于过份悲观看淡，而他们在波动过后能否逐步稳定下来，会是接下来的关注点之一。而在强者恒强的考虑下，建议可以关注领涨股回吐时的吸纳机会。

本周优秀研报推介

银河证券：港股研究——现状、误区和投资建议

核心要点：

配置港股的意愿+能力实现“双升”！今年以来港股备受青睐，大量南向资金涌入港股。截至2021年1月22日，今年南向资金持续净流入超过1931亿元人民币。原因有两点：

1，配置意愿上升。A股估值处历史高位，拥挤度日益严重，投资者不断寻找性价比更好确定性高的资产。

2，配置能力上升。有资格配置港股的新基金发行火热，规模大幅上升，内地投资者配置港股的渠道得到拓宽。此外，欧美资金大量涌入。

港交所2018年大改革后，吸引力大增。阿里、美团、京东、药明生物等新经济公司在港交所上市，金融地产占比大幅下降，港股活力大增。

港股近年走势分化，消费科技成长股牛气十足。恒生科技指数表现强劲，2020年涨幅不亚于A股创业板指。从代表性公司看，腾讯控股、美团股价涨幅可观。

港股估值：分化严重，高低并存。说港股很便宜有误导性。行业来看，非必需消费、医疗保健市盈率达近年极值；个股看，港股估值分化程度很高，对新经济和新兴产业的投资热情不亚于A股，相反，对于周期股，港股投资者的热情低很多，如证券股，A股比H股估值高50%~400%不等。

港股投资价值：交易拥挤程度较低是港股相对优势。不同市场的投资者资金成本、估值体系、投资者结构等环境因素均有不同，但这不能简单说明H股投资价值优于A股。

港股交易层面：资金集中配置在稀缺成长股，而不是买“低估值”。从南向资金和公募基金配置来看，腾讯持股最多，远超其他个股，美团、小米集团等优质标的持股市值占比处于前列。

市盈率低、市值大等指标并不是预判股价的好指标。这一点港股和A股是相同的。我们长期反复强调：不要仅仅因为市盈率等估值指标低、市值大，就买入，或者因为估值指标高，就卖出优质公司。

投资建议：成长性好+稀缺为王。两条主线：1.港股中估值不是极端高+成长性好的优质稀缺标的，如腾讯、美团等新经济公司，“绕不开”这一点很重要。2.港股相较于A股的特色资产。伴随快手、B站等更多中概股回归，港股有望聚集更多的中国头部科技资产，推荐互联网、新能源、消费电子等港股相较于A股的特色资产。看好恒生科技指数。

风险提示：警惕“低估值陷阱”、慎重将A股“抄底”思维带入港股交易。

一周港股

港股一周大事：

1、进入2021年后港股市场最引人瞩目的IPO快手-W在本周完成了申购。预计于2月5日上市。

2、恒大汽车本周一股价大涨51.67%，而在其前一日，公司表示根据一般授权定向增发260亿港元认购股份。

港股下周大事早知道：

1、2月1日，阿里巴巴-SW将发布季度业绩。

2、2月3日，联想集团将发布业绩情况。

3、2月4日，中芯国际将发布业绩情况。

港股通标的一周涨跌幅榜：

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