利欧股份盈利预增14倍 公司价值被指进入“黄金拐点”

盈利接近50亿元，同比劲增逾14倍，利欧股份(002131,sz)交出自2007年上市以来最靓丽的一份成绩单。能够取得这样的成绩，得益于公司近年来积极应对市场变化，开展战略布局，坚持“制造+营销+投资”三大业务板块同步发展理念。

在公司投资业务进入收获期，机械制造“基石”业务和数字营销“风口”业务稳步向前的背景下，利欧股份的市场价值也受到了外界广泛看好。“黄金拐点”、“成长性可期”，这样的关键词开始现身于券商研报。

2020年净利润大幅预增

利欧股份2020年业绩预告显示，公司预计去年实现净利润47.3亿元~48.3亿元，较2019年度的3.08亿元增长1437.66%~1470.17%；基本每股收益为0.70元/股~0.72元/股。这份业绩预告远远超出人们预期。去年前三季度，利欧股份实现净利润30.87亿元，同比增长899.95%。

也就是说，单是去年四季度，利欧股份的盈利便至少有16.43亿元。公司业绩的大爆发归功于公司在2016年、2017年对理想汽车的投资。在这期间，利欧股份通过旗下全资子公司浙江利欧（香港）有限公司（以下简称利欧香港）间接投资了理想汽车。美国时间7月30日，理想汽车在纳斯达克交易所上市交易。利欧香港持有理想汽车折合ADS 3431.62万股，初始投资额仅为4.5亿元。

截止美国时间2020年12月31日，理想汽车股票的收盘价为28.83美元/股。2020年度，利欧股份投资理想汽车确认的公允价值变动收益60.05亿元，对归属于上市公司股东的净利润影响数为45.04亿元，计入非经常性损益。目前理想汽车的股价已经超过32美元/股，利欧香港持股市值已经超过11亿美元，投资收益已经更加可观。

据悉，得益于公司长期以来的生产系统的智能化改造、技术提升和工艺改进、富有成效的市场开拓和自主品牌推广，在2020年度，利欧股份民用泵业务板块营业收入继续攀升，销售毛利持续增长，经营效益不断提升。同时，公司工业泵业务板块经过持续多年的技术积累、工艺改进、新产品研发以及内部管理提升、市场拓展方面持续投入，在2019年度扭亏为盈的基础上，于2020年度进一步提升了盈利能力。

公司数字营销业务的表现同样不错。利欧股份在业绩预告中说道:“数字营销业务得益于持续多年的业务整合和管理提升，强化内生增长动力，短视频广告投放业务持续增长，其中，头条系广告投放业务较去年同期增长近20%，快手广告投放业务较去年同期增长近200%。2020年数字营销业务经营业绩持续稳定增长”。

业绩成长性获看好,传统主业仍是基石

自去年下半年以来，业绩呈现出高速增长态势的利欧股份逐渐成为市场焦点。此前，西南证券发布研究报告指出，利欧股份各业务板块均呈现较好的发展态势，目前处于黄金拐点位置。在西南证券看来，公司投资业务进入“持续收获期”，将给公司带来持续的现金流入。业务发展方面，利欧股份在投资领域和数字营销板块不仅表现可圈可点，传统制造业也同样受到公司重视。

根据业绩预报，在扣除非经常性损益后，利欧股份2020年度预计实现净利润3亿元~3.5亿元，同比增长141.11%~181.30%，这体现出公司实体业务的增长同样不俗。近日在深交所互动易平台上，有投资者就公司投资收益的用处提出疑问时，利欧股份明确答复指出：公司投资投资业务所获收入，将反哺传统机械制造业务，促进公司三大业务板块（机械制造、数字营销、投资）进一步做大做强。可见传统机械制造业仍是公司基石。

分析利欧股份的过往可以发现，公司近年来的投资主要偏重于Pre-IPO项目，投资目的是在标的公司上市后获取投资收益。公司投资的新风光电子申请科创板IPO于去年11月获得上交所审核通过；碧橙电商启动了创业板上市辅导。此外，利欧股份参投的浙江大农在去年8月下旬宣布拟启动首次公开发行股票并于境内上市的计划。同时，利欧股份及子公司以LP身份参与的基金投资的部分项目已在陆续进入IPO阶段。

同时，利欧股份的数字营销业务也获得西南证券看好。其认为，随着5G、大数据、人工智能技术快速发展，数字营销行业正发生极大变革。独角兽营销平台不断涌现，深刻改变产业格局。短视频、直播等新兴娱乐形式使直播带货、社交电商等新兴业态大行其道，数字营销行业未来仍将保持年均20%以上增长。

按照西南证券的理解，利欧股份前瞻布局MCN短视频赛道，目前是今日头条最头部的代理公司之一，快手平台业务量也实现200%增长，并跻身天猫美妆+大快消的核心合作伙伴。“公司不断加大短视频、AI营销投入，持续推进市场推广力度，有望进一步提升市场占有率。”西南证券认为。另外，基于行业发展判断和直播方面的经验，利欧股份已着手在抖音和快手电商进行团队建设和业务布局，有望成为新的业绩增长点。

对于利欧股份的“基石”业务——机械制造，西南证券给出高度评价。其指出，利欧股份是领先的泵类机械制造企业，技术能力出众、客户资源丰富，公司产品覆盖了全球超过140个国家和地区，在128个国家和地区拥有LEO自主品牌经销商。利欧泵业在巩固现有市场的同时，积极拓展商用泵与工业泵市场，成立了民用泵与工业泵两大销售中心，着力开拓国内市场。随着疫情影响减弱，叠加大型基建项目开工，公司制造业板块有望充分受益，进入发展快车道。

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