蓝天燃气登陆A股，区域龙头优势进一步凸显

河南蓝天燃气股份有限公司（以下简称蓝天燃气）2021年1月29日正式登陆A股，成为目前驻马店的唯一一家A股上市公司。

根据招股书，2018年度至2019年度，蓝天燃气实现营业收入约32.06亿元、36.33亿元，实现净利润2.97亿元、3.26亿元，预计2020年全年可实现营业收入为36亿元至38亿元，扣非归母净利润为3.1亿元至3.3亿元。

值得注意的是，蓝天燃气是河南省天然气支干线管网覆盖范围较广、输气规模较大的综合性燃气企业，主要从事河南省内的管道天然气业务、城市燃气等业务，位于天然气产业链的中下游。

此次，蓝天燃气拟募集资金8.71亿元，将分别用于驻马店乡镇天然气利用工程和驻马店乡镇天然气利用工程（新蔡县）。

区域龙头优势显著分输气量始终占据河南首位

2002年成立，蓝天燃气致力于管道天然气业务的运营，从2010年开始进入城市天然气业务板块，2015年8月，蓝天燃气在新三板挂牌，作为驻马店市本土企业正式进军资本市场。

据了解，天然气生产过程主要分为上游生产、中游输送及下游分销三个环节，上游生产包括天然气开采和净化，某些情况下会进一步压缩或液化；中游输送指将天然气由净化厂通过长输管道输往下游分销商指定输送点；下游分销涉及向终端用户提供天然气。

而蓝天燃气正是位于天然气产业链的中下游，据招股书介绍，蓝天燃气主要运营管理项目为国家西气东输一线豫南支线、国家西气东输二线南驻支线、博薛支线三条高压天然气长输管道，以及驻东支线、新长输气管道两条地方输配支线；公司天然气支干线总长度700多公里，覆盖区域人口5000多万。

蓝天燃气还向郑州市、新郑市、许昌市、漯河市、驻马店市、平顶山市、信阳市、新乡市等地供应天然气，取得了驻马店中心规划区、正阳县、上蔡县、新蔡县、确山县、泌阳县、平舆县、遂平县、汝南县、西平县、新郑市城区、薛店镇、封丘县、延津县、原阳县、长垣县等特定区域的燃气特许经营权，所在地区城市管网总长度2486.49公里。

值得一提的是，豫南支线于2004年8月建成通气，由于最先在该区域建设天然气支干线，已积累一批成熟的天然气用户，在天然气长输管道业务领域具有区域先发优势。

而南驻支线于2011年6月建成通气，与豫南支线对接于驻马店分输站，形成了由西气东输一线、西气东输二线双气源构成的互联互通的长输管网系统，从而巩固了在河南省南部的先发优势。

目前，博薛支线已经建成，使得公司长输管网覆盖区域延伸至豫中、豫北地区，为公司增加了来自山西煤层气的气源。上述方式实现了河南省南北区域天然气管道的互连互通，扩大了蓝天燃气的销售市场，形成了领先于竞争对手的优势，也提升了其市场地位。

同时，在同一城市或同一区域实行独家特许经营。城市管道燃气是城市基础设施，为广大居民及工商业主提供燃气供应服务，属于公用事业类行业，因此国内燃气运营企业向异地城市扩张起步较晚，主要是本地企业经营本地城市燃气供应。

蓝天燃气作为河南省能源系统先进工作单位，利用自身专业化、规模化的经营优势，不断扩大管网覆盖范围，同时加快拓展城市及乡镇燃气业务，进一步向下游产业链条延伸。天然气管道稳定运营多年，分输气量始终占据河南首位。

此外，天然气行业中三大巨头中的中石油作为蓝天燃气的主要供应商，二者一直保持稳定的合作关系，2012年度-2015年度中石油向蓝天燃气分别供应了7.79亿立方米、8.79亿立方米、9.29亿立方米、9.29亿立方米天然气。

除与中石油签署天然气采购合同外，蓝天燃气同时积极拓展其他天然气气源，与多家天然气供应商签署了天然气采购合同，具有显著的气源稳定优势。

天然气应用进入快速发展期

国家发改委印发的《加快推进天然气利用的意见》（发改能源〔2017〕1217号）中提到，要求到2020年，天然气在一次能源消费结构中的占比达到10%；到2030年，天然气在一次能源消费中的占比提高到15%。

近年来河南省天然气应用进入快速发展期，河南省人民政府在《河南省能源中长期发展规划（2012~2030年）》中指出，要全面推进“气化河南”工程，争取2030年全省天然气利用量达到420亿立方米以上，长输管道突破1万公里，全部乡镇和新型农村社区用上管道燃气，天然气使用人口达到7000万人。

根据华经产业研究院发布的《2020-2025年中国天然气行业市场行情动态分析及发展前景趋势预测报告》，河南省城市天然气用气户从2013年的405.5万户增长至2018年的743.7万户，城市天然气普及率达96.3%。

天然气的使用与居民的生活紧密相关，属于居民的基本消费，随着经济发展和人们生活水平的提高，天然气的使用量保持平稳增长。而区域经济的发展，有利于天然气产业市场的培育，可以促进市场开发；区域经济发展越好，天然气需求越大，天然气产业发展的基础越好。

在中石油供气量持续增加及下游天然气应用逐步普及的情况下，公司长输管道输送能力利用率呈现增长趋势。随着河南省南部地区经济社会的发展，该地区的天然气需求量仍将增加，公司拥有的天然气长输管道输送气量也将进一步增加，管道天然气业务的输送能力利用率还将得到进一步提升。

因管道天然气业务具有公用事业特性及能源项目特性，利润水平及变化趋势相对稳定。而燃气行业具有单位毛利水平稳定、波动小的特征，主要依靠销售量的增长来实现规模效应，推动行业整体利润水平稳步提升。

近年来天然气消费量的增长使得城市燃气行业总利润大幅增长，这给蓝天燃气的发展也带来了机会。

募投项目将有利于巩固市场占有率

招股书中提到，蓝天燃气将抓住能源消费结构调整和天然气产业快速发展的契机，利用自身专业化、规模化经营优势，不断扩大管网覆盖范围，积极发展用气均衡稳定的天然气用户，提升在河南市场的占有率；同时加快拓展城市燃气业务，进一步向下游延伸产业链条，稳步提高公司业务规模，提升公司盈利能力和利润水平。

根据蓝天燃气招股书，本次将公开发行6550万股，拟募资8.71亿元，发行募集资金将用于分别用于驻马店乡镇天然气利用工程和驻马店乡镇天然气利用工程（新蔡县）。

其中，驻马店乡镇天然气利用工程拟投资7.71亿元，驻马店乡镇天然气利用工程（新蔡县）拟投资1亿元，项目总建设期4年。

蓝天燃气称，根据项目可行性研究报告，驻马店乡镇天然气利用工程项目（不含新蔡县）税后全部投资财务内部收益率预计为8.56%；驻马店乡镇天然气利用工程项目（新蔡县）税后全部投资财务内部收益率预计为8.19%，募投项目具有较好的盈利和投资回收能力。

招股书中表示，此次募集资金投资项目有利于拓展蓝天燃气主营业务，巩固公司市场占有率。作为城乡统筹基础设施一体化的载体和基础设施向农村延伸的出发点，中心镇和一般乡镇的建设与发展离不开完善的城镇燃气配套设施。公司拟以驻马店市为中心，辐射周边乡镇，进一步推进城镇燃气化，满足及贯彻城乡统筹发展及推进新型城镇化建设之需。

项目完成后，蓝天燃气的供气范围将得到扩大，天然气输配能力、管网的整体运行效率及供气的安全性和稳定性均能得到提高，从而进一步提升公司的竞争能力，提高盈利水平，增加利润增长点。

蓝天燃气董事长兼总经理陈启勇在首次公开发行A股网上投资者交流会表示，一方面，蓝天燃气将坚定立足燃气领域，以持续强化核心业务为发展中心，积极拓展和延伸上下游产业链，开发增值服务，扩充燃气服务外延。

另一方面，将朝着生产销售专业化、市场开发全面化的发展目标迈进，形成科学的、可持续发展的战略规划；实现从单一天然气供应商到复合能源供应商的转变，进而实现由单一产业链到全产业供应链这一质的跨越。

“公司将在现有基础上，大力开发市场，增强管网运营能力，加强与上游合作，争取建设成为国内一流的综合性燃气集团。”陈启勇说。 文/林幼妮