恒润股份：拟增发募资约16亿元，面临市场竞争加剧的风险

01月27日，恒润股份（SH 603985，收盘价：33.3元）披露定增预案，本次非公开发行对象为济宁城投，本次非公开发行股票的发行价格为 26.24 元/股；本次非公开发行数量为 61152000股，不超过发行前上市公司总股本的30%；募集资金总额为1604628480元，扣除发行费用后，用于投入年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目、年产4000套大型风电轴承生产线项目、年产10万吨齿轮深加工项目。

恒润股份定增存在以下风险： 1.下游市场需求变化风险，公司辗制环形锻件业务主要产品之一风电塔筒法兰应用于风电设备下游行业，其终端客户主要为国际和国内风电设备整机及系统制造商。2017年、2018年和2019年公司风电塔筒法兰销售额分别约为3.92亿元、约5.90亿元和约7.61亿元，占主营业务收入比例分别为58.92%、58.96%和60.66%；风电行业在保持较快增长的基本态势下，近年来全球风电市场和国内市场新增装机容量也出现了波动，近年来海上风电快速增长，将成为风电开发的重要发展方向。未来风电行业如果出现发展速度减缓或下降的情形，将可能给公司辗制环形锻件业务带来不利影响； 2.国际贸易政策和贸易保护措施的风险，目前，经济全球化遭遇波折，多边主义受到冲击，国际金融市场震荡，特别是中美经贸摩擦给一些企业的生产经营、市场预期带来不利影响；2017年-2019年，公司境外销售收入稳步增长，2017年、2018年及2019年，外销收入分别约为4.45亿元、约4.64亿元约4.81亿元，占主营业务比例分别为66.88%、46.33%和38.33%，呈逐年下降趋势，但是外销收入仍为公司主营业务收入的重要组成部分及净利润的重要来源。公司还有部分产品配套供应下游客户后再间接销售至国外终端客户，譬如公司部分风电塔筒法兰产品存在供应给下游风电塔筒企业后再向美国、欧洲等市场出口销售的情况；若公司直接出口的产品遭受国外政府的反倾销或反补贴调查等贸易保护措施，或欧盟等其他国家和地区对中国出口的风电塔筒发起反倾销或反补贴调查，或公司产品下游应用的其他行业遭受国际贸易保护措施，将直接或间接导致公司产品竞争力和下游市场需求的下降，从而对公司销售收入和经营业绩造成不利影响； 3.产业政策变化的风险，公司所属行业为锻造行业，为装备制造业的基础行业。目前我国相关产业政策鼓励中小零部件制造企业向“专、精、特、新”方向发展，着力提升关键零部件技术水平，重点鼓励发展关键基础装备相关的大型、精密铸锻件。公司产品主要应用于风电设备、石化行业配套、金属压力容器行业配套、机械行业配套、船舶、核电设备等多种下游行业；若未来国家对于锻造行业的产业政策发生重大不利变化，将会对公司生产经营产生不利影响。若公司下游客户所处行业产业政策发生重大不利变化，可能导致公司主要产品的市场需求和销售情况出现较大下降，从而对公司经营业绩产生不利影响； 4.市场竞争加剧的风险，法兰及锻件产品作为基础设施、装备制造业的基础零部件，下游应用领域广泛，包括风电设备、石化行业配套、金属压力容器行业配套、机械行业配套、船舶、核电设备等多种下游行业。另一方面，我国的法兰及锻件生产厂商数量众多，市场集中度较低，市场竞争尤其是低端产品市场竞争较为激烈；若未来市场格局发生变化，或者公司不能保持和提高公司的竞争力，采取适当的竞争策略，公司将面临市场竞争加剧的风险。

2020年半年报显示，恒润股份的主营业务为风电塔筒法兰、钢材、石化行业配套、采购商、真空腔体及其配件，占营收比例分别为：58.09%、9.09%、5.81%、5.74%、5.72%。

恒润股份的董事长、总经理均是承立新，男，54岁，中国国籍，无境外永久居留权，高级经济师。

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(记者 曾健辉)

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