三次逆周期投资 弘信电子董事长李强：不做披着高科技光环的代工厂

■相关公司：弘信电子（300657，SZ） ■市值：61亿元（截至11月5日收盘） ■核心竞争力：在FPC业内形成了深厚的技术积累，具备紧跟行业前沿的新产品开发能力。目前，已基本实现国际设备的国产化改造，FPC+业务开始取得一系列突破。另外，还具有客户优势、市场地位与品牌优势、管理优势等 ■机构眼中的公司：FPC业界最具成长性的企业之一、技术领先的国内FPC行业龙头，看好公司后续受益手机直供、车载FPC、市场重大机遇和产能释放带来的持续驱动力 “其实我想告诉大家的是，企业最终还是要掌握核心技术，而不是做一个披着高科技光环的组装公司或代工厂。”弘信电子董事长李强在接受《每经人物•专访董事长》栏目记者采访时表示。 弘信电子主营包括FPC（柔性印制电路板）业务、软硬结合板业务、背光模组业务、柔性传感器业务等。其中，FPC及软硬结合板为其最主要业务，公司是国内名列前茅的柔性电路板研发制造企业。另外，柔性传感器业务也正在发力，弘信电子已成为国内柔性压力传感器最重要的供应商。 在李强看来，目前，FPC业务迎来了国产化替代的历史性机遇。因此，即便是在今年疫情的特殊情况下，公司仍然大举扩产。李强认为，高科技企业的竞争主要靠研发实力、产品品质及技术水平，接下来将继续大力投入研发，以研发驱动企业发展。 此外，李强向《每日经济新闻》记者表示，弘信电子上市至今，他没有减持过一分钱，而且不断加码定增和可转债，原因在于对公司的未来坚定看好。据李强透露，弘信电子的目标是要做全球柔性电子领军企业。 李强对公司的信心来源于何处？我们找他聊了聊↑ 关键技术要掌握在自己手上 FPC（柔性印制电路板），是以柔性覆铜板为基材制成的一种电路板。FPC是印制电路板的一种重要类别，相比于刚性印制电路板，具有配线密度高、重量轻、厚度薄、可折叠弯曲、三维布线等优势。 弘信电子FPC产品图片来源：弘信电子招股说明书截图 虽然弘信电子目前已具备一定的规模，但在入局FPC近20年的李强看来，公司仍然还有很长的路要走。其中之一就是，FPC目前有些关键原材料尚未掌握在自己手中，这是李强接下来要着手解决的重要问题。 “FPC本身是电子产业的一个基础材料，未来应用范围会越来越广，我们的材料、装备和技术应该是要自主可控的，我觉得这个应该是行业要高度关注的。所以（我们）未雨绸缪，在行业内率先成立研究院，跟政府、上下游企业一起合办，现在看来是投入，但在未来会显示出重要性。”李强表示。 李强向《每日经济新闻》记者分析称：“装备上，弘信电子协同设备供应商经过多年努力，已经基本实现全产线设备国产化；材料技术上，如铜箔、PI、药水、胶水，这些东西其实大多数还是依赖日、韩、美，还有欧洲的一些国家，这部分我觉得是有着比较大的差距。比如，铜箔现在没有国产的，铜箔要足够薄，还要有韧劲，不能折断。PI还是美国和日本在做。” “这个不单是出于成本考虑，因为竞争对手也在他们（指美日韩的原材料供应商）那买材料，所以成本大家都差不多，主要是考虑到战略安全，把材料技术掌握在自己手里。”李强进一步表示。 5G天线挠性板图片来源：企业供图 那么，如何谋求发展，不断拓宽、延伸产业链呢？ 李强向记者表示：“我觉得在关键技术的自主可控和深度研发上需要很长时间的沉淀，我们做FPC做了17年，在技术上做了重大突破，但是我觉得这点还不够，我们距离顶尖的水平还是有较大差距，至少还得再用十年的时间，我们才能做到全球领先。” “这部分我们也在深度研发，每一个材料我们都在与合作伙伴一起研发攻关。除了企业自己研发，我们在行业内领先设立高定位的柔性电子研究院，重点任务就是整合产业上下游企业、顶尖科研院所、政府等的资源，集中资源突破国内关键材料、关键技术的对外依赖，从技术上建立竞争优势，驱动企业发展。“李强分析道。 逆周期扩张产能 受2020年新冠肺炎疫情及贸易摩擦等因素影响，2020年前三季度，弘信电子实现营业收入约19亿元，同比下降1.45%。 “疫情对整个行业的影响到底是正面还是负面，需要辩证来看，比如对餐饮行业、电影行业，可能打击很大，但对我们来说，我觉得是一个重大机遇。我们上半年业绩不好，主要是疫情暴发影响了生产，因为厦门的员工根本回不来，员工回来了又没地方住，只能找村长去做工作，在28个村里分开住。另外，今年上半年遇到一个小火灾，别人着火把我们的一个小厂局部烧到了。”在李强看来，疫情的出现并没有影响行业的发展轨迹，甚至还催生出了类似宅经济这样新的需求，“所以我们还要大力扩产，当时内部的意见是不统一的，大家还是很担心，我拍的板。” 值得注意的是，在弘信电子的发展史上，李强曾多次逆周期投资。 弘信电子成长于厦门，原因之一在于厦门曾是中国的电子产品之城，一度非常有名的企业夏新电子、厦华电子等便诞生于此。然而，伴随着时运变迁，这些当年”炙手可热“的下游客户在市场的大浪淘沙中，要么消失，要么放弃了主业。作为上游供货商的弘信电子却一直存活到了今天，规模也越做越大。 据李强所述，弘信电子曾经历过三个关键的投资扩产时点。第一次是在2003年弘信电子成立的时候，当年恰逢非典，这也深刻地影响了经济，那年弘信电子投资了第一批厂房。随后是在2008年，当年在金融危机之后，弘信电子第二次逆周期投资，扩大了规模，也奠定了此后十年的发展，抓住了市场机会。而第三次逆周期大规模投资扩产，就是今年。 李强向《每日经济新闻》记者透露称：“今年我们逆势扩了四个厂，湖北荆门的两个FPC工厂，江西鹰潭一个软硬结合板工厂，厦门一个EMS（电子制造服务）工厂，我们有史以来最大的投入是今年完成的。” 湖北荆门工厂图片来源：企业供图 “湖北的两个FPC工厂，其中一个在今年中期已建成投产，目前订单饱满，还不断有新的客户需求加进来。另一个FPC工厂正在加班加点建设中，预计今年年底建成投产。湖北两个工厂的产能总量能大概实现公司现有规模翻倍，而且工厂的建制成本、运营成本、人工成本将大大低于厦门工厂，未来将以最低的成本、最高的效率生产LCM（液晶显示模组）配套FPC，大幅提升公司的利润率水平和盈利能力。”李强介绍道。 对于湖北工厂，李强可谓是“寄予厚望”，其表示，湖北工厂投产后，厦门现有工厂将集中精力研发生产多层板、车载板、OLED（有机发光半导体）配套板、软硬结合板等高端高价值业务，改变过去公司没有多余产能承接小批量高附加值订单的状况。 “江西鹰潭软硬板工厂是制造软硬结合板的专项工厂，软硬结合板是软板行业的高端细分领域，产品主要应用于手机摄像头、OLED、TWS（真无线蓝牙）耳机、可穿戴设备等领域，软硬板的产能国内非常稀缺，单价高企，弘信鹰潭工厂在今年底的全面投产，将部分弥补国内软硬板的供应短缺，形成公司新的重要盈利增长点。”李强进一步分析称。 “厦门EMS工厂也将在今年第四季度建成投产，一方面将大幅提升公司SMT（表面组装技术）自给率，带动FPC业务的毛利净利提升；一方面形成客户产品整机的装配能力，形成新的盈利增长点。” “其实，往往就是别人不敢扩张的时候，你要敢去扩张，但这里面需要对市场进行深入、准确地研判，这才是有底气的，才是真正能够成功的，否则你就是盲动、冒险，是吧？竞争对手停下，实际上是把机会留给我们。当市场困难的时候，往往是没有资源的时候，资金缺乏、订单减少，但是你如果有做充分的准备，在市场好的时候稍微冷静一点，把资源储备下来，把订单多准备一些，把研发多做一些，等到市场不好的时候，你就可以逆势出手了。”对于公司发展，李强有着一套独特的打法。 “随着今年四个工厂逆势建成投产，配套一系列降本提效措施、以及新的激励政策和多元客户的提前储备，明年，公司将会迎来一个新的持续高速增长的周期，弘信电子有信心在未来5年进入国际软板行业排名的前几位。”李强向《每日经济新闻》记者表示。 FPC行业将迎极速洗牌期 《每日经济新闻》记者注意到，FPC行业全球排名前十的多为中国台湾地区、日本、韩国公司，全球软板第一梯队公司如中国台湾的臻鼎、日本旗胜等，营收体量均较大，相较之下，弘信电子仍具有一定差距。 李强分析道：“目前柔性电路板这个产业主要的玩家还是海外，但是最大的市场已经在中国，那最终领先的FPC企业应该出在中国，而不是在海外，这是一个基本判断。第二个基本判断是，现在国产替代的需求是非常强烈的，因为游戏规则变了，很多关键的器件和材料都需要让中国自己能够掌控，这又带来了一个新的机遇，市场的流向发生了重大变化。” 在李强看来，FPC行业接下来会面临急速的洗牌期，一方面是国产化替代，一方面是下游的应用场景越来越多，而弘信电子要做的就是抓住这个洗牌期，在行业中扎稳脚跟并存活下来。 弘信电子董事长李强图片来源：企业供图 “其实很多行业都是在洗牌期结束后，企业才能赚到钱，我们就讲电路板，硬板的利润率高于软板，因为行业洗牌已经结束了，就剩下那几家公司了，所以硬板基本上有15%的净利率，软板则都在快速成长，都在抢地盘的时候，所以利润率反而更低。”李强表示。 记者了解到，目前FPC下游最大的应用还是在手机领域。弘信电子2020年半年报显示，目前公司的产品已直接供应OPPO、vivo、小米等国内知名手机品牌厂商。 “一台苹果手机里用了30片软板，价值50美金以上，是苹果手机非常重要的配件。手机的天花板其实离我们很远，因为我们在整个行业里面占的份额还是比较小的，现在全球整个（软板）行业规模大概在1500亿元到2000亿元，我们现在也才20亿元，目前行业竞争者还很多，最终我觉得全球也只能剩个十家、八家，那中国会有三四家，占比会多一点，现在这个行业还没真正稳定。“李强向《每日经济新闻》记者表示，”我们没那么快停下来，我们提出了要做软板全球第一的目标，目前离这个目标还差10倍。” 2009年~2019年全球PCB及FPC行业产值情况图片来源：普华有策 虽然距离手机市场的天花板还很远，但李强仍然采取未雨绸缪的思考方式。在他看来，FPC及柔性传感器的下游远远不止手机、电脑这样的电子产品，甚至很多领域都超出了传统意义上的电子产品，例如FPC在汽车电子、医疗、工业控制、军工等领域都有大量应用。 公司产品应用领域图片来源：弘信电子2020年半年报截图 李强举例称：“比如，开关它是一个物理按键，有缝隙，卫生间里面有水气，渗透进去它就会漏电，实际上风险很大，我们现在的传感器完全可以在密闭环境下实现，它是压力传感，这个应用的场景可以是很多很多的。” “再比如，当年宁德时代的电池连接，传统的是用铜线束，这有两个问题，第一是重量有18公斤；第二是风险问题，如果碰撞了，裸露在外面的电线可能会短路，我们给他提供了一种软板解决方案，现在软板解决方案已经成了行业标准方案了。” 据李强透露，公司现在手机屏幕订单从最高占收入90%的比重，下降到去年的约70%，今年会进一步下降到50%以下。”明年我的目标是降到30%，要把下游多元化，不会使我们太受限于下游手机市场的波动。” 弘信电子FPC产能规划图图片来源：企业供图 值得注意的是，李强对FPC+战略有着很高的期待。弘信电子2019年年报显示，公司成立了专门的FPC+事业部，背靠弘信电子的研发及制造优势，FPC+业务已开始取得一系列突破，在虚拟感应按键、柔性传感器、可穿戴设备、TWS耳机等领域都取得了重大突破。 李强表示：“FPC+是产品升级提升的重要战略，可以让弘信从做柔性电路板制造升级为解决方案提供商，从配套客户产品提升为为客户提供解决方案。现在弘信FPC+的第一个拳头产品柔性压力传感器已经显示出了强大竞争力，我们制造的传感器已经打入了高端TWS耳机、高端家电、高端小家电等多个领域，成功解决了客户痛点，成为客户不可替代的关键模块供应商。现在公司每天都在接到新的行业客户和新的产品对柔性传感器打样的需求，市场空间不可限量，传感器业务有机会迎来爆发式增长，这也让我们看到了FPC+的巨大潜力。” 我从未减持过股票 李强觉得，企业不要过多关注短期股价，还是要专注于企业经营。”比如我今年如果要保利润，那好，我投资就不投了，专心把原有的工厂看好，那我的利润比现在好，股价肯定也更好，但你现在好了，难道明年会好吗？你失去了新的增长的潜力，你没有未来啊。” 谈及对投资的看法，李强称：“早些年股市是关注概念，一个一个概念炒得满天飞，后来说不行了，不能炒概念，要回到业绩，要关注企业基本面，但又过分强调所谓的表面的业绩。企业的价值一个是赚钱，但还包括技术能力、竞争能力和未来前景。” “其实我觉得现在大部分机构看得还是很浅，不愿意去研究企业的价值，我们多的时候有几十家基金，来的时候全来，走的时候全走，其实还是随大流的。但是，一个真正的投资者，他要进行深度研究，跟企业一起往前走。“李强分析称，”比亚迪十年前拿到巴菲特的投资，相当长的一段时间，比亚迪的股价表现不是很好，巴菲特从来没动摇过，坚定持有，现在比亚迪的股价就起来了。所以，我觉得一个成熟的基金要看懂企业，长期持有。” “你看我从上市到现在，我没有减持过一分钱，反而不断通过增持、定增、转债等方式加码，为什么？我高度看好啊。”李强向《每日经济新闻》记者表示。 弘信电子于2017年5月上市，弘信创业工场投资集团股份有限公司（以下简称弘信创业）为其控股股东，李强通过持有弘信创业股权实际控制弘信电子。李强向记者透露，弘信电子实际上是当年弘信创业孵化出来的企业，最终成长起来了。 记者注意到，弘信电子上市以来，弘信创业一直在增持，从未进行过减持。Wind数据显示，2018年第二季度、第三季度和第四季度，弘信创业都进行了增持，2019年，弘信创业参与弘信电子增发。 “投资人今天给我出这个点子，明天给我出那个点子，我的企业战略就乱套了，企业要有战略定力，我相信，有价值的企业终究会被市场发现。”对于弘信电子接下来的发展，李强信心十足。 记者手记｜用长远眼光看半导体发展 近两年，半导体处于风口浪尖。在这个纵深度很深的产业领域，欧美日韩等国家起步早于我国，在众多细分领域都拥有话语权，但全球半导体最大的消费市场是在中国，最大的供给厂商最终也理应在中国，这是整个产业的大背景和大逻辑。 李强作为资深业内人士，提出了上述观点，记者深表认同。同时，半导体这个产业又有高资本投入、技术进步快、供应链之间需紧密配合的特点。这些特点使得后来者想撼动之前的产业链格局有了更高的门槛。 在李强身上，记者看到了企业家精神。李强并非是一个短期投机者，一个人头脑中的模型是怎样的，决定了一个人的行为，而这个行为最终导致不同的结果，这也是不同人走出不同路的根本原因。李强举出的巴菲特投资比亚迪案例，恰恰反映了他头脑的模型，企业价值才是核心。 在战略判断上，李强具有明显的逆周期风格，这也是巴菲特推崇的一位投资大师——霍华德·马克思的核心思想，叫“第二层次思维”。当众人不看好的时候，事实是否真的如众人预测的那样不好？当众人皆看好时，事实是否真的如众人预测的那样好？这当中，真正分出高下的，或许就在那毫厘之间。 希望中国的企业家，能更少考虑短期利益，更多考虑长久战略。相信，中国的高科技产业必然引领下一个时代大潮。 记者：赵李南 编辑：魏官红 视觉：邹利 排版：魏官红马原