榆林“破零”

每经实习记者 淡忠奎  肖婷婷    每经编辑 毕华章

榆林，拥有陕西半数以上煤矿，向来是各路资本蜂拥的聚集地。

可就是这么一片能源富集之地，多年以来尚无一家上市公司“破壳”。

而今日，随着陕西北元化工集团（601568）在上交所正式挂牌交易，榆林上市公司实现“破零”。

上市本身，对北元化工是重要一步，对榆林及陕北来说也意义重大——至少一点毫无疑问，有了资本市场加持，陕北的能源化工经济可谓插上了翅膀。

榆林上市公司“破零”

成立于2003年的北元化工，前身是神府经济开发区北元化工有限公司，由神木国有资产运营，起初注册资本仅2000万。

此后经过六轮增资，八次股权转让，北元化工的注册资本已达32.5亿元，17年间足足翻了162倍。

其中，在2007年这一轮的增资扩股中，陕煤集团出资6.8亿元，一跃成为北元化工的大股东。此后，陕煤集团便和北元化工紧紧绑定。

北元化工的股东们携手，开创了当地民企联合大型国企建设煤、盐化工项目的先河，一度被外界形容为“北元模式”。

在股权结构上，北元化工上市前拥有14名股东，包括4名法人股东和10名自然人股东。公司的控股股东即为陕煤集团，持股比例39.24%，实际控制人为陕西省国资委。

北元化工的主营业务是聚氯乙烯和烧碱。招股书称，该公司具备年产聚氯乙烯110万吨、烧碱80万吨、水泥220万吨的总体生产能力。

根据中国氯碱工业协会统计，去年，北元化工聚氯乙烯生产能力已位居行业第三位。 

图片来源〡北元化工官网 

谋求上市，是诸多企业的目标，北元化工也是。

这段历程总共花费16个月，用火速来形容实不为过。去年6月17日提交招股书，寻求上交所上市，今天已经在上交所上市交易。

此次上市，北元化工共发行股本约3.61亿股，发行价10.17元/股，募集资金净额为34.4亿。

如此规模的募集金额，在能源化工行业中凤毛麟角。北元化工的上市，也被称为是化学原料和化学制品制造行业内，国有企业最大募资规模的IPO。

截至今日收盘，北元化工涨幅38.75%，收14.11元，总市值约为510亿。

虽然上市首日无缘封死涨停，但表现依旧尚可。

北元化工上市后总股本为 36.1亿股，身为大股东的陕煤集团持股35.31%，以收盘价来计，陕煤集团持股北元化工市值约180亿元。

第二大股东恒源投资则录得145亿元。排名前三的自然人股东王文明、王振明和何怀斌则分别录得24亿、24亿和20亿元。

14名股东中，以持股比最小的自然人苏和平为例，虽仅持北元化工0.23%的股份，但收盘当日，其持股市值也破亿。 

开了什么头？

此次上市最直接的一点是，拓宽了北元化工融资渠道。

化工企业所涉项目一般投资甚巨，动辄十亿、百亿。比如延长石油就曾斥资600亿在靖边县打造工业园区。

作为化工行业的佼佼者，北元化工业务扩张亦需大量资金。

粉巷财经注意到，北元化工34.4亿元募集资金用途，分别为12万吨/年甘氨酸项目、10万吨/年CPE及2万吨/年CPVC项目，以及100万吨/年中颗粒真空制盐项目等。

其中，北元化工所投最大的项目——年产12万吨的甘氨酸项目，约耗资13亿元，占总募资额约38.4%。其广泛应用于食品、医药、农业、工业等领域。

这意味着什么呢？

从2015至2017年，中国甘氨酸产量分别为33.61万吨、33.86万吨和35.58吨，以5.68%的年度复合增长率增长。

也就是说，项目最终投产后，产量或将占据原市场规模的30%左右。

图片来源〡北元化工官网

北元化工认为，“本项目最终产品甘氨酸属于高附加值化工产品，使公司的氯碱化工产业形成更加完整、抗风险能力较强的产业链。”

而此次北元化工所投项目，皆与其聚乙烯和烧碱等主业相关，并向产业链上下游发展。如此一来，北元化工借助资本市场，将提高产品附加值、丰富产品结构……

这也与其发展战略密切相关。北元化工将促进集盐化工、煤电、化工新材料等为一体的多产业融合，“由国内领先的氯碱生产企业，向具有国际竞争力的创新型特色化工企业转型。”

另一层面上，北元化工的成功上市和多元化发展，也将起到一个重要的示范效应。

国家能源技术经济研究院专家俞珠峰告诉粉巷财经：“从整个经济发展来讲，我们需要有化工企业上市，这也可以引导和规范企业的发展，这是一个好事。”

而榆林资源富集，能源化工企业众多，但是却在资本市场上过于“低调”。

这次成功上市将进一步增强榆林企业冲刺IPO的信心，也提供了一个鲜活的案例。

亟待补上的短板

毗邻的榆林和鄂尔多斯，是一对颇有CP感的城市，早年间同样靠煤炭吃饭，经济体量相差无几。但上市公司数量却是榆林的软肋，经常被调侃……

坊间传闻，早年曾有鄂尔多斯人笑言，临近的某市，人口比我们多，资源比我们丰厚，但经济就是不如我们，没有一家上市公司。

而此次北元化工作为榆林第一家上市公司，意味着这种局面正在打破。

2019年，榆林市实现GDP4136亿元，居陕西省第二位，可谓“迅猛”。但是说起资本市场，就难免有些尴尬。

据《华商报》报道，截至今年9月底，在A股市场陕西一共有58家公司。其中，41家公司总部在省会西安。

其余九个地市中，七个已有上市公司。咸阳目前6家，宝鸡5家，延安2家，铜川、渭南、汉中和商洛各有1家。

咸阳和宝鸡经济体量均不及榆林，却在资本市场表现上拉开后者几个身位。

粉巷财经此前曾提到（详见：陕北煤矿的资本江湖），拥有陕西半数以上煤矿的榆林，是各路资本蜂拥的聚集地。但是于资本市场这一领域，亟待新突破。   

图片来源〡摄图网

再看兄弟省份，同样作为能源大省，山西在能源+资本这条路上走得可谓是风生水起。

目前，山西共有39家A股上市公司，其中能源类的上市公司占比近一半。以煤炭能源丰富的阳泉来说，该市拥有两家上市公司——阳泉煤业(600348)和阳煤化工(600691)，这两家公司还上榜2020年《财富》中国500强榜单。

不过，近两年陕西的资本市场亦大动作不断。

粉巷财经也曾专门在西北视域下探讨过陕西在资本市场的表现（详见：陕西“超车”？）。近两年，在上市企业数量和质量上均有明显提升，可谓陕西的黄金时代。

2019年9月，陕西省印发《关于推进企业上市三年行动计划（2019-2021年）》，提出目标：到2021年末新增30家，西安市至少新增 15家，安康、榆林两地“清零”……

榆林市也多次提及落实上市奖补政策，加快优质企业主板上市进度等举措。

对于榆林来说，从“0”到“1”只是开始，接下来的故事更令人期待。