三大股指大幅高开，光伏板块上演涨停潮！机构集体看多：A股有望再起行情！珍惜每次机会，布局金秋十月

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北京时间10月9日9:30，上证指数开盘上涨44.56点，涨幅为1.38%，报3262.61点；深证成指开盘上涨253.91点，涨幅为1.97%，报13161.36点；创业板指开盘上涨57.83点，涨幅为2.25%，报2632.59点；沪深300开盘上涨76.21点，涨幅为1.66%，报4663.61点。

光伏板块走强，板块内120只上涨，1只平盘，1只下跌，青岛中程、珈伟新能、阳光电源分别涨19.99%、14.94%、13.64%。

投资布局攻守兼备

站在当前时点，四季度如何投资布局？

多位基金经理给出的答案是，四季度可配置低估值板块，但长期仍需关注科技、医药和消费三大主赛道。

曾雨认为，顺周期的低预期低估值、产业趋势明确，竞争格局更优的龙头企业会是更适合的选择，而高预期高涨幅板块及个股则需继续警惕尾部加速赶底的风险。

施罗德投资管理（上海）有限公司多元资产基金经理周匀坦言，目前A股静态市盈率已处于偏高水平，但考虑到企业盈利未来将逐步改善，A股的动态市盈率仍处于偏中性水平，相较于一些受益于流动性的板块，四季度低估值板块有望获得更好的收益。“因此我对于A股的配置将相对均衡，不会过于集中在较热门的板块上。”

在悟空投资投研副总裁江敬文看来，三、四季度非金融上市公司的整体业绩大概率将实现趋势性修复，但上市公司的长期成长空间、业绩成长持续性，应是当前进行个股选择的评估重点因素，因此，选择顺周期这类低估值行业时，不仅需要关注行业的业绩修复，更要细化到具体细分赛道以及公司经营层面进行考量，四季度新能源板块值得逢低积极布局。

机构：四季度上涨概率大

中信证券：跳出大选时段看中期，对风险资产谨慎乐观

未来宏观面上可能触发美股调整的风险有：短期（3个月）是大选+财政政策落地规模和时点的不确定性；中期（6个月）是疫苗研发的进度可能影响经济修复的力度和政策边际变化的时点；长期（1-2年）美联储货币政策的收紧风险。

跳出大选时段看中期，依然对风险资产谨慎乐观。未来美国新一轮财政刺激终会落地，随着时间推进疫苗上市的概率更高，整体发达经济复苏力度Q4受疫情反弹影响将放缓，但不改同比向上趋势。流动性方面，欧美央行仍在足额供给流动性，美元指数因短期大选、脱欧等不确定性影响震荡偏强，但不改中期弱势，流动性支撑股市估值的逻辑没有被破坏。只是随着经济逐步走出Q4的多重不确定性，风格上将更有利于周期板块。经济复苏趋势下长端利率上行对成长板块估值高的个股有压力，不过，短期调整后高质量的成长股仍具潜力。

海通证券：四季度股市上涨概率大，循级而上

长假期间海外股市整体上涨，外盘担忧消退。中国基本面更强+人民币升值，外资望继续流入。内因决定市场中长期趋势，资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪上涨趋势未变，过去2个半月的横盘震荡类似06年5-8月。市场结构阶段性再平衡中，科技是转型升级牛的中长期主线，中短期经济复苏驱动金融地产修复，其中券商最优。

四季度股市上涨概率大，循级而上。今年7月来市场进入震荡盘整行情，本质上还是因为经济弱复苏下货币政策微调，市场担忧未来基本面的复苏能否持续以及货币政策会何时真正收紧。当前市场的震荡行情及对应的宏观背景与06年5-8月十分相似，目前市场处在牛市3浪中，由资金面+基本面双轮驱动。在通胀未明显升高前，宏观流动性不会明显收紧。基本面上，库存周期和政策推动因素下，海通证券预计Q3/Q4单季净利润同比增速有望分别达13%、20%，全年同比有望达到0-5%。因此整体看两大驱动因素不变的情况下，牛市3浪的上涨趋势并未改变，循级而上。

国泰君安证券：维持3100-3500震荡格局，首选科技和可选消费

维持3100-3500震荡格局：再次接近下沿，逢跌需积极亮剑。双节期间，假日经济带动是有目共睹，但全球范围内的风险波动仍存有较大冲击。当前市场的预期状态，一方面担忧全球范围内的流动性拐点，会加速带来经济(盈利)修复的不及预期；另一方面担忧美国大选等事件带来的风险偏好冲击。国泰君安证券认为，风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。

总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。

首选科技和可选消费。(1)后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放，科技有望走出独立行情；(2)边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期+风险偏好的抬升启示我们把握可选消费的良机。推荐细分赛道：新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/酒店/家具/航空。

中泰证券：情绪性调整接近尾声，红十月值得期待

国庆期间外盘整体维持反弹走势，市场短期主要聚焦点在大选和刺激法案谈判，整体来看，不能太依赖民调结果来进行押注，刺激法案谈判的变化可能导致更多的是日内波动行为，核心驱动力仍取决于美联储货币政策宽松趋势与美国经济复苏力度。从最新的非农就业数据来看，零售贸易、制造业与建筑业的就业水平已基本恢复至疫情前水平，经济复苏仍在进行中，美联储维持长期利率处在低位的态度也没有改变，两者均体现在近期美股市场的变化中，周期行业表现强势，海外大类资产建议加大通胀品种的配置力度。另一方面，市场对疫情的恐慌程度也明显减弱，美股RSI周度顶背离后的技术性修正也基本达到此前几轮技术性调整的水平。

整体来看，外部因素导致的市场下跌或已接近尾声，融资成交占比显示市场情绪已经处在2019年四季度的底部区域，统计规律也显示A股节后上涨的概率较大，维持震荡向上的判断，尤其是不少个股缩量到极致，叠加三季报业绩配合，建议积极关注相关超跌反弹机会，但指数性行情仍需要新的破局力量出现。

配置思路上，10月是三季报窗口期，而今年受疫情影响，行业间业绩比较可能相对容易，业绩好、景气高的方向相对明显，主要集中在受益疫情的板块(医疗、食品、远程办公等)、符合政策热点导向的(新基建、新能源、军工等)。而实际情况是，这些领域多数个股在今年已经有所表现，后续可能面临弹性不足的问题，做多三季报需要精选个股配置。弹性方面建议关注今年表现平平但近期出现复苏态势的个股，比如受益节假日消费回暖、受益内循环大方向的相关标的。整体来看，持续看好行业格局中长期向上的硬科技与新消费领域，其中近期调整幅度较大的优质成长股建议积极关注。

兴业证券：A股有望再起行情！长牛整固，珍惜权益时代

欧洲二次疫情发酵，市场担忧全球经济复苏进程，美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期(贸易、科技、金融、地缘)，美股大幅波动期。海外的多重不确定性，是A股情绪偏弱、成交低迷的重要组成。但国内经济持续强劲，改革与金融开放进一步加速，正能量在继续积蓄中。

短期市场横盘震荡，降低斜率，拉长时间，待外部因素逐步消退，内部能量积蓄起来后，A股有望再起行情。中长期看，A股和中国资产向好的趋势并未改变，震荡布局，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。

行业配置：把握补库存，经济复苏主线，科技成长精选把握筹码分布较为合理的方向，如光伏、军工和“十四五”受益方向。

国盛证券：继续看好机构牛、结构牛

短期随着美国大选的临近，仍然存在不确定因素，市场或震荡调整，但对于A股而言，市场并没有系统性风险。后续，继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力，利用调整机会配置优质资产。当前我们正处于一个由散户直接持股向间接持股转变，居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中。后续，在宏观流动性不会出现系统性收紧，同时机构增量持续入市、股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化。

结构上，科技和消费将是市场长期主线，建议关注科创板投资机会；另外从景气的角度来看，建议关注新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等板块。

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（每日经济新闻综合自：公开消息、券商中国、上海证券报）

（封面图来自：摄图网）