周末吃了两个瓜，再分享两点思考——道达对话牛博士

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来源：道达号（微信号：daoda1997）

本周五，大盘总算迎来较为强劲的反弹，8月行情也即将收官。原本想着利用周末时间，好好思考一下9月行情如何应对。谁知道，就这两天，投资圈炸开了锅，两件事情吵得热火朝天。

夏天都快结束了，我们又吃了两个“大瓜”。今天，达哥和牛博士就针对周末发生的两个闹剧展开讨论。

牛博士：达哥，你好，原本周天是我们聊行情的时间，不过今天却想和你聊两件事。第一件事是诺安成长混合基金（以下简称诺安成长）在网上被骂了，骂得很惨，据说还上了热搜，不知道你对此事怎么看？第二件事的讨论就更激烈了，乐歌股份董事长网上公开“讨伐”平安资管，并称要“拉黑”。我们就来聊聊这两件事吧。

道达：好的，这两件事确实是周末的焦点。通过这两件事，也有我们作为普通投资者值得思考的东西。

先说第一件事，诺安成长被骂的事情，这件事过程也比较简单。诺安成长算是一只规模比较大的基金了，而且上半年业绩不错，但7月14日之后，其净值可以用暴跌来形容。7月15日跌幅为6.91%，7月16日跌幅为8.19%，8月26日跌了4.59%。

这种净值波动，确实是太剧烈了，而且从8月18日开始到8月26日，更是连续7个交易日下跌。从今年该基金净值高点2.243元算起，到8月26日的1.705元，累计跌幅近24%。

这确实让那些持有该基金的基民炸开了锅，难怪网上直接开骂了，而且骂得措辞激烈，这里我们就不转述了。

其实，我们购买基金，其中一个很重要的目的，就是减小波动，通过基金的分散投资，降低风险。但是诺安成长如此巨大的净值波动，似乎还不如很多稍微专业一些的普通投资者，也没有完全体现出专业理财的特点来。

所以，那些持有该基金的基民，公开讨伐该基金以及该基金的基金经理，我觉得是情有可原的。

牛博士：那么，到底是什么原因，导致该基金如此糟糕的业绩？

道达：看一下该基金中报披露的十大重仓股就知道了，清一色的半导体个股，也就是说，几乎将全部“身家”压在一个板块上，显示出了该基金经理极强的赌性。

行业处于风口上时，这只基金确实会有很好的表现；但一旦行业回调，那么该基金抗风险的能力就明显不足。

还有一点值得说一下，诺安成长重仓了今年半导体的一只大牛股，就是沪硅产业，中报披露持有3547.11万股，占沪硅产业流通股本的7.58%，这个持股数量太惊人了，也可以说是下了重注。

我们可以看看其他大机构持有沪硅产业的数量，社保基金某组合持股1183万股，诺安和鑫保本持有873万股，其他一些机构持股也只有100多万股。

对于同一家上市公司，不同的基金经理即便是都看好，但持股数量上有如此大的差别，说明他们对同一家上市公司的认知，也显然有很大的差别。

这件事告诉我们，我们在选择基金进行投资的时候，如果想要分散投资风险，那确实要回避那种过于集中投资于某单一板块的基金。

当然，有些基金在募资的时候，公告中就说得很清楚，这是一只主题基金，就是专门投资某一特定领域的基金，那又是另当别论。投资这类基金的基民，也就是冲着这个来的，那就没什么好说的了，想必其中的风险，大家都心知肚明吧。

但诺安成长公开的投资目标是“良好成长性的企业……”，其实这个范围很宽，并不局限于半导体公司。

牛博士：其实在我看来，半导体这个板块，波动巨大本身就是一大特性，这和其他行业，比如白酒、医药等，确实是有很大区别的。如果是普通基民，在选择基金投资的时候，确实也要想好，投资这样的基金，其风险我们到底能否承受。另外一件事，更是周末的焦点，乐歌股份硬怼平安资管，这件事你又怎么看？

道达：乐歌股份是近期的一大牛股，6月份股价30元，现在90元了，周五还是20%的涨停板。谁知道，周五乐歌股份的董事长却公开“讨伐”平安资管的基金经理，更是在朋友圈直接点名，不欢迎平安资管的基金经理来公司投资。此后，平安资管的有关人士也进行了回应。

这件事的具体过程，这里不多说了，有兴趣的朋友可以看下相关报道。我的看法有以下几点。

首先，在我的理解，他们之间谁对谁错，我们作为外人，都是不能轻易去下判断的。但平安资管到乐歌股份去调研，应该是一次“关门会议”，即便会披露调研的有关情况，但会议现场的内容、调研双方的关系到底如何，却完全是一种“私下接触”。乐歌股份董事长把这种完全私下的交流，不管是否愉快，突然拿出来公之于众，这似乎有些不太讲究。

其次，一家上市公司，做实业的，确实不容易，这一点大家都理解。但资本市场就是这样，你在没有业绩的时候，门可罗雀无人问津；等出了业绩，股价开始涨了，机构们又都来关注，这其实是很正常的。乐歌股份董事长大可不必纠结于此，甚至是对前来调研的机构耿耿于怀。

最后，对于乐歌董事长所说，“80末90后基金经理们颐气指使、居高临下的态度让人无法接受”。这一点，如果事实如此，那确实基金经理们有不对的地方。谁都有过年轻的时候，意气风发的时候，更何况那些手握重金的基金经理呢。但是否这样的态度，真的就让人无法接受，倒是值得商榷。如果因为这个原因，就拉黑某家机构，我倒觉得，这显得这位董事长的态度有些过了。

董事长是一家公司的掌门人，掌门人不仅要有很高的业务能力，能够更好地对情绪加以控制，也是考量这位掌门人的重要指标。如果一定要去怼投资者，这些事情让证代来做，让董秘来做，可能还可以理解。

在互动平台上，怼投资者的董秘、证代多了去了，但董事长亲自来怼，我觉得有必要对这家公司多一些警惕了。更何况，很多真正厉害的董秘、证代，他们也不会做得这么直接吧。

所以我想说的是，乐歌股份这件事，平安资管一方就算有再大的不对，乐歌股份董事长站出来怼基金经理，确实有些不明智。

要说董事长压力大，雷军、马云、马化腾、董明珠等，他们压力不更大吗？网上骂他们的人不是更多吗？但这种直接公开“拉黑”某机构的事情，我想可能还是做不出来吧。

如今，乐歌股份股价涨了那么多了，又冒出这件事来，我真的反而要提高警惕了，下周不管它的股价会怎么走，就算还要大涨，我可能都不会去羡慕。有这样一位掌门人，或许就是一个不安定因素。

总结一点，我们在选择上市公司的时候，不仅仅要看公司的业绩是不是好，公司的产品是不是好，公司的经营模式是不是好，他们掌门人的综合能力是否指标过硬，这也是很重要的一个指标。

（张道达）

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