老郑说汇：经济复苏渺茫 美元即将破位

每经记者｜郑步春    每经编辑｜贾运可    

美元第二季度走势越来越弱，本周迄今美元日线已经四连阴，周线则为五连阴。美元压力因素众多，主要是美国疫情大幅反弹、后续经济刺激计划难产、中美关系趋紧、欧元前景转好等。上述美元利空因素一时难以出尽，故美元未来大概率会进一步下跌，操作上宜看空做空。

美元越跌越快

本周美元连续四天下跌，截至北京时间周四18:00左右，美元指数暂报94.84点，本周迄今跌幅暂时为0.67%。

美元疲弱主要在于：市场担心第二波新冠病毒感染可能推迟美国经济复苏进程。中美摩擦本周有相当明显的加剧，这使投资者对中美第一阶段贸易协议能否实施下去及第二轮贸易谈判还能否正常展开越来越怀疑，如此市场担心中美摩擦将进一步恶化包括美国在内的全球经济复苏前景。

美元另一重大压力来自其国内，因美国政客们在下一轮总额高达3万亿美元的经济刺激措施方面分歧较大。两个月前，民主党占多数的众议院通过了这项法案，但遭到共和党占多数的参议院的反对。因此，焦点仍将集中在美国经济刺激计划的进展上。

上述计划如果最终通过，市场将对美国本已极高的财政赤字更加担忧；如果计划迟迟无法通过，那些平时不知储蓄的民众很可能会生活没有着落，从而显著打压美国的零售及一切经济活动。因此，美元压力几乎很难圆满化解，即使未来能有个相对良好的方案，对美元也不太可能构成强大支撑，顶多只是使美元跌得慢些。

由周线看，美元指数已为五连阴，且阴线实体不断拉长，已呈现出较明显的“破位”迹象。如上所述，美元利空最近较多，且多数利空一时间并不容易出尽，故美元往下破位几乎已不可避免。

欧盟复苏基金通过

美元另一显著压力来自对手货币主要是欧元的强势，而欧元强势与欧洲疫情受控及欧盟成员国通过“新冠肺炎复苏基金”相关。

全球疫情重心已转向美国、巴西等国家。在欧洲方面，虽然几个月前意大利、德国、法国、瑞典等国疫情相当严重，但现在每日新增病例已少了很多。

在援助与经济刺激方面，本周二，争论已久的总额达7500亿欧元的“欧盟新冠肺炎复苏基金”终于在略修改后得到所有成员国同意。修改的主要内容之一是“无偿援助”部分减少，贷款占比增多。在这一协议之下，欧盟成员国预计将推出债务共享，在避险角色上成为美债的替代者。

当这一利好消息传出后，欧元兑美元当即展开一轮升势，迄今已持续了两天多，欧元的上升动能非但没减，似乎还越来越强大。复苏基金使投资者对欧元区经济前景的观感大为改善，乐观预期下资本流入欧元区将较以往更多。欧元区经济正从疫情中反弹，而美国正滑向危机模式，刚刚获准开业的企业被迫再次关闭，显然这是个有利于欧元的模式。

分析师们几乎一致看好欧元并看空美元。除前述复苏基金外，英镑相对稍弱亦为欧元提供了间接支撑。