同扫20多只个股？百亿私募与某券商持仓趋同度超96%，真相是这样！

每经记者｜杨建    每经编辑｜兰素英    

今年一季度明汯投资开启了扫货模式，据东方财富Choice数据显示，明汯投资旗下“明汯价值成长一期私募投资基金”在今年一季度合计新进持有20多只个股。

翻开这些个股的前十大流通股股东名单发现，除了“明汯价值成长一期私募投资基金”之外，还有某券商及其香港子公司的身影，产品持仓趋同度高达96.66%，这背后有怎样的故事呢？

对此，明汯投资回应称，都是股票收益互换业务导致的误解。

百亿私募扫货20多只个股，背后均现两券商身影

明汯投资在今年一季度在A股市场开启了扫货模式，据东方财富Choice数据显示，明汯投资旗下的“明汯价值成长一期私募投资基金”在今年一季度合计新进持有29只个股。

具体来看，“明汯价值成长一期私募投资基金”新进持有东华测试、锐明技术、祥和实业、怡达股份、宁夏建材、光莆股份。此外，还持有海星股份、侨银环保、德恩精工、钢研纳克、金龙羽、斯迪克、神马电力、博杰股份、铂科新材、圣龙股份、阿石创、和远气体、佳禾智能、指南针、安奈儿、隆利科技、因赛集团、实丰文化、神驰机电等个股。

拿神驰机电举例来说，明汯投资旗下的“明汯价值成长一期私募投资基金”新进持有该公司7.73万股。

近期A股市场次新股走出了滔天的行情。近端次新股表现尤其亮眼，但一些远端次新股也悄然上演了翻倍行情走势，神驰机电就是其中的典型。

公开资料显示，神驰机电于2019年12月31日上市，是中国通用机械类行业拥有小型发电机核心技术发明专利的龙头企业，也是国内少数已形成从核心部件到终端类产品完整产业链的生产企业。

虽然神驰机电没有契合当前热点的题材，但公司的股价走势却相当亮眼，短期内走出了一波翻倍的行情，从4月13日的20.2元到5月7日的最高价51.19元，短短16个交易日中涨幅达153.41%，出现过8次涨停板，也就是说每隔一天就是一个涨停板。

从神驰机电的股东名单可以看到，某券商新进持有9.03万股，其香港子公司的自有资金也新进持有12.66万股。

除神驰机电外，上述20多只个股中还有大多数个股的前十大流通股股东名单一季度都出现了“明汯价值成长一期私募投资基金”以及上述券商或其香港子公司的身影，产品持仓趋同度高达96.66%。

“明汯价值成长一期私募投资基金”买入单只股票的持股金额也在数百万元至千万元之间。而该券商与其香港子公司的持仓风格也和明汯投资相似，买入单只股票的持股比例也不高，且金额分散。

持仓趋同？明汯投资：股票收益互换所致

对于与以上两家券商的持仓趋同度超96%的质疑，明汯投资工作人员告诉《每日经济新闻》记者，公司通过该券商及其香港子公司用收益互换的方式做的交易，券商由于收益互换而持有的股票收益会互换给明汯产品，这个业务模式符合监管规则。另外，由于价值成长一期的产品规模较大，目前达到了65亿且产品持仓也有2000多只股票，碰到流通市值较小的股票就较容易进入前十大流通股名单。目前公司境外产品的策略与国内策略相近，而且管理规模都较大，所以会同时出现在流通股东中。

所谓“收益互换”，主要由券商提供，大致流程是：私募与券商签订收益权互换的场外协议。产品与券商达成收益互换交易后，券商为保持风险中性需要在市场上买入股票进行对冲。在这一过程中，私募缴纳保证金并支付固定收益，用来交换挂钩股票的浮动收益，所以称作“收益互换”。

资深私募人士陈熙伟也告诉《每日经济新闻》记者，股票收益互换作为券商和投资者场外协议工具，由于标准化程度比较低，交易方式很灵活，可以根据协商进行交换，收益和条款等交易要素都可以设置的，较为个性化，所以可以设置以满足更多目的，比如底仓风险对冲，锁定收益，将自有产品转换为类结构化产品等，总的来说是给机构更多风险管理工具。

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