中国核心资产如何选？机构称海外品牌价值成重要投资参考

每经记者 袁东    每经编辑 兰素英    

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随着社会经济的不断发展，中国GDP早已跃升至全球第二，作为拥有敏锐“嗅觉”的海外投资者不可能不重视中国机会。另外，随着互联互通（沪港通、深港通等）的不断深化完善，海外投资者早已对A股、港股、美股这些重要资本市场进行了全覆盖。

近几年来，伴随各行各业龙头企业的壮大及市值的增长，“中国核心资产”这一概念也被反复提及。而这些最值得进行长期价值投资的上市企业也基本分布在A股、港股和美股市场中。

5月10日下午，《每日经济新闻》及清华大学经济管理学院中国企业研究中心发布了2020年中国上市公司品牌价值榜--海外榜Top 50（以下简称“海外榜”），列出了最具海外品牌价值的前50家优秀企业。上榜企业毫无疑问就是最纯正的中国核心资产。

清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平教授表示：“从各国经济发展的路径来看，在国际市场上品牌价值集中度提高，是经济向高端发展的表现。”他指出，如日本的索尼、丰田、松下，韩国的三星、现代、LG，这些强势品牌通过获得国际市场的青睐，带动了整个国民经济的快速发展。目前，中国也有越来越多的著名品牌逐渐在全球市场占据一席之地。

榜单冠军海外价值比四年前飙升334亿元

海外榜于2017年正式推出，今年已是第四届评选。2020年海外榜的总体海外品牌价值为1.15万亿元，较去年增加6.4%。可见，今年海外榜整体品牌价值上扬，但榜单内部成员与去年相比发生了较大变化。

今年荣登海外榜第一名的是联想集团，海外品牌价值达到1193.1亿元，成为第一家海外品牌价值迈入“千亿俱乐部”的上市企业。这一数字比2019年冠军阿里巴巴当时的海外价值高出285.1亿元，比2017年的首届冠军中国石油高出334亿元。值得注意的是，联想集团也是2018年海外榜的第一名，其当时的海外品牌价值为757亿元。

今年排名海外榜第50位的是中国电建，海外品牌价值为69.8亿元，而四年前海外榜的第50位四川长虹的海外品牌价值为2.21亿元。四年时间海外榜的入围门槛被足足提高了近68亿元。

从行业分布来看，共有18个行业的公司进入了今年的海外榜榜单。从下图可以看出，海外对中国核心资产的品牌认识上，作为大消费的家电行业一马当先，海外品牌价值合计达2451.9亿元。

深康佳A海外品牌价值猛涨，股价今年以来大涨72%

在2020年海外榜中，海外品牌价值大于500亿元的公司有4家，其海外品牌价值合计为3549.6亿元。海外品牌价值在100亿至500亿元之间的公司有32家。海外品牌价值提升最快的是深康佳A，同比提高87.8%，其排名从去年的第40位跃升至第25位。

作为海外品牌价值提升最快的上市企业，深康佳A的股价自然也得到了很好的呈现，可以用惊心动魄来形容。2020年以来，深康佳A股股价累计大涨72.31%，独占鳌头。

深康佳A股股价的启动是从今年1月22日开始的，当天公司股价上涨3%以后，第二天便盘中涨停，随后又出现了三个一字板，而就在开板之后该股仍然继续上攻，并达到了13.61元/股的高点，比行情启动前每股4元左右的股价上涨了两倍多。

深康佳A近期股价走势图

而从市值来看，阿里巴巴和腾讯控股是今年海外榜榜单企业中市值最大的两家，市值均超过四万亿港元，今年在海外榜上的排名分别为第三和第十位。毋庸置疑，腾讯控股和阿里巴巴已经是全球级别的顶级互联网企业，在即时通讯、电子商务、游戏产业等行业均处于领先地位。

需要注意的是，在2019年的海外榜中，阿里巴巴以908亿元的海外品牌价值荣登榜单冠军，今年的海外价值为898亿元，位居联想集团和美的集团之后。年初至今，阿里巴巴的股价下跌约5%。

腾讯控股的海外品牌价值为327亿元，排名与去年持平。即便今年行情震荡，腾讯控股的股价从年初至今仍上涨了约15%。

另外，今年有11家新公司入围了海外榜名单，这也意味着有11家公司跌落海外榜名单。今年新入围的高鑫零售在过去一段时间里其股价呈现出优异表现。在过去的250个交易日里，高鑫零售累计上涨了约80%。

而去年榜上有名的锦江酒店（前名：锦江股份）今年落榜。今年以来，锦江酒店的表现也不太理想，下跌4.49%。

机构：品牌价值成重要的投资决策因子

从资金量来看，海外的散户比例很低，绝大多数为机构投资者。因此，海外投资者更加看重公司的基本面，且换手率也相对较低。美股、港股市场的换手率较A股市场就要低得多，而他们持股的时间也相应长不少，短线的交易会相对较少。

以美的集团为例。今年，美的集团在海外榜的排名从去年的第三名上升到了第二名。公司股价目前正在其历史新高附近。优秀的品牌价值，加上外资的凶猛加持，美的集团的股价走势也是相当靓丽。事实上，去年底，美的集团的外资持股比例就已经接近红线。

美的集团外资持股变动

清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平教授表示，品牌价值来源于品牌资产。品牌资产是公司无形资产重要的组成部分，被存放在人们的头脑中，是人们对品牌的认知和情感。

对于海外品牌价值对投资决策的影响，老虎证券投研团队向《每日经济新闻》记者介绍，营收、利润这些财务数据以及价格、市值这些交易数据都是可以对比的定量指标，而品牌价值多以人为判断为基础，是较为定性的指标。对上市公司的研究和判断往往都是多维度的，在行业间竞争激烈的今天，品牌作为非常重要的定性指标影响着从上游到下游，从供应商到消费者以及从政府到投资人的决策，因此也成为公司影响力的重要因子。