郑眼看盘：外资相对乐观 内资谨慎过度

每经记者 郑步春    

本周一，A股冲高回落，收盘小涨。上证综指涨0.25%至2815.49点。深主板、中小、创三综指分别微涨0.06%、0.08%、0.01%。沪指涨幅略大，原因是银行股普涨，上证银行指数收盘上涨1.64%。第一权重股贵州茅台涨2%以上亦为股指助力。

银行股久未表现，周一上涨既有补涨意味，也有基本面驱动因素。青农商行因首季业绩不错而涨停，也许使投资者对银行股业绩趋乐观。另外，银行股上涨可能还有个契机，这就是有报道称中国银行在解决“原油宝”事件上的表态温和，市场或许有更多理由相信未来相关纠纷能得到妥善解决。

近期北上资金已恢复净流入，量也比较温和，周一净流入近54亿元。除极个别很小的岛国外，当前中国疫情防控是全球相对最好的，A股对外资理应有较大吸引力。相对而言，A股投资者倒是更为谨慎，周一虽然股指上涨，可多数个股下跌。港股收盘显著上涨1.88%，日、韩等周边股市也涨得不错，这也暗示我们这边的投资者也许谨慎过度了。

外资与内资在风格及盈利期望值上存在不少差别，外资及内资机构们在极端时会各干各的，比如这边在大出，那边在大进。这种行为上的分化情况也十分正常，投资者在看盘及操作时最好能设身处地为外资想想，这样多少会有助于理解盘面，也许就更能看懂一些个股的走势了。

美联储、欧央行等货币政策极松。欧美疫情大暴发后，他们的货币政策更是松得没边了，外资在这种情况下的资金成本有可能被进一步压低。对于外资来说，如果能以极低成本拆借到美元、欧元、日元等资金，然后购入中国债市或股市，年回报如有10%可能就满足了，然而这点盈利落在我们这里的公募基金眼里却不一定有太大吸引力，所以内外资盈利期望的不同天然造成他们行为模式的不同。如果再叠加考核方式的不同，内外资行为模式上的反差自然就进一步加大了。

欧美疫情见顶的征兆渐多，但5月份不少国家会复工复商，其后疫情或许仍存不确定性，投资者有顾忌并在操作上较谨慎当然可以理解。我感觉欧美复工也许仅会造成疫情平台期拉长，但不至于诱发疫情大幅反弹。

“五一”长假前还有3个交易日，我觉得投资者可考虑持股过节。疫情方面很难有更坏消息，且节后已不存在报表“地雷”了，加上绝大多数个股位置已较低，故我觉得持股相对有利。另外，最近的新股定价极低也许能成为做多理由之一。由历史经验看，新股惨淡时股指往往容易出现反弹。

因疫情这一特殊因素，今年来投资者关注的个股自然分成各种梯次，即不同阶段关注的个股不太相同。比如疫情早期关注医药、口罩等品种，其后关注受疫情影响少的硬消费品种，复工展开后开始关注新老基建，最后应该是关注前期受疫情打压但以后有望慢慢摆脱不利影响的品种，典型的如一些出口类个股。就现阶段来说，我觉得投资者基本上可略过疫情受益股，重点可关注后几类品种。

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