连界资本董事长王玥：看好罗永浩直播带货 投资更关注供应链和有转型能力的传统企业

“全民直播时代到来，但我认为还远没有大局已定，这是一个行业的初期阶段，后面会长出很多在细分垂直领域有成长性的企业。” “品牌要做好直播电商，不是靠一两个李佳琦就能做成的，很大程度需要看内容生产能力。” “行业泡沫就像是喝啤酒。任何时候都可能有泡沫，但是要看泡沫的比例，要有识别泡沫和刮去泡沫，看本质资产的能力。” 在3月27日举办的“2020未来商业战疫行动”线上沙龙活动中，谈起直播电商，连界资本董事长王玥金句不断。 2020年，一场突如其来的疫情冲击让很多商业企业遭受重创，但同时也有很多企业逆势而上，在展开自救的同时，摸索出了很多创新的运营方式——直播电商，就是其中之一。 连界资本董事长王玥 图片来源：受访者提供 也正因如此，一时间，无论是餐厅的主厨、百货店的导购、超市里的销售员等等全都登上手机屏幕，开启了直播带货。如此火爆的形势，似乎预示着全民直播的时代真的来了。 但也需要注意的是，尽管疫情的影响让原本在2019年就已大放异彩的直播电商行业变得更加火热，但这也引发了业内对于直播电商行业是否会催生过多泡沫的问题进行探讨。 在此背景下，什么样的企业适合做直播电商？什么样的企业能够做好直播电商？资本青睐直播电商产业链中的哪些环节？对于这些问题，王玥结合自身的投资经历和投资观念给出了他的思考和观点。 谈行业趋势：全民直播时代到来，但头部玩家只有千分之一 连界资本专注投资于产业场景中的创新技术、新人群、新渠道的商业模式。 连界资本通过母基金已与IDG资本、浙大联创、北塔教育、曦域资本等一线基金管理人合作，同时也和上市公司共同发起了产业生态早期投资基金CVC（CorporateVentureCapital），围绕其产业场景和优势资源做项目直投，为上市公司市值管理做前瞻性布局。 目前，连界目前已发起5期基金，已链接200+高成长企业。与此同时，由连界资本投资控股的连界创新（股票代码：839190）已于2019年6月正式登陆新三板，成为产业创新服务领域第一股。 作为产业创新投资人，王玥发起母基金投资了多家顶级基金，同时也是近50家高成长创新公司的投资人，主要投资方向在人工智能、新消费、未来教育。 而谈及直播电商，王玥坦言，从去年开始关注，已经看了很多项目，但坦白说，“到现在为止，我们出手特别谨慎。” 最近行业内最热门的话题莫过于，罗永浩签约抖音要进行直播带货的事情，而业内对此的态度也是褒贬不一，叫好者有之，唱衰者亦有之。 “老罗（罗永浩）做直播，这个选择还是蛮正确的，我认为这更符合他的核心能力圈。”王玥说，“但像老罗这种名人进入直播电商行业，对这个行业会有多大的改变吗？我认为不会，将来我们回头去看的时候，这只是行业在爆发成长过程中一个有意思的浪花。” 对于罗永浩做直播带货的决定，王玥是看好的，甚至用他的话说，他愿意为罗永浩下注，相信他能做好。 但同时也正如王玥所说，罗永浩的入局只是当前直播电商火热的一个缩影。在王玥看来，“对于上游产业来说，有没有真正的内容很重要。线下的品牌、企业，希望走到线上去，并不是简单依靠一两个李佳琦就能解决问题，很重要的是生产内容的能力。” 而谈及疫情对直播电商的催热，王玥认为，事实上，直播电商在此前已经经过了多年的积累，包括移动支付等基础设施的完善，加之此次的疫情催化，全民直播的时代真正到来了。 全民直播时代的到来，意味着直播电商已经稳占了风口。但风口也容易是“疯口”，投资人却需要抉择。一如王玥所说，对于直播电商这件事，连界的态度依然是十分谨慎的。原因在于，对于直播电商产业链上的企业来说，依然有着待解难题。 首先，“直播电商这件事，有着典型的头部效应。我们说今天可能已经进入全民直播的时代，但是能被看到的好像永远都是那百分之一、甚至是千分之一。”在王玥看来，或许头部企业与投资机构的接洽中有着更强的谈判效应，但是对其余企业来说，有什么核心能力能够吸引到投资方，这是需要解答的问题。尤其是随着全民直播时代的到来，成百上千万的人涌入到行业中，这样的头部效应只会越发集中和明显。 其次，王玥表示，是否要投资直播电商领域、是否要投资一家与直播电商相关的企业，从连界的角度来说，要看清其是否真正解决了很多传统产业既有的痛点。 “我们为什么叫连界，我们要连接的是传统产业和创新商业模式两端。”王玥称，直播电商的主播也好，平台也好，能否真正倒逼产品和产业链进行重新设计，现在来看，还有很多没有做到。更多是上游产业把产品拿出来，中下游帮忙推广，直播电商还没有实现对产品源头的改造。 所以，从投资的角度来说，王玥表示，他现在比较关注的是供应链，认为供应链的能力非常重要，这也是他看这个直播电商行业关注的第三点。 谈投资逻辑：最忌讳“风口”，更关注供应链和有转型能力的传统企业 如上述所言，市场的热潮便意味着投资的风口，而风口的出现往往伴随着投资人的抉择。站在风口上的直播电商值得投资吗？这似乎应该是一个肯定的答案，但实则有着诸多的疑问。 “其实做投资这件事情，要非常理性，甚至可以说是非常残酷的。这是一个每天不断说‘NO’的过程，是一个每天不断放弃的过程。”王玥说。作为一名投资人，于他个人的投资态度而言，最忌讳的就是过多谈论风口。因为风口之上，跟风者众多，这时候就要更加谨慎。 “我们不愿意投资跟风型的企业，历史上有一波又一波的风口，O2O、共享等概念，但凡是跟风型的企业，大多没有好的下场，所以投资跟风型企业的投资机构也自然不会有好的结果。”王玥称。 实际上，恰如每一个新兴行业从起于微末到浪潮涌动，其中总是伴随着一次次的市场淘汰和洗礼，也因此不断有泡沫被冲刷掉。而如何判断出泡沫？如何规避泡沫可能引发的风险？这便是对投资人提出的能力考验。 对此，王玥表示，对待泡沫，同样需要有着理性的认知。“任何行业在某个阶段都可能会出现泡沫，但泡沫有时候是好事。就像是喝啤酒，有两三分泡沫的啤酒，也有七八分泡沫的啤酒。一杯啤酒拿上来，如果有两三分的泡沫，那是好啤酒，如果八分都是泡沫，你肯定不干，会觉得这个啤酒有问题。” 王玥认为，对于投资人来说，最基本的能力，就是要有识别泡沫和刮去泡沫看本质资产的能力，要找到真正有质量的资产。所谓有质量的资产，就是意味着企业具有持续增长能力、能够给企业不断带来正向现金流的能力，可能短时间内无法达到，但在未来终究能够实现，这是做生意的本质。 进一步聚焦到直播电商领域，王玥称，直播电商相关的话题现在已经成为了热点，相信接下来会有很多“跟随型”企业。而对于连界来说，最主要的还是要在大的趋势里，找到愿意主动创造下一个变化的企业。 也正因如此，王玥表示，从连界的投资逻辑出发，在直播电商的产业链中，依然会更看重产业链的上游，关注供应链，关注有转型能力的传统企业。 “在各个产业，其实一直都有很多腰部企业。所谓的腰部企业，不是说创业企业，是类似于一年已经有四五亿交易额的传统企业，类似于一些具备一定规模的地方特色食品企业。这些传统企业的老板，可能是60后、70后，甚至还有50后，他们可能还不会做直播电商，但是他们愿意去尝试创新，我们认为，这将会是一大批值得（投资）的人群。”王玥称，很多传统企业，通过创新能力的提升，完全可以实现营收的几何倍数增长。 基于此，王玥也做出判断，从格局来说，直播电商还远未到大局已定的时候。在他看来，直播或者直播电商，未来跟可能会成为一种组织能力，是每个公司都会注意的能力。而在这样的趋势下，行业内很可能会生长出更多的新事物、新形态，不一定都是会成长为一个平台。 更多精彩观点请见： 专题|2020未来商业战"疫"行动