最大规模扩容！MSCI纳A因子再升，近3000亿资金等待入场

今日(26日)收盘后，MSCI年内最大幅度的A股权重提升将正式生效。自2018年以来，A股已历经四次MSCI扩容，扩容生效后沪深股市多次大涨，北上资金也大量流入。那么，此次MSCI扩容后A股走势如何？资金又将流向哪里呢？

4次扩容A股3次上涨

2018年5月31日收盘后，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，这是自2013年6月MSCI启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询以来首次正式纳入。

当日，沪深两市分别收涨1.78%和1.88%，沪深300指数更是大涨逾2%。此后，在2018年8月31日、2019年5月28日及8月27日收盘后，又分别有三次MSCI扩容生效。除了2018年8月31日下跌，在今年两次扩容生效当日，沪深两市均双双收涨。

此外，在历次MSCI扩容后的一个月，北上资金均大量流入，最多一次净流入近650亿元。根据Wind数据，2018年6月，北上资金净流入284.92亿元；9月，北上资金净流入175.79亿元。2019年6月，北上资金净流入426.03亿元；9月，北上资金净流入646.62亿元。

历次MSCI扩容后一个月北上资金均大量流入。来源：Wind

今年8月，最近一次MSCI纳A扩容后，前海开源基金首席经济学家、中新经纬特约专家杨德龙指出，A股市场是全球资本市场估值洼地，三大国际指数(MSCI、标普道琼斯指数、富时罗素国际指数)纷纷提高A股纳入因子，体现出国际资本对于A股市场整体的认可。

A股或迎3000亿增量资金

按照MSCI计划，本次扩容后，A股大盘股纳入因子将从15%升至20%，中盘股纳入因子将从0%升至20%。那么，此次“年内最大规模”的MSCI扩容，将为A股带来多少国际资本呢？

据中金公司估算，本次MSCI扩容有望为A股带来约2500亿元至3000亿元的增量资金，相比今年5月和8月的两次，资金流入提高约50%至70%。

联讯证券表示，本次扩容为A股带来的增量资金远超历次MSCI扩容的规模，或将超过2800亿元，其中被动资金超560亿元，主动资金超2255亿元。关于资金流向，联讯证券认为，从行业分布来看，非银金融、医药生物、银行、食品饮料、电子等行业流入总规模较高。此外，计算机、化工、通信等成长性行业引入的被动资金将有较大提升。

国盛证券指出，MSCI的意义不仅是一个指数，更类似于一个全球资金配置的认证书。当前，中国资本市场国际化仍在全速推进，国际资本的进入渠道不断拓宽，且中国资产无论在估值还是利差上都有显著优势，未来外资仍会有相当长期的持续单边流入。

中新经纬 冯方

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