高收益“刹车” 4.025%恐成绝唱

每经评论员 涂颖浩

近期，监管部门再次对4.025%年金险进行窗口指导，直接点名十多家保险公司，叫停其相关产品销售。针对4.025%年金险的问题，一石激起千层浪，这番表态，也意味着预定利率为4.025%的年金险产品或许将告别历史舞台。

当市场开始进入“倒计时”，4.025%年金险的关注度如期快速升温。在各大银行网点，即将停售的产品吸引了不少消费者的青睐。

如果从监管和行业本身的角度来看，管理层无疑是为了控制利差损风险，此举不难理解，君不见上世纪由于经济下行，日本寿险业差点因为利差损全军覆没。而早在1999年原中国保监会即下发过《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，在当时一波降息浪潮下，全面叫停了高预定利率产品，为预定利率划定了不超过年复利2.5%的红线。

而目前这一波全球降息潮，以货币霸主美元的当家美联储来说，从去年浓浓的加息预期到今年截至目前已经降息三次，这个弯转得无疑闪了不少人的老腰。此外，包括欧元区、日本、一些金砖国家纷纷在QE的边缘跃跃欲试，全球长期低利率环境似乎难以避免。而长期的低利率环境确实会对寿险行业产生巨大的利差损风险。

这里必须要给监管层的及时动作点赞，毕竟上世纪的日本寿险业就是前车之鉴——保险产品预定利率一度很高，在利率下行的情况下遭遇“利差损”，甚至引发破产危机。如果负债成本太高，而经济形势发生变化，资产投资收益下滑，也会面临类似的风险。

今年初，监管层就已经注意到了高利率年金险的潜在风险，暂停了部分预定利率4.025%产品报批。

那么，在当前的全球降息浪潮下，10年后的你，会羡慕今天投保了4.025%复利产品的人群吗？对于低利率的预期，是否就意味着存量的4.025%产品是投资者最后的狂欢呢？我们认为，这一问题也有待商榷。

很多人认为买年金险是做理财，但我更倾向于年金险是一种风险管理策略，且核心是抵御养老风险。不同于意外和疾病，老去是我们每个人都要面对的，因此，高收益保证利率产品无疑是一种不错的养老储蓄方式，但这也牵涉到家庭资产配置层面的问题。

我有个朋友，家里上一代省吃俭用，在上世纪90年代末已经是妥妥的“万元户”，但长期的储蓄最终未能跑赢通胀，房价的飙升让下一代在婚姻和家庭资产配置上出现了不小的麻烦。因此，储蓄诚然是一种古老成熟的持家养老模式，但如何跑赢通胀，如何储蓄，则是一个专业领域的专业操作。年金险的利率只是一个方面，适合与否也是相对而非绝对，“狂欢”还是“利率坑”最终取决于产品与个人需求的结合。

对于此4.025%年金险，我们建议，在家庭的保险资产配置中，优先购买重疾险、意外险等基本保障类险种之后，可以在家庭财务仍有余力的情况下适当考虑。