郑眼看盘：A股扩容较快 回避高换手股

每经记者 郑步春    

上周，A股表现疲弱，成交低迷，沪综指全周累计跌1.19%至2938.14点。深主板、中小、创三综指周跌幅分别为1.24%、1.16%、1.26%。

近期股市下跌诱因众多，比较重要的因素之一是扩容速度越来越快。除此之外，经济指标低迷、物价指标偏高、部分个股业绩爆雷等因素也是股市低迷较重要因素。还有年末季节性因素可能也构成些压力，因多数投资者明白A股历史上在四季度表现往往不太好，所以不排除会有部分投资者暂时结账离场的可能。

扩容猛烈并不限于IPO，扩容是广义的，应该主要体现在以下三个方面：一是最近新股发行速度显著加快；二是有迹象暗示未来或有越来越多公司发行可转债；三是大股东、高管近期在高位屡发减持公告，还有部分个股有大量限售股解禁应该也归属于此类。

市场在直观上对新股发行最为敏感，但实际上可转债与新股没啥两样，因绝大多数可转债最终是会转股的，所以长期看得结合可转债与新股发行一起来看。即使仅仅看新股发行，最近的情况也不太妙，比如本周有17只新股发行，何况其中还包括浙商银行这样的大盘股。

扩容节奏快慢我们姑且先不论，个人觉得扩容节奏至少也该透明些，可预期一些。如果扩容忽慢忽快，神神秘秘，投资者就会感到这市场“难以捉摸”，风险厌恶情绪必然会大增，这样市场多半就比较容易趋于动荡了。打比方说，本月内扩容已知是快的，那么12月份呢？是不是还这么快呢？好像没人知道了吧？

上周末消息面不太平静 ，最大的消息是证监会正式发布重组新规，允许创业板借壳上市，重组办法五方面重大修改。由于之前此事曾征求过市场意见，所以这个消息应该早有预期，所以短线影响多少会有所弱化。不过纵然如此，市场多少还会作出些反应，比如一些创业板绩差小盘股或许会有机会被借机炒作。事实上，上周五就有个股提前表现了。

由股指中阴下杀这一形态看，未来大盘大概率还会下行，只是空间已因扩容而变得更难猜测了。如果扩容速度在急一阵后又趋于平缓，那么大盘应该没太大下行空间，因经济低迷已使得管理层逆周期提振经济的压力正不断地加。

考虑到扩容这件事无法预测，所以投资者在具体操作上只能先行观望，下手不必太急，顶多是先进行持仓结构调整，先挺过本周并看看下周扩容安排再说。

我上述“持仓结构调整”其实也是考虑到了大扩容这一因素的，我建议投资者一般宜减仓那些换手率偏高（对流动性支持的依赖更大）的品种，将部分仓位调整至那些“换手率低且有业绩支撑的蓝筹股”，因由以往历史看，此类品种对扩容会相对麻木一些，比如工行、长电电力之类几乎从不理会扩容，而高换手的次新股或题材股对扩容会更敏感。

就当前市场来说，前期主流热点科技股换手率就有些高，使我有理由担心这个板块或有可能承压，所以我建议投资者在科技股操作方面要更加谨慎。这样的谨慎也只是策略性的，暂时的，因为扩容只是外部因素，并未涉及到科技股的内在根本逻辑。就中长期来看，内在逻辑才是决定股价的终极因素。

下周之后，A股可能会有转机，因月末美联储极可能继续降息，在这种情况下只要我们扩容没有进一步大幅加码，只需稍稍节制一些，A股就会有较大机会反弹。

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