港股风云 | 机构：港股节日氛围加重 “巨无霸”百威亚太今日上市！

每经记者 袁东    每经编辑 吴永久    

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上周港股继续延续弱势，恒生指数上周累计下跌1.82%并以25955点报收。由于本周二起A股休市，与A股关联度越来越高的港股将迎来节日氛围。

第一上海证券就指出，由于国庆节将至的关系，估计将会影响到港股的短期资金流。目前，市场可能仍将处于弱市阶段，操作上要保持谨慎，但对于正面板块的龙头可以继续关注，把握低吸以及换筹的机会。国庆节的到来，加上市场仍存有不明朗因素，资金先锁定仓位是可以理解的操作，而这个对A股、港股都会带来影响。然而，北向资金流入A股的势头未改，北向资金在上周一曾录得净流出，但其后都恢复净流入了。反而，两融余额在累升至9700亿元人民币水平后就有所慢下来了，最近几日未见有进一步增加，似乎A股近日来的调整，更多是内部资金在长假前锁定仓位套现所致。

百威亚太今日上市

此前上市一波三折的百威亚太，最终还是经过调整后将于9月30日正式上市。今年5月份百威亚太向港交所递交招股书，但百威亚太7月份时曾宣布暂停IPO，并表示未进行此项交易的原因包括现行市场在内的多种因素。

通过更新招股资料，对比可以发现，此次百威亚太还有两个明显变化：一方面，公司出售了澳大利亚业务给日本朝日集团控股，交易价格约为160亿澳元，约折合850亿港元；另一方面，百威亚太找到了基石投资者新加坡主权财富基金背书，二者订立基石投资协议，基石投资者同意认购10亿美元左右股份。

需要注意的是，此前百威亚太拟全球发售约16.27亿股，发售价区间为40港元~47港元/股，按招股价上限计算，百威亚太IPO 最多可募资764.7亿港元。而此次百威亚太上市，招股区间变成了27港元~30港元/股，实际上百威亚太此次的发行价正是采用的区间最低价的27港元。

对于啤酒行业的巨无霸最终上市，公司估值情况还是最让投资者关注。老虎证券指出：“啤酒行业的重资产属性导致固定资产折旧摊销额营收占比较大，在各地区会计准则对于折旧摊销处理方式差异较大导致营业利润率、净利率等财务指标不可直接比对的背景下，我们选取EV/EBITDA 相对估值法进行估值比较，以消除折旧摊销不同处理对于盈利的影响。可比口径下，按 9 月 18 日收盘价，2018 年业绩计算，百威亚太的 27~30 港元的发行区间对应的 EV/Ebitda（22.4~25x）已经超过了同业的青岛啤酒（19.9x）和华润啤酒（21.4x）。同时接近在白酒竞争对手中，茅台和五粮液的 EV/Ebitda（23.1x 和 24.6x）。短期而言，新股的热度或许能够给百威的溢价带来支撑。如果再考虑到AH 两地溢价的问题，仅仅是静态对比的话，目前的发行价格区间并不便宜。”

需要注意的是，富途证券对记者表示：“暗盘交易是相对于明盘而言的非公开场外交易，不通过港交所而是直接在某些大型券商内部系统实现报价撮合。一般于新股上市前一个交易日收盘后16:15-18:30进行。”在上周五百威亚太的暗盘交易中，公司股价以27.5港元高开，并以27.35港元报收，仍高于发行价。

一周港股

港股一周大事

1、知名女鞋品牌达芙妮上周股价出现剧烈波动，在上周四公司股价大涨26.67%，但是在上周五却大跌36.84%。需要注意的是，此前股价一路阴跌的达芙妮，自今年8月份以来出现了较大的涨幅。

2、9月25日，新世界发展发布2019财年业绩，公司执行副主席兼总经理郑志刚于会上宣布，将捐出300万平方英尺（约合27万平方米）农地给社会，以支持舒缓社会房屋问题。

本周大事早知道

1、本周国庆大假，虽然A股从周二起休市，但是港股市场除了10月1日休市以外，其他时间正常开市交易。