振静股份拟修订重组预案 新方案不构成借壳上市

每经记者 朱万平    每经编辑 陈俊杰    

在24日晚间收到上交所问询函后，9月25日晚间，振静股份（603477，SH）发布公告称，拟对重组预案重新修订，修订后将不再构成借壳。

原本，振静股份拟发行股份并支付现金，收购巨星农牧股份有限公司（以下简称巨星农牧）100%股权并募集配套资金，该方案将构成借壳上市。在最新方案中，振静股份收购巨星农牧100%股权不变，但取消了募集资金，新方案不会导致实控人变更，本次交易将不再构成借壳上市。

“通过对巨星农牧进一步了解、访谈，经各方充分谈判、论证，预计估值达不到重组上市标准。”振静股份称。而在一位市场分析人士看来，巨星农牧估值降低后，股权比例摊薄变小，因此交易不再构成借壳，这也使得审批风险大为降低。

振静股份位于成都的办公地 每经记者 朱万平 摄

修订后预案将不构成借壳

振静股份收购巨星农牧的方案，再一次调整。在23日晚间，振静股份公告将收购巨星农牧的股权比例由57.145%提高至100%，或构成借壳上市。25日晚间振静股份又公告，由于标的估值变低，新方案将不再构成借壳。

最新重组预案显示，振静股份依然拟发行股份及支付现金收购巨星农牧100%股份，不过新方案将不再导致公司实控人发生改变，因此方案修订后，“借壳上市”将不复存在，审批风险大为降低。

2018年巨星农牧营收达到11.17亿元，占去年振静股份6.19亿元营收的180.53%，超过了100%。若本次重组不再构成借壳，那么应该是交易后上市公司实控方未变。最新，振静股份也公告，控股股东和邦集团和实控人贺正刚承诺，本次交易不会导致公司控制权的变更，因此此次交易不构成借壳上市。

振静股份还称，通过对巨星农牧进一步了解、访谈，经各方充分谈判、论证，公司预计估值达不到借壳上市标准。“巨星农牧100%股权的最新估值有所降低。”一位内部人士告诉记者，本次交易虽不会构成借壳上市，但依然构成重大资产重组。

另一重要的变化是，振静股份宣布，根据公司和重组标的的实际运营情况，公司此次重组将取消配套募集资金。按计划，振静股份将于9月26日召开董事会、监事会会议，审议此次重组方案的修订。对于前期对方案论证不审慎，即对是否构成重组上市的认定出现偏差，振静股份还予以致歉。

看好养猪业洗牌期机遇

在外界看来，收购巨星农牧100%股权，振静股份应该是看中潜在的业绩并表增量，以及生猪养殖行业处于洗牌期所带来的迅速成长机会。

四川是养猪大省，不过规模化养殖程度不高，龙头企业出栏量占比仅在10%左右。在今年存栏量大幅下滑的背景下，川内不少大型养殖企业已开启了扩张之路。据新华社报道，9月20日，四川13个生猪规模养殖场集中开工，建成后将新增生猪产能200万头以上。

“养猪业高景气局面有望持续到2021年。”近日，天风证券一份研报中称。

资料显示，巨星农牧成立于2008年，是一家拥有饲料、种猪繁育及生猪养殖业务的全产业链养殖企业。目前，公司已在四川建成13个标准化原种猪场和生猪养殖基地，存栏种猪10000头以上，公司还与政府签订协议，完成了7个生猪养殖基地的布局，落实的土地储备具备10万头以上种猪场的建设需求。

近两年，巨星农牧业绩处于上升态势。据此前重组预案披露，去年巨星农牧实现净利润2143.41万元（未经审计），而今年上半年，巨星农牧净利润已达到2342.5万元（未经审计），超过去年全年的水平。

封面图片来源：摄图网