中信证券：猪价触顶至少要到明年下半年 CPI暂无破3风险

一财3日消息，中信证券最新研报中指出，对于当前的环境来说，我们认为年内CPI破3将被证伪、PPI转负将得到验证，通胀实际上并不需要过分担忧，需要关注的是PPI低位运行对企业利润的侵蚀。因而，货币再宽松的制约也并不牢固。我们坚持货币政策将在后续迎来实质性宽松，预计10年国债到期收益率中枢维持在2.8%~3.2%区间。能繁母猪存栏量持续下滑，猪价触顶至少要到明年下半年。除猪肉外，要全面考察CPI还需关注几个因素：猪肉替代品、果蔬价格、油价等。在一系列假设条件下，虽然猪价有快速上涨的空间，但基数效应还是会压制CPI同比的向上动力，年内CPI破3的概率很小。对于明年CPI的而言，高基数效应下，只有在猪肉价格极端上涨环境下CPI同比增速才可能出现持续高于3的情况，而阶段性的高点料将出现在2020年1月、2月。