旭辉半年销售884亿回款95% 高能级布局冲刺目标

8月13日，旭辉控股（00884，HK）发布年中业绩报告，无论单月销售破200亿、四大区域销售超百亿，还是95%的回款率、54%的目标完成率，旭辉在上半年创造的成绩单可谓亮点颇丰。

迈入“二五战略”中期的旭辉，发展愈发均衡，在运营效益层面即可见，2019年1-6月公司实现合约销售金额884.4亿元，实现核心净利润28.7亿元，核心净利润率达14.3%；中期派息每股10港分，同比增长43%，步履日益稳健。

销售高质量增长，回款率高达95%

财报数据显示，2019年上半年，旭辉实现合同销售金额884.4亿元，同比增长33.9%，实现合同销售面积508.82万平方米，同比增长17.5%。其6月单月销售更达223.4亿元，创月度销售历史新高。

同时，数据显示，旭辉上半年合约销售中，90%来自一二线及准二线、强三线城市。浙江、江苏、北京、上海四大区域的销售额均已突破百亿。

正是得益于一二线城市和都市圈的精准布局，旭辉今年上半年销售均价同比增长14%达17,400元每平。

更值得注意的是，1-6月旭辉签约销售回款率高达95%，较2018年上升8个百分点，增长速度与质量并重。

据了解，2019年旭辉全年销售目标为1,900亿，而截至7月份，销售目标完成度已达到54%，根据以往四季度为旭辉销售发力期的排布，旭辉全年销售目标有望实现。

具体分析旭辉的布局效益，旭辉上半年的销售来自48个城市超过190个项目，中西部布局收缩，长三角和华南区域布局加大，环渤海区域占比维持稳定。2019年上半年，长三角、华南地区销售占比分别为52%和7%，分别增加了4个百分和2个百分点，中西部由2018年的23%下降到17%，减少了6个百分点，环渤海地区维持24%的销售占比。四大省市分别为浙江、北京、江苏和上海均实现了销售额超百亿。

从城市能级来看，旭辉整体上采取纵深布局，以一二线城市为主，准二线和强三线有所提升。具体来看，一线城市和三四线城市销售占比均有所上升，二线城市销售占比下降。其中一线城市销售占比提升较为明显，2019上半年销售金额占比为20%，较2018年提高了7个百分点，一线城市北京和上海均进入2019上半年销售金额前五城市。三四线城市销售金额占比27%，较2018年提高了5个百分点。二线城市销售金额占比由2018年65%下降至2019年上半年的53%，二线城市销售占比虽有所下降，但仍为最主要的部分。

盈利能力稳定持续回报股东

财务方面，旭辉上半年实现毛利率29.6%，同比增长6个百分点，调整后毛利率34.5%，维持稳定；核心净利润率达14.3%，同比增长1个百分点。而衡量企业综合盈利能力的关键指标——净资产收益率（ROE）也继续维持在22.5%的高位，从2016年起一直保持在20%以上。这几项指标均长期位于行业优秀水平，表明旭辉多年来坚持有质量的增长和可持续的发展模式，已建立起穿越周期的能力。

中期业绩显示，旭辉上半年实现核心净利润28.7亿元，同比增长17.3%。过去三年，核心净利润的复合增长率更达36%，保持着高速稳健的发展节奏。

更为重要的是，旭辉业绩的快速发展也为股东带来持续稳定的回报。截至2019年上半年，旭辉每股派息10港分，同比增长43%，已连续5年中期派息。上市近7年来，每股已累计派息1.16港元，相当于IPO价格1.33港元的87%，为股东提供持续丰盛的回报。

平衡负债与现金财务稳健发展

截至2019年6月底，旭辉总资产规模较18年底增长25.3%至3,020亿元，净资产规模则增长17.7%至582亿元。

截至2019年上半年，旭辉加权平均融资成本5.9%，净负债率69.5%，均处于行业同类企业优秀水平。

同时，现金存量较2018年底增加22%至543亿元，一年内到期短债占比18%，从现金短债比情况来看，2019年上半年旭辉现金短债比为3.3倍，高于2018年YH50房企平均现金短债比，维持行业优秀水平，体现出旭辉集团稳健的财务管理水平，债务结构良好，偿债能力优越。今年3月，标普提升旭辉评级至BB，展望稳定，反映出市场对旭辉财务稳健的充分认可。

值得一提的是，旭辉上半年共提前主动赎回4亿美元境外优先票据，外币负债比例下降至39%。此外，旭辉在香港的项目销售，可为其提供天然的汇率对冲，汇率风险可控。

一二线布局近九成深耕策略冲目标

旭辉集团董事局主席林中在业绩会上表示，旭辉在逆周期拿地，四轮驱动，多元补仓，多元化补仓土储占上半年40%，主要聚焦在一二线城市，新增土储占比达到88%，此外，粤港澳大湾区拓展初见成效，上半年在粤港澳城市旧改有比较大突破。

今年1-7月，旭辉合计新增土储878万平米，平均土地成本为4,967元每平米，房地比良好，有较好的利润空间。1-7月新增土储中，有88%来自一二线及准二线城市，且旭辉的拿地金额权益比上升至74%，未来也将带动销售权益占比进一步提升。

截至7月31日，总土储达到6,300万平方米，总的可供销售货值达到9,800亿，其中高质量一二线及准二线占比达到89%，接近90%。

旭辉从去年四季度到今年一季度，接连在多个一二线城市以较低成本获取土地。而一二级联动能力的提升，更让旭辉拿下了武汉52万方曙光村纯住宅地块、太原252万方三给智慧新城项目、石家庄长安区45万方294项目等一系列“粮仓”项目。这表明旭辉在全国范围内多元化、多渠道拿地的能力正稳步提升。数据显示，旭辉1-7月新增土储中近四成来自非招拍挂渠道。

今年上半年，旭辉的粤港澳大湾区拓展亦初见成效。通过“合作开发+旧城改造”的模式，已进入最具发展潜力的8个城市，合计锁定逾30个项目，总建面约600万平米，全国布局更加均衡。并在广州成立了旧改公司，完成签订6个村的旧改协议，潜在土储货值丰厚，展现出在大湾区的可持续发展能力。

截止7月底，旭辉总土地储备6,300万平米，总货值9,800亿元，累积了充裕的土储资源，能够有效应对市场变化。旭辉持续强化在一二线城市及核心都市圈的布局，总土储中一二线及准二线占比仍接近九成。

数据显示，旭辉下半年可售货值2,300亿元，近九成位于基本面良好的高能级城市，为应对行业变化，实现全年销售目标提供了有力保障。