A股涨109%H股跌近12% 中国通号今日上演“冰火两重天”

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每经记者 袁东 每经编辑 谢欣

7月22日注定是2019年中国资本市场的大日子，首批25只科创板股票悉数亮相，火热的走势让其成为了今天股市上“最靓的仔”。

而在今天首批上市的25只科创板股票中，有一只最为特别，科创板首只AH股——中国通号H股（03969,HK）、N通号（688009，SH）登场。不过有趣的是，今日N通号暴涨了109.74%的同时，中国通号H股却大跌了近12%，形成了“冰火两重天”的局面。

对于上述有趣的市场情况，泓瑞源金融证券持牌负责人、策略师岑智勇向《每日经济新闻》记者表示：“今天中国通号H股卖出较多的是深港通资金，有可能是他们转仓，将原本投在中国通号H股上的资金转去A股。”

机构：科创板上市提振股份价值

今日一开盘，N通号便以11.7元的价格高开，高开后股价迅速下滑至7.69元，随后又快速拉涨至15.21元，最后以12.27元报收，全天大涨109.7%。《每日经济新闻》记者注意到，N通号全天的换手率高达77.98%，这还是在“T+1”交易制度下完成的。

而中国通号H股今日以6.26港元开盘，开盘后股价便快速下落，盘中虽有反弹，但是最终全天还是报收于5.43港元，全天下跌11.71%，全天换手率为3.8%。虽然今日中国通号H股的成交量已远超此前的平均水平，但是相对于其A股还是差距较大。

虽然今日中国通号的AH股出现了完全相反的走势，但是机构还是认为，公司在科创板的上市有助于提振其股份价值。中国银河国际就指出：“自中国通号H股上市以来，股份一直较A股同业大幅折让。而鉴于中国通号的市场龙头地位，我们认为其A股上市将有助股份获得市场关注，并改善交易流动性。受益于铁路和城轨交通投资加快，中国通号的核心铁路和城轨交通业务增长景气度将延续至“十三五”期间之后。考虑到A股上市有助股份展现价值，我们将股份评级从持有上调至增持，并提升目标价至7.2港元。”

资料显示，中国通号在过去三年（2016年至2018年）分别收入298亿、346亿及400亿元人民币，而净利润在同期也分别达到了31.98亿、34.37亿及37.17亿元人民币。

中国通号H股长期破发

作为全球轨道交通控制系统领先企业，中国通号是国内高速铁路控制系统方面，公司的中标里程覆盖率超过60%。同时，中国通号是我国最大的城市轨道交通控制系统解决方案供应商，城轨交控系统占国内市场份额约40%。中国通号具有全产业链特色，是全球唯一能在整个轨道交通控制系统产业链独立提供全套产品和服务的企业。

就是这样的行业龙头企业，中国通号早在2015年就在港交所上市，当时的发行价为6.3港元。不过，就在上市的首日，中国通号H股便破发了并收盘在6.29港元，另外，随后其股价还出现了大幅的下跌，并最低跌至了3.4港元的低位，虽然中国通号H股股价也有过快速反弹，但是仍然长期低于6.3港元的发行价。

《每日经济新闻》记者注意到，事实上，虽然中国通号H股股价长期破发，但是市场对该公司还是给予了积极的评价。中信证券在2018年年底就表示，铁路和城轨2019至2020年通车高峰背景下，中国通号订单已经有较快增长，该机构预计2019年公司的增长有望提速，同时工程类业务收入占比可能下降，有利于公司的ROE和现金流表现，从而重塑估值。考虑到中国通号毛利率较2017年出现波动，中信证券调整公司2019至2020年盈利预测至43.9和49.3亿元，对应2019年11倍PE，给予中国通号H股目标价6.39港元，对应2019年13倍PE，维持“买入”评级。