未来一年美国经济陷入衰退概率升至64%！

每经记者 蔡鼎    每经编辑 周宇翔 杨诗涵    

虽然美国经济在明年陷入衰退的可能性已迅速上升（目前已高达64%），但许多乐观的经济学家和金融评论人士却在淡化这一风险。他们认为，美联储当前的加息周期力度并不够大，不足以使美国经济陷入衰退。虽然这是事实，但以历史的标准衡量，目前美国的利率仍处于很低的水平。

现实情况是，由于美国的债务负担在过去几十年里急剧增加，美联储并不需要加息到某一水平去触发衰退的发生。从下图中便可以看出，自上世纪80年代初以来，美国公共和私人部门的总债务增速一直高于基础经济的增速（以名义GDP衡量）。

图片来源：英为财情

由于债务的增加快于美国的经济增速，美国债务占GDP的比例已从上世纪80年代初的略高于150%，飙升至今年来的约350%。更高的债务已成为美国人无法承受类似2008年金融危机前那样高利率的原因。

图片来源：英为财情

尤其令人担忧的是，美国联邦债务水平已经超过GDP的100%（上世纪大萧条期间的比例仅为62%），这或将给美国经济在即将到来的衰退中带来更大的挑战：

图片来源：英为财情

市场策略师斯文•亨利克（Sven Henrich）很好地描述了美国面临的难题：“为什么空头是对的？简单的测算每个人都知道是真的，如果联邦基金利率被上调至2007年的高点，整个金融体系第二天就会崩溃。目前整个美国的债务结构就是由宽松的美联储在维持。”

图片来源：英为财情

如下面的联邦基金利率图所示，随着美国债务负担的增加，触发经济衰退所需的利率门槛在持续下降（衰退由灰色的柱状图表示）：

图片来源：英为财情

虽然许多的乐观主义者很快指出，在当前的紧缩周期中，联邦基金利率只是从0%上升到了2.5%，但现实情况是，目前的紧缩周期甚至比过去的几个周期更为激进（指金融危机后美联储的量化宽松）。

图片来源：英为财情

此外，10年期美债收益率也证实了联邦基金利率发出的信息：美国经济对更高的利率越来越敏感。

图片来源：英为财情

危险的经济泡沫往往在低利率时期形成，而在利率上升时期破灭，这就是通常导致衰退的原因。

在过去十年的低利率时期（不仅是在美国， 在全球范围内亦然），全球债务已经在全球范围内形成，这当中包括新加坡、加拿大、澳大利亚、新西兰、欧洲等地区的房地产市场、艺术市场、美股、 美国汽车贷款、科技初创企业、页岩能源、全球建筑、美国商业房地产、美国餐饮业、美国医疗保健和美国房地产市场再次出现泡沫。

而这些泡沫极有可能在即将到来的衰退中破裂。

图片来源：英为财情

未来12个月美国经济陷入衰退的概率，也上升到了64%（灰色柱状图同样表示之前的衰退周期）。

图片来源：英为财情

迅速逼近的衰退给极度膨胀的美股带来了严重的风险，自2009年低点以来，美国股市已经翻了一番。由于美联储的量化宽松和加息周期，美股正在经历一场不可持续的泡沫。

图片来源：英为财情

总之，美国经济陷入衰退，美联储大幅加息并不是必要条件；此外，利率很可能已经上升到使美国脆弱的经济陷入衰退所必需的水平，各项美国经济数据迅速疲软就证明了这一点。

在这一阶段，每个人都要意识到，我们不能指望再来十年的全球央行宽松周期。央行只能通过从未来借款来创造暂时的经济繁荣，而这种繁荣是不可持续的。任何不相信或者没有意识到这一事实的人，都将不可避免地经历即将到来的泡沫破灭。

封面图片来源：摄图网