申华控股终止定增 是因为短期偿债压力缓解了吗

每经记者 吴凡    每经编辑 文多    

今日晚间，申华控股（600653，SH）公告称，决定终止2018年非公开发行股票事项（或简称定增事项），并将向证监会申请撤回申请文件。《每日经济新闻》记者注意到，申华控股于2018年6月1日披露定增预案，公司拟向其控股股东华晨集团非公开发行股票募资不超过（含）13亿元，扣除发行费后拟全部用于偿还银行贷款。

依照相关流程，2018年12月28日，申华控股及保荐机构海通证券向证监会提交了反馈意见回复。但就在同一天，公司却又向证监会提交了中止审查本次非公开发行的申请文件。

对于为何会这样“操作”，申华控股在2019年1月14日收到《证监会行政许可申请中止审查通知书》的当天披露：“鉴于目前公司存在少量房地产业务，根据非公开发行的相关政策，公司需进一步处理房地产相关业务，经过与保荐机构的讨论，决定拟申请中止2018年度非公开发行A股股票的审核”。

近5个月后，申华控股又为何最终对定增事项进行终止呢？申华控股表示，这是鉴于其2018年申请非公开发行股票事项以来，资本市场环境、融资时机等都发生了变化，在综合考虑之下做出的决定。

需要注意的是，申华控股当初筹划的上述定增事项，主要目的是为了缓解自身的债务压力，更具体点，是为了缓解短期偿债压力。

申华控股披露的2018年年报显示，公司期末流动负债合计46.63亿元，其中期末短期借款为23.49亿元，期末应付票据和应付账款为9亿元。与之相比，公司期末账上的货币资金仅9.95亿元，期末流动资产合计51.45亿元。

通过计算不难发现，截至2018年末，公司流动比率大于1但仍不到2，速动比率小于1，公司短期内偿债压力依然不小。但相较于2018年6月披露定增预案时，资产负债率已经有所下降，为68.43%。流动比率、速动比率也有所上升。

图片来源：2018年披露的定增预案截图

但是，申华控股在2018年年报中也提到，公司在报告期内处置部分存量资产，公司资产负债状况有所改善。但是，目前公司存在整体盈利能力较弱，前期投资存在回收时间长、贷款压力大等特点……中长期来看仍存在流动性压力。

探索新的融资途径是公司优化融资结构、防范财务风险重要举措之一，但定增终止无疑会加重公司缓解债务的压力。

（封面图片来源：摄图网）