Uber有望成美股近年最大一起IPO，如何打消投资者对其“烧钱”的顾虑？

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网约车公司Uber将会贡献近年来美股最大的一起IPO。彭博报道称，Uber将在4月26日举行IPO路演。

Uber已经在周四发布了招股书。不过，该公司仍然没有透露计划融资规模。多家媒体报道称，Uber预计融资的规模为100亿美元，估值在900-1000亿美元之间。

最近几起大型美股IPO包括2008年，Visa上市筹集近180亿美元；2012年，Facebook上市筹集160亿美元；还有2014年，阿里巴巴上市募资250亿美元。

已经有10年历史的Uber，不再是一家初创企业。Uber的模式已经在全球各地普及开来，但是IPO，只是Uber漫长征途上的又一个起点：这家公司不再满足于租车中介的角色，而是希望成为更有影响力的物流平台。或许Uber会是另一个连亏多年但屹立不倒的亚马逊，也未可知。

没有盈利，未来可能也不会有，但是……

招股书内容显示，截至2018年底，Uber已经实现了15亿次行程，月活用户增至9100万，司机数目高达390万。但是2016年以来的三年里，Uber运营亏损超过100亿美元。

Uber在招股书中坦承，“在增长速度放缓的同时，2009年就成立的Uber从来没有盈利过，同时又受到公司丑闻和同行业竞争激烈的负面影响。因此，这份招股书凸显了Uber距离实现盈利有多漫长。预计在可见的未来运营支出会显著增加，可能不会实现盈利。”

没有实现盈利不一定意味着股票没有价值，亚马逊就是一个例子。1997年上市的亚马逊，亏损了20年才实现盈利，而Uber也大有对标亚马逊的意味，希望自己能够从烧钱的租车中介角色，逐渐转变为具有更多影响力的全球运输平台。

这或许是Uber和北美主要竞争对手Lyft的重要区别。Lyft仍然主要聚焦网约车行业，但Uber野心勃勃地进军了多项业务，包括外卖、共享电动单车和自动驾驶。在Uber招股书中，“平台”一词出现了700多次。Uber的国际化程度，也要比Lyft高得多。

“对他们（Uber）来说，定位自己为平台，并和亚马逊联系起来，是明智的选择。”彭博援引Renaissance Capital负责人Kathleen Smith观点称。“如果你没法谈盈利，你最好有一个谈平台的计划，因为这是能让投资者容忍亏损的唯一方法。”

Uber或许是在希望将自己定位为一种“必备品”式的服务，来吸引投资者注资——必不可少的东西，总有一天会赚钱。

估值下调

尽管Uber希望和Lyft区分开来，但从目前看来，两家公司本质上都还是在网约车行业厮杀。Lyft上市后的不佳表现，也影响了Uber的IPO进展。

Lyft在上市后次日即大跌12%，反弹后上周再度大跌近20%。媒体上周报道称，有鉴于此，Uber也下调公司估值至900-1000亿美元。此前IPO主承销商摩根士丹利和高盛曾表示，Uber的IPO估值可能高达1200亿美元。

这也是Uber的为难之处。作为一家亏损的企业，想要给出各方都满意的估值绝非易事。但是，1000亿美元的估值相对来说也不是一个太差的数字，毕竟2018年上一轮融资中，Uber的估值是760美元，IPO的估值上限仍然还是有32%的升值。

来源：华尔街见闻，陶旖洁