远离股市之后：对冲基金创下7年来最差开年战绩

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美股持续上涨，标普500指数上周累计涨幅超过2%。远离股市的对冲基金，相对表现也越来越差。

Hedge Fund Research的报告称，2019年的前三个月里，对冲基金表现相比上年大幅反弹，实现了4.9%的平均涨幅。今年1至3月，7种对冲策略都录得上涨，其中股票对冲和事件驱动型基金表现居前。

只不过，比起标普13%的累计涨幅，对冲基金的表现实在难以差强人意。即使是表现最好的股票对冲基金，年初以来的获利也仅有6%，对冲基金行业今年创下了2012年以来最糟的开年表现。

而对冲基金也相当顽固。彭博援引摩根大通编制的客户数据称，尽管全球股市在过去三个月里市值增长了10万亿美元，对冲基金仍对股市敬而远之，3月底，对冲基金的看涨/看跌比率降至近一年新低。

去年下半年，对冲基金也和今天一样，谨慎地对股市保持观望态度。于是在标普500大跌至熊市边缘时，对冲基金虽然没有完全置身事外，但他们的表现要好于大市。

但是年初正是美联储转向鸽派，大量资金重回股市的时候。但对冲基金似乎认为，目前的美股反弹更多地由情绪驱动，Touchstone Advisors全球市场策略师Crit Thomas认为，如果基本面出现更加显见的转变，或许能让对冲基金回归股市。

有趣的是，对于对冲基金逊于大市的表现，投资者却没有用脚投票，离开他们。彭博援引摩根大通的另一项调查，约有三分之一的受访投资者表示，计划增加在对冲基金方面的资金配置，这一比例要高于2018年的15%。“至少表面上看来，这意味着越来越多的投资者认为市场是错的，怀疑者是对的。”

对冲基金还在加码押空。高盛指出，在3月的最后一周里，对冲基金继续卖出股票，并加大看跌押注，尤其是对金融股和工业股。对冲基金的净杠杆率进一步下滑2.2个百分点，至61.7%：他们毫无“动物精神”。

既然对冲基金不是股票的购买主力，那么，谁是？美银给出了答案，一个熟悉的答案——企业回购。截至三月底，上市公司的回购规模已经达到了创纪录的2700亿美元。

“对冲基金一开始错过了上涨，或许很多人认为，现在想再踏入市场已经为时过晚。”摩根大通分析师Marko Kolanovic称。