天士力成为科创板设立巨大受益者

近日，科创板消息频出，A股市场一片繁荣，上证指数已突破3000点大关，申万医药指数更是一周内大涨7%。但即便如此，医药生物行业目前仍然处于五年内估值低点，优质的白马龙头企业值得价值投资者布局。

科创板参照香港生物科技公司上市标准，放宽了医药行业企业上市条件，只要预计市值不低于人民币40亿元，至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，即使没有盈利也可申请上市。基岩资本投资部总经理范波此前在接受媒体采访时表示，按照目前的进度，预计不久后科创板将正式开板，而从首批上市企业来看，或集中在医药生物及高端制造等行业。

国盛证券医药组日前对子公司/参股公司有望登陆科创板的A股医药公司进行了梳理。值得关注的是，天士力（600535）投资的派格医药和天境生物两家企业均有机会冲击科创板，在名单中显得十分亮眼。

众所周知，医药产业是高风险、高回报产业，研发投入大，风险也很大。天士力长期探索，通过自主研发、合作研发、产品引进和投资市场优先许可权的“四位一体”研发模式，以杠杆撬动研发资源，规避风险，加速创新成果转化，形成持续创新能力。天士力持续保持高研发投入，2017年公司通过自主研发投入6.16亿元，占医药工业收入比重约为9.04%，通过投资等方式实现研发投资约5.77亿元，实际研发总额约为11.93亿元，位于医药行业前十。

通过该模式，天士力目前已实现中药、化药、生物药领域60余个药品的开发和管线布局, 其中创新药超过20款。2017-2018年是天士力布局创新药的收获之年，在天士力的投资版图中不乏医药界的明星公司，派格医药、天境生物、歌礼制药、健亚生物等都是天士力所投资的生物医药公司，可谓阵容强大。

派格医药是全球领先的以糖尿病和肥胖症等为主要研发领域的创新生物药研发公司，其研发的长效GLP-1项目PB-119有望改善糖尿病患者每日用药不便的情况。2017年7月，派格生物完成E轮融资，天士力领投2000万美金。业界分析，天士力投资派格医药先进药物，除了希望在领先技术领域实现战略卡位，更重要的是致力于加速搭建糖尿病慢病闭环的管理平台，从而实现从单一药品投资向平台化用药解决方案的转型。目前派格医药估值为30亿元人民币，天士力持股4%。

天境生物前身为三境生物，成立于2014年底，是一家致力于为全球患者提供Best-in-Class及First-in-Class创新生物药研发公司，聚焦于肿瘤免疫和自身免疫疾病治疗领域。2017年3月，天境生物获得由天士力和康桥资本领投的1. 5亿美金B轮融资。2018年年中，天境生物完成2.2亿美金C轮融资，该轮融资由弘毅投资领投，高瓴资本等参与，原有投资方天士力及康桥资本继续跟投。天境生物目前整体估值为70亿元人民币，天士力持股22%。

歌礼制药已于2018年登陆港股市场。此次派格医药、天境生物皆有望登陆科创板，天士力显然将因此获得巨大收益。

（市场有风险，投资需谨慎。）

（商业资讯）