中信建投证券总裁李格平：明年股市将具备中长期战略配置价值

每经记者 王海慜    每经编辑 吴永久    

中信建投证券总裁李格平

今日（12月12日），中信建投证券2019年资本市场年会在上海举行。

明年的宏观经济将如何运行？已经疲软了一年的A股市场何时可以真正见底？这是当前投资者普遍关注的两大话题。

对此，中信建投证券总裁李格平在今日上午的主题发言中表示，2019年对中国而言，外部金融环境改善，人民币汇率压力将减轻；随着经济的企稳，明年股票市场将具备中长期战略配置价值，股票市场单边下行的过程将会结束。

通信行业是中信建投卖方研究的传统强项，其通信团队曾连续多年获得新财富第一。

在下午的通信计算机专场，中信建投通信行业首席分析师武超则谈了对中国TMT行业发展趋势的思考和5G主题投资机会。

她认为，现在TMT行业2C领域已经巨头林立，而在未来的5G时代，技术驱动创新，2B领域的机会才刚刚开始。

A股具备战略配置价值

李格平在今日上午的主题发言中，从明年全球宏观经济的关键变量展开，谈了对明年国内经济和资本市场趋势的看法。

他指出，在美国“逆全球化”的影响下，2018年世界主要经济体都面临较大的外部压力。2019年，全球经济仍然面临较大的不确定性，美国也不能独善其身。美国经济、股市和国债收益率逐渐筑顶的概率增加，美联储加息、美元强周期步入尾声。而全球贸易增速的下降已经预示全球经济动能在趋弱。这将给全球经济和资本市场带来新的外部挑战与机遇。

对于A股市场，李格平认为，随着社融和经济的企稳，明年股票市场将具备中长期战略配置价值。股票市场单边下行的过程将会结束，将进入低位波动的企稳状态。改革、开放和创新是2019年中国资本市场主线。通信、电子、计算机和高端制造等成长行业会以结构性机会呈现出来。

公开资料显示，李格平在就任中信建投证券总裁之前，曾担任中国证券业协会秘书长；中国证监会证券基金机构监管部副主任；中央汇金投资有限责任公司证券机构管理部和保险机构管理部主任。

今年以来，以降准、稳杠杆为代表的政策多次出台。中信建投宏观固收首席分析师黄文涛判断，目前中国仍处于降准周期，但将更加注重定向调控，降息也不能完全排除，同时财政政策空间更大。他预计，社会融资在明年二季度有望企稳。

此外，今日上午，中国互联网投资基金管理有限公司总经理李筱强在主题发言中，介绍了当前互联网数字经济值得关注的投资机会。

“首先，当前互联网基础关键技术与设施领域存在重大机遇，

这也是互联网投资基金首要关注领域。”他表示，其他值得重点关注的机会还包括，网络安全；新媒体和新技术的融合；与人工智能相关的芯片，及应用场景；大数据；云计算等。

5G时代的红利

此次资本年会今日下午的主要环节是几个行业的专场会议。据火山君（微信公众号：huoshan5188）观察，几个专场的人气差别较大，传统行业为主的专场有不少空位，而通信计算机专场却是座无虚席。

通信行业是中信建投卖方研究的传统强项，其通信团队曾连续多年获得新财富第一。

在下午的通信计算机专场，中信建投研究发展部行政负责人、通信行业首席分析师武超则谈了对中国TMT行业发展趋势的思考和5G的投资机会。

3G时代孕育了腾讯、阿里这样的互联网巨头，4G时代，手游、直播行业蓬勃发展，5G时代，也一定会有与之匹配的新商业模式和相关企业会获得成功。

对此，武超则认为，现在TMT行业的2C领域已经巨头林立，行业格局已相对固化，而在未来的5G时代，随着技术驱动创新，2B领域的机会才刚刚开始。

她指出，过去10年中国互联网产业的快速发展，主要是享受到了2C端的流量红利，而随着流量红利的逐渐衰减，市场开始更多地把目光放到了2B端，2B端的红利将随着技术的进步而释放，“5G的三大场景（eMBB，mMTC 和 URLLC）中有2个与2B有关，现在预期的5G主流应用，诸如无人驾驶、远程医疗、智慧工厂等等都与2B相关。”

“预计2019年、2020年，5G领域最大的投资机会还在硬件，不过远期来看，就不只是硬件了。”武超则以物联网为例展望了未来产业发展的路径，“现在的物联网类似于2007、2008年的移动互联网。目前物联网作为一种信息技术，已基本成熟，但还没有能有效承载它的网络条件，就像苹果手机刚诞生时，没有4G网络，大家还不知道原来智能手机能有这么多用途一样。”