债市严阵以待：830亿美元！美国财政部将发行创纪录美债

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10月全球股市动荡刚过，在11月美国中期选举与全球贸易依旧承压的关键时刻，美国财政部本周创纪录的830亿美元发债规模，令债市严阵以待，十年期美债收益率也再度逼近7年高位。

美国财政部本周将进行创纪录的830亿美元的国债拍卖，其中543亿美元用于偿还11月15日到期的私人持有的各期限美债，同时287亿美元为新增募资。

华尔街见闻此前提及，这是美国连续第四个季度扩大债券拍卖规模，8月前值为780亿美元。上一个历史新高纪录是2009年的810亿美元。

上述830亿美元的部分品种债券拍卖计划包括：11月5日（周一）标售370亿美元的3年期美债，11月6日标售270亿美元的10年期美债，以及11月7日标售190亿美元的30年期美债。

此外，美国财政部还计划增加2年、3年和5年期国债发行规模，未来两个月每个月都将增加上述中短债的拍卖规模10亿美元，到2019年1月底的拍卖规模共增加20亿美元。11月将新增10亿美元的7年、10年和30年期长债拍卖，调整后的整体规模维持到明年1月不变。11月还将新增10亿美元的2年期浮动利率短债拍卖。

债市面临的三大风险

彭博社称，这将为更高收益率扫清障碍，市场普遍预计政策制定者将表明12月再次加息的意图。

大超市场预期的美国10月非农就业数据和时薪增幅，上周五推动美债收益率再次上涨，十年期国债收益率达到3.22%，接近9月达到的七年高点3.26%。

市场担忧的另一大风险点则是美联储削减资产负债表。彭博社报道称，在摩根士丹利固收投资经理Jim Caron看来，美联储关于缩表的表态有其需要关注。美联储持有的国债和抵押贷款债务下降速度快于预期，可能推动国债收益率走高。

而且，在国债市场上，美联储的缩减资产负债表的行为和财政部寻求削减1万亿美元赤字的影响叠加，将加剧国债发行压力。

当然，市场面临最重要的风险之一，还是美联储带来的紧缩风险，特别是如果美联储再次暗示将加息至超过3%的中性水平。

经济好失业率低为啥还要靠扩大发债过日子？

美国财政部表示，尽管未来三个月不会改变通胀保值债券TIPS的供应，但2019年的整体发行规模将新增200-300亿美元。

美国财政部认为，税改、联邦支出增加和人口老龄化，都令预算赤字不断扩大；美联储也已经开启缩表整一年，月度缩表规模按照程序设计将创新高，因此需要提高长期美债的发行规模。

尽管美国财政部为持续膨胀的发展规模辩护，金融博客Zerohedge依旧警告，无止境地增加发债规模，会令非美国央行的买家要求更高利率，未来几年偿债成本只会更高；同时，在GDP增速多年新高和失业率接近半个世纪最低时，用宽财政来刺激经济，可能令下一次经济衰退更加可怕，因为财政政策空间耗尽了。

华尔街见闻曾提到，今年10月结束的2018年财年是特朗普任期内第一个完整财年，美国联邦赤字上升至7790亿美元，较上一财年高出1130亿美元或17%，并创下2012年以来的总量新高。

无党派的国会预算办公室预计，2019财年预算赤字将触及9730亿美元，到2020年财年突破1万亿。高盛则认为，2019财年的赤字就会突破万亿门槛，到2020年涨至1.25万亿美元。

（华尔街见闻 廖志鸿）