允许银行理财子公司投资资本市场 机构：为二级股票市场引入中长期投资资金

每经记者｜宋戈    每经实习记者｜胡琳    每经编辑｜姚祥云    

图片来源：视觉中国

10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受记者采访。刘鹤在采访中表示，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。

同日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。按照《征求意见稿》的要求，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，将进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

稳定金融市场

10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤指出，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，“稳金融”要坚持“两手抓”，既要稳住金融市场和金融体系，更要在此基础上稳住金融服务实体经济。首先，要采取措施稳住金融市场和金融体系。近期国内金融市场波动加剧，稳住股市、汇市和债市等金融市场以及金融体系至关重要。其次，要加大力度稳住金融服务实体经济。“稳金融”还要进一步稳住市场预期，稳住公众信心。预期管理很重要，合理的市场预期能正确规范各类主体行为。

中原银行首席经济学家王军表示：“近期，受股权质押爆仓、两融余额持续萎缩的影响，资本市场流动性风险加大，在基本面没有太大变化的情况下，出现了连续非理性下跌。为此，决策层提出，允许银行理财子公司对资本市场投资，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司等改革措施，应该说是正当其时，针对性和可操作性很强。”

中央财经大学金融学院教授郭田勇称，科学合理做好股权质押融资业务风险管理，可以减轻股市下跌对上市公司造成的冲击。一方面，做好股权质押管理，应有针对性地推出新的改革举措。另一方面，从金融机构来看，股权质押融资的管理应更加灵活，而不要一刀切。

王军也指出：“科学合理做好股权质押融资业务风险管理可能意味着，监管规定会有所调整，要给上市公司适当的松绑，从而帮助上市公司度过眼下的难关。”

理财子公司公募理财品可直接投资股票

10月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），银保监会将根据各界反馈意见，进一步修改完善并适时发布实施。

按照《征求意见稿》的要求，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。

黑龙江省农村信用社联合社资金运营中心主任张铭富指出：“银行理财产品可投资权益类资产，是资管新规的规定，理财子公司管理办法是资管新规在银行业资产管理业务方面的具体落实。可直接投资股票丰富了银行理财产品的种类，扩大客户范围，满足投资者多元化需求，未来理财产品可能会出现类似基金一样的主题型纯权益类和混合类理财产品，提高理财产品竞争力，销售起点金额不作具体规定，银行可以根据市场竞争情况和自身需求灵活设定，给具体操作留有空间。”

中信建投银行杨荣团队认为，理财子公司在竭力打通非标融资渠道和权益配置通道，解决我国目前融资供求方式不匹配问题，真正实现扶持实体经济发展意图，同时为二级股票市场引入中长期投资资金，实现提振股市的意图；此外也在推动银行业混业经营迈向新的阶段。

同时，他们指出，股票市场增量资金将流入。在资金配置上，目前非保本理财产品最新规模统计为23万亿元，配置权益的部分只有9%左右，而且包括一级和二级市场，预计未来二级权益市场的配置占比可能回升到10%左右，也就是还会有2~3万亿元的理财资金流入股票市场。而且由于理财负债端的期限可能会延长，这部分新增资金也属于1年期以上的中长期资金，也将改善二级市场的投资者结构和资金期限结构，有助于股市稳定和发展。