北讯集团剩余合计逾期债务3.77亿元 预期债务偿还有赖应收账款催收

每经记者 肖达明    每经编辑 张海妮    

9月27日晚间，北讯集团（002359，SZ）针对深交所下发的半年报问询函进行了回复。在回复中，北讯集团表示，公司剩余合计逾期债务3.77亿元。基于资金压力，其已成立应收账款催收小组，偿债计划的成功实施有赖于尽快解决客户逾期账款，同时还要保证后续现金流的稳定流入和金融机构的支持。

北讯集团依靠电信业务实现业绩高收益、高增长的背后是略显激进的现金流管理模式，一方面为高速扩张业务大量依赖融资租赁获取设备和资金进行经营，另一方面允许客户较宽松的回款方式。值得注意的是，其按欠款方归集的最大客户款项用途为“贷款”，对于是否涉及提供垫资业务，北讯集团工作人员向《每日经济新闻》记者表示需要向财务核实，暂无法确定。

在危机中，北讯集团表示其将调整资金计划。记者关注到其累计投入84亿元的多项电信业务建设工程目前完成进度仅五六成，后续资金需求仍然旺盛。 

偿债计划有赖于应收账款催收

若没有充足的现金流做保障，高增长与高风险同行。

北讯集团半年报业绩喜人，营收同比增长185.92%，扣非净利润同比增长847.63%，但相比之下，其现金流量净额仅同比增长19.43%，这一悬殊的对比受到深交所9月10日发函重点关注。

北讯集团回复称，电信业务性质造成收入回款时间较长，截至今年6月30日，北讯集团电信板块应收账款净值为11.39亿元，较2017年末增长278.58%，铁塔板块应收账款净值为5.92亿元，较2017年末增3.81%，因此应收账款大幅增长主要为电信业务板块引起。

而在北讯集团的电信板块中，终端销售占比较高是一个重要因素，这一占电信板块销售收入65.32%的业务，其特点是订货及销售周期较长。北讯集团表示除预收款30%外，剩余收款期一般为6个月左右，加之受2018年上半年金融机构去杠杆力度加大，致使部分客户资金紧张，已出现逾期支付货款情况。

《每日经济新闻》记者注意到，根据北讯集团提供的“按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况”，占应收账款期末余额合计数4.18%和2.52%的两大欠款单位“客户1”和 “客户3”，其所欠款项性质都为贷款。而其余三大欠款单位的有关款项性质除了通讯服务费外，也包括贷款款项。向客户提供贷款是否意味着北讯集团存在向实力不足客户提供部分垫资业务呢？记者致电公司证券事务部了解情况，对方表示正在向财务核实情况。

由于北讯集团开展业务本身就调用了大量融资支持，账款逾期产生一系列连锁反应，首先是北讯集团自身的债务逾期，其次是股价“跳水”引发大股东股票平仓危机，威胁控制权稳定性。根据公告，截至今年9月25日，北讯集团剩余合计逾期债务3.77亿元。

基于资金压力，北讯集团已成立应收账款催收小组，加大电信板块催款力度，落实各项收款计划，同时其还制定了详细的还款计划，其前提除了应收账款的回收外，还包括后续现金流稳定流入，以及金融机构的后续支持。 

业务扩张速度待收缩

在目前的逾期债务构成中，记者粗略统计发现，北讯集团发生了30多项针对融资租赁公司的债务违约，具体情形包括：未按合同约定支付租金、未按期足额支付租金等。从额度来看，融资租赁显然是北讯集团融资最重要的渠道之一，各项借款的总金额从数千万元到数亿元不等。

北讯集团借由收购北讯电信股份有限公司100%股权转型为一家电信企业，在债务结构上实际上进行了继承。比如，在2017年3月份发布的北讯电信资产评估报告中，评估机构就表明被评估企业存在融资租赁情况，出租人均为欧力士融资租赁（中国）有限公司。具体来看，北讯电信当时128套基站、IMS设备等经营核心设备都为融资租赁所得。

由于经营所需设备为融资租赁抵押物，业务规模越大，相应债务规模也就越大，按照此种策略经营可以高速扩张，但利用设备经营产生的回款速度若赶不上支付租金的速度，无疑将导致业务可持续性存疑，累积资金链压力。

在大规模动用融资租赁进行快速扩张的情况下，北讯集团的高业绩、高成长需要经过现金流的考验。记者之前致电北讯集团证券办了解企业战略变化，对方人员表示，在当前形势下，电信业务放缓扩张步伐的可能性是存在的。而在本次回复问询函时，北讯集团表示：“公司将会积极回笼资金，针对当前市场情况适当调整资金计划，以防影响公司正常经营。”

值得注意的是，目前累积的大量在建工程的后续建设步伐仍需资金支持。根据北讯集团半年报，其在广东、珠海、上海、河北等地都有无线宽带网络建设工程，资金来源包括金融机构贷款等，目前累计投入84亿元，报告期内合计投入超过25亿元，但完成度大多只达五成、六成。