创业板指数重回1400点下方，聪明资金又有新动向了

每经记者 黄小聪    每经编辑 肖芮冬    

创业板指数又创年内新低了。

今日，创业板指数开盘之后便一路走低，到午后已跌破1400点，收盘报1390.82点。

值得一提的是，虽然今年创业板指数不断下挫，但是创业板相关的ETF份额却不断增加，且呈现越跌越买的态势。

如果说，机构投资者在今年前两个季度的买入是因为看好创业板的表现。那么，到了目前这样的点位，资金的持续流入，是机构在补仓还是短期资金的博弈呢？

估值水平与2013年初相当

说到创业板，在很多投资者印象中，离不开“高成长”“高估值”这两个关键词。

当创业板涨幅太高时，有的就会提出估值太高、已经透支股价的说法，有的则认为高成长就理应享受高估值；而当创业板持续下跌时，有的投资者又会说创业板还没跌到位、估值还没跌到合理区间，类似的讨论也不绝于耳。

但不管如何，对于创业板而言，估值显然还是一个比较直观且可以参考的数据。那么，仅仅从估值方面出发，现在的创业板估值究竟处于什么水平呢？

《每日经济新闻》记者据深交所截至9月10日的数据发现，创业板平均市盈率为34.58倍，这相比于今年1月11日的50.13倍，又有了明显下滑。如果跟2015年6月3日的146.57倍相比，目前的市盈率还不及高点时的四分之一。

值得关注的是，即使回到2014年8月18日，彼时的创业板指数突破1400点，市盈率为61.47倍。也就是说，把目前的创业板指数放在过往同样的点位来比较，现在的市盈率也仅为当时的一半左右。

再进一步对比还可以发现，创业板市盈率长期处于30倍左右已经是2012年~2013年初的事情了。以2013年2月6日来看，彼时的市盈率为34.62倍，大致与目前的市盈率相当，但彼时创业板的点位仅在800点上下。

有基金经理表示，“可以从两方面看估值，一是看业绩增速是不是匹配，二季报最新的业绩增速达到25%，并且全年有可能超过30%，这和创业板目前30多倍的估值相比，性价比是非常合适的；二是从历史估值水平来看，已经回到了2013年~2014年行情启动之前的水平。综合这两方面，目前的估值是处于合理偏低的位置。”

短期资金快进快出

显然，如果仅从估值水平出发，目前的创业板指数相当有吸引力。

市场上聪明的资金也不少。

今年以来，在创业板一路下跌的过程中，ETF份额大增，有的创业板ETF的份额更是相较于年初增长了50倍。在其背后，保险等机构的身影开始出现。进入9月份以来，这种资金流入的情况依然没有改变，多只创业板ETF的份额持续增加。

有创业板指数基金经理就表示，“就我自己的猜测，我觉得是保险投资者能忍受的久期比较长，不会进行短期的操作。对于做长期投资来说，他认可这个标的，自然就是越跌越买。”

不过《每日经济新闻》记者近期了解到，其实除了长期资金的贡献，市场上还有不少短期资金也活跃其中。

上述基金经理还指出，“规模的增加，也不仅仅是来源于保险资金，其实还有中短期做趋势投资的投资者。我们在观察ETF份额数据的时候会发现，在快速下跌中，份额会增加得比较快，但如果快速反弹，比如一个星期涨了5%，那么短期的投资者也会很快卖出或者赎回。但基于规模整体稳定增长，我们认为长期投资者起到比较重要的作用。”

另外，“我虽然觉得目前点位比较低，但也有可能更低。对于个人投资者来说，还是采取定投或分批买入的方式比较合适。而对于有研究实力的机构投资者，可以选择比较好的时点，比如情绪面转暖的时点来投资，非常不建议一次性买入。”该基金经理建议道。