资管产品资金变道进入易到用车？这家券商年内第4度“踩雷”发生违约！

每经记者 陈晨    每经编辑 何剑岭    

图片源自：视觉中国

“违约之后，我跟联储证券进行了沟通。客服告诉我说，韬蕴资本募集到的资金投向了乐视和易到用车。韬蕴资本作为易到用车大股东，需要维持易到用车的运营，没能按时归还资金。公司已与担保方和融资方进行沟通，要求进一步增加增信措施”，投资者王先生气愤地说到：“资金用途发生改变，联储证券没有任何通知，合同约定投资于实际投资显然不符合。”火山君（微信公众号：huoshan5188）也注意到，不管是在合同中还是尽调报告中，都未提及易到用车。

近日，火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，联储证券旗下成立于2016年8月的聚诚1号资产管理计划发生违约。令王先生不解的是，合同中明确规定资金用于给融资方韬蕴资本提供信托贷款，而且在推介资料上也显示最终用于韬蕴资本对外参与定向增发等投资项目。可在发生违约事件后，王先生从联储证券得知，资金却是投向了乐视和易到用车。

这到底是怎么回事呢？火山君（微信公众号：huoshan5188）展开了深入调查。

资管产品详情大起底

“我当初投资就是因为看重联储证券是正规的金融机构，相信他们的能力和实力。但是现在聚诚1号第一期已经违约了，我投资的第二期应该大概率也会违约，唉~~”，投资者王先生叹息到。

那么王先生上述提到的聚诚1号是什么样的产品呢？

根据王先生提供的资料，聚诚1号资管产品由联储证券作为管理人，成立于2016年8月18日，总规模合计1.52亿元，共分三期，每期期限为24个月，投资者共74户，均为个人投资者。第二期和第三期成立时间分别是2016年10月26日和2017年6月1日。

火山君（微信公众号：huoshan5188）了解到，该产品首次参与的最低金额为100万元，业绩比较基准显示：认购金额100万~300万，预期收益率为8.0%/年；认购金额300万~800万，预期收益率为8.3%/年；认购金额超过800万，预期收益率则为8.5%/年。“我认购了第二期100万，对于给出的收益率还是比较认可的”，王先生说到。

聚诚1号资管产品在投资标的中明确表示，本集合计划投资于西藏信托发行的“西藏信托-韬蕴资本集合资金信托计划”（下称：信托计划）的优先级份额，信托计划资金用于向韬蕴资本集团有限公司（下称：韬蕴资本）提供信托贷款，西藏信托代表信托计划与韬蕴资本签订了《贷款合同》。

另外，还款来源包括韬蕴资本及其关联公司所投资项目收入。联储证券尽调报告中也表明，保守预计韬蕴资本及其关联方于2016年下半年至2018年上半年可实现现金总流入约33.12亿元，现金总流出约13.11亿元，现金净流入金额约20.01亿元，可完全覆盖本资管计划借款本息。

与此同时，为确保韬蕴资本还款，韬蕴资本法定代表人即实际控制人温晓东对《贷款合同》项下全部债务提供连带责任保证担保，并与西藏信托签订《保证合同》。此外，荆绍峰、吴宝霞、乾宸百合投资管理有限责任公司（下称：乾宸百合）分别以各自名下数套位于北京市的不动产对韬蕴资本在《贷款合同》项下的全部债务提供担保并分别签订《抵押合同》。值得注意的是，联储证券尽调报告中估算前述不动产价值约2.9亿元。“推介的时候提到有2.9亿元的实物抵押，所以我觉着应该没问题的”，王先生专门强调称。

除此之外，尽调报告中在分析项目具有的优势时还提出，本项目采取优先、次级结构，次级出资3000万元，对本资管计划具有一定的保障作用。

不过看似强大的抵押及预计可全完覆盖资本计划借款本息的收入还是未能如期兑付。

依据《贷款合同》约定，债务人韬蕴资本应于2018年7月19日偿还第一期信托贷款本金的10%，即720万元，并于2018年8月19日偿还第一期信托贷款剩余本金6480万元及对应利息62.64万元。不过，韬蕴资本未按约定于7月19日偿还相应款项。

资金换道进入易到用车

“投资推介之前并不知道韬蕴资本，但是从尽调报告中看到有强大的投资能力及现金流，有较强的偿付能力。另外，我也从网上查看了，当时韬蕴资本也没什么负面信息”，投资人王先生告诉火山君（微信公众号：huoshan5188）。

正如王先生所说，尽调报告显示，韬蕴资本成立于2014年11月，注册资本20000万元人民币，以股权投资(PE)、资产管理(AM)、创业投资(VC)、金融投资(FI)、 投资咨询(IC)五大板块为主要业务方向，韬蕴资本核心关联企业包括蓝巨集团等。目前（截止2016年5月），韬蕴资本投资领域主要集中在现代农业、新能源、文化传媒及互联网等领域，并先后参与多个A股非公开发行项目，韬蕴资本集团及其关联公司截止2016年5月整体管理规模超过60亿元。

图片源自：联储证券尽调报告

火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，虽然合同中是说资金用于向韬蕴资本提供信托贷款，但根据尽调报告显示，本次募集资金最终用于韬蕴资本对外参与定向增发等投资项目。火山君（微信公众号：huoshan5188）也看到，韬蕴资本拟投资项目包括首钢股份非公开发行项目、中孚实业非公开发行项目、上海汽车集团股份有限公司非公开发行A股股票投资项目、北京汽车股份有限公司股权收购投资项目。

图片源自：蓝巨投资官网

不过，事与愿违，首钢股份、中孚实业的定增项目均“流产”，蓝巨集团官网也予以披露。此外，上汽集团最终定增对象也并未有韬蕴资本的身影。

那么，募集资金的钱去了哪里？

“违约之后，我跟联储证券进行了沟通。客服告诉我说，韬蕴资本募集到的资金投向了乐视和易到用车。韬蕴资本作为易到用车大股东，需要维持易到用车的运营，没能按时归还资金。公司已与担保方和融资方进行沟通，要求进一步增加增信措施”，投资者王先生气愤地说到：“资金用途发生改变，联储证券没有任何通知，合同约定投资于实际投资显然不符合。”火山君（微信公众号：huoshan5188）也注意到，不管是在合同中还是尽调报告中，都未提及易到用车。

根据蓝巨投资官网显示，韬蕴资本在2017年6月28日与乐视方面就收购“易到”股权达成一致，并于6月30日向易到注入了首批资金，用以解决车主提现的问题。2017年7月13日，易到举行了股东会议，并就韬蕴资本入股易到事宜达成一致，从而实现了韬蕴资本对易到的控股。

其实，早在“接盘”易到之前，乐视与韬蕴资本就有深入的合作关系。根据乐视网2014年8月公告显示，公司拟非公开发行约1.29亿股，认购人中就包括蓝巨投资，拟出资15亿元认购4315万股。不过，该预案未获证监会批复。

但这并不妨碍韬蕴资本与乐视的合作，根据蓝巨投资官网显示，蓝巨投资还投资过乐视汽车、乐视影业、乐视体育、乐视移动等。在尽调报告中也显示，截至2016年5月，韬蕴资本及其关联公司参与乐视网络、乐视体育系列股权投资类项目约17亿元。

目前在推进行使抵押权事宜

“资金用途还是要看合同中的约定，尽管尽调报告中的记载是用作定增项目，只能说联储证券在推介方面有瑕疵，应当承担一定的责任”，一位不愿具名的律师人士告诉火山君（微信公众号：huoshan5188）：“合同中写明资金用途用于向韬蕴资本提供贷款，一般而言就是给该公司本身用作生产经营等，除非合同中写的很明确可用于子公司运营周转，但是事实上合同中不会这么写。这存在一个合规的问题，就是说借款人拿着资金给别人拆借，银监会是不会同意的，所以一般只会模糊的写用作该公司的日常运营之类的。目前来看，最好尽早起诉债务人。”

根据火山君（微信公众号：huoshan5188）从投资人处拿到的联储证券公告显示，联储证券已于2018年7月25日向西藏信托发出指令，指令西藏信托向韬蕴资本发出《关于履行还款义务的催促函》，要求韬蕴资本支付应付未付款项；指令向保证人温晓东发出《关于要求履行担保责任的通知函》，要求温晓东履行保证责任，偿还韬蕴资本未足额支付款项；指令向荆绍峰、吴宝霞、乾宸百合发出《关于主张行使抵押权的通知函》，明确告知若债务人韬蕴资本、保证人温晓东未能足额偿还全部款项的，西藏信托将根据抵押合同的约定行使抵押权、选择折价、变卖、拍卖等方式处分抵押财产以偿还债务人债务。

此外，联储证券还说明：“全部信托贷款于2018年8月14日全部到齐，要求韬蕴资本于提前到期日偿还信托贷款本息、违约金等款项，要求保证人履行担保义务，并告知各抵押人我司主张行使抵押权事宜。目前正在推进由三位抵押人向我司出具委托授权书，将抵押物的处置权限全权委托给我司，以便于我司尽快完成资产的处置以实现全部债权，下一步积极通过合同约定的包括但不限于司法诉讼、谈判协商等方式行权，努力维护资管计划委托人权益。”

其实，联储证券今年来已是“一雷未平，一雷又起”。据统计，今年来联储证券旗下的聚诚9号、聚诚15号、聚诚16号均发生了违约，加上现在的聚诚1号已经四次“踩雷”。前三起融资方分别是凯迪生态、东方金钰、盛运环保，资金用途为补充企业的流动资金，均面临兑付危机，而且均深陷债务泥潭。

据了解，联储证券成立于2001年2月28日，注册资本25.731亿元人民币，净资产56亿元人民币，是一家全牌照券商，自2015年起经营规模不断扩大。根据证监会披露，联储证券评级由2017年的BBB级别，下降至2018年的BB级别。

“2016年市场资产荒，市场上发了不少信贷产品，现在新规打破刚兑，投资者一定得擦亮眼睛。在挑选资产时，首先要看看融资方的主体信用情况，至少要查查融资方的新闻报道，看看有没有重大负面新闻；一定要有实质性抵押物，最好当然是国企央企等大型公司；还有在计划管理人方面，还是最好选择一些大中型的券商，毕竟他们的合规风控要更高一些，千万不要只听信推介一面之词”，前述律师人士建议到。