成都路桥主业上半年毛利率为负 营收虽增五成净利却降两成

每经记者 靳水平    每经编辑 杨军    

成都路桥半年报交出了一份增收不增利的成绩单。

8月27日晚间，成都路桥（002628，SZ）发布2018年半年报称，公司期内营收为10.73亿元，同比增加56.63%，净利润为1117万元，同比下滑23.36%。

“营收增长主要是因为工程施工收入增加所致，净利润下滑则是因为毛利率减少。”成都路桥称。

《每日经济新闻》记者注意到，成都路桥净利下滑在于其主业工程施工收入毛利率已为负，今年上半年，公司该业务毛利率为-0.24%。

公司半年报增收不增利

成都路桥的主业为公路工程、桥梁工程、隧道工程的施工等业务。2018年上半年，公司工程施工收入占据总营收93.7%。毛利率方面，工程施工收入毛利率为-0.24%，同比下滑11.27个百分点。

分产品来看，成都路桥的公路项目在今年上半年营收占比为78.38%，其次为市政项目，占比为10.93%。公路项目营收增长60.29%。其中，公路项目毛利率为-0.5%，同比下滑7.68个百分点。

主业毛利率为负，公司如何实现盈利的？记者发现，上半年公司仅投资收益就为4209.35万元，占利润总额的213.21%。其中项目投资收益为4351.72万元。

在此次半年报中，成都路桥还对前三季度业绩进行了预测。2018年1~9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1529.84万元至2039.78万元，变动幅度为-10%至20%。

对于业绩变动的原因，成都路桥表示，主要是由于施工毛利率下降，部分项目进度不及预期，贡献施工产值偏少。

在成都路桥看来，因受到施工地域限制，建筑行业所需的某些原材料（如钢材、水泥）价格波动幅度较大，并经常出现供应短缺，公司若未能按合理的商业条款及时取得足够的原材料，就会对企业的生产经营和经营业绩造成不利影响。

“同时，面临行业竞争加剧，最低价中标使得行业单价和毛利率偏低，盈利水平弱，给公司带来较大的经营风险。”成都路桥称。

翻阅成都路桥近年来的业绩不难发现，从上市至今，成都路桥在2013年的业绩表现最佳。彼时，成都路桥期内营收为42.7亿元，净利润为3.15亿元。此后，成都路桥的净利润除了在2014年达到上亿元以外，2015~2017年公司净利润分别为1874万元、4392万元、2243万元。2017年公司净利润同比下滑48.94%。成都路桥曾在2017年年报中表示，公司业务结构单一，在市场竞争中面临被动。加之长期的控制权之争，给成都路桥业绩带来不利影响。

新实控人如何提振业绩？

《每日经济新闻》记者还发现，半年报显示，成都路桥期末的前十大股东之中，罗宣正为新进流通股东，持股650万股，占比0.88%，位列第十大股东。

罗宣正为何人？根据成都路桥此次披露，罗宣正与郑渝力、四川省道诚力实业投资有限责任公司、成都江凯置业有限公司为一致行动关系。

记者发现，在成都路桥2013年和2014年的年报中，罗宣正分别是第六大股东和第五大股东。在2015年年报中，成都路桥前十大股东便没有了其身影。成都路桥在2013年年报中披露，公司前十大股东之间郑渝力、四川省道诚力实业投资有限责任公司、罗宣正等属于一致行动人。而在2014年年报中，并未有关于罗宣正是否与郑渝力和道诚力属于一致行动人的表述。

成都路桥的控制权之争一度拉锯了两年多。如今，宏义嘉华和刘峙宏已分别成为成都路桥的控股股东和实控人。宏义嘉华的控股股东为宏义集团，实控人为刘峙宏。宏义集团是以房地产投资为主导产业，同时涉足金融、旅游、贸易、物业管理等多元化产业。

随着控股股东和实控人的变更，宏义嘉华对于成都路桥的规划和发展，以及如何提振成都路桥业绩，是投资者更为关注的问题。

8月28日，《每日经济新闻》致电成都路桥，其证券事务代表张磊表示，目前“不方便对相关事件发表评论，建议直接采访董秘”。随后，记者拨打公司董秘郭皓的电话，其表示“正在开会”。