报价行重启“逆周期因子”：人民币中间价大幅上调202点

每经编辑 郭鑫

8月27日，人民币兑美元中间价调升202个基点，报6.8508。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8710，16:30收盘价报6.8789，23:30夜盘收报6.8050。

在岸人民币对美元开盘涨逾700点报6.8080。离岸人民币兑美元早间继续拉升，不过截至发稿，已经回落，目前跌0.06%，报6.8017。

上周五，受“逆周期因子”重启消息刺激，离岸人民币反弹逾900点。

据中国外汇交易中心公告，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。公告称：

近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

公告称，截至发稿时，绝大多数中间价报价行已经对“逆周期系数”进行了调整，预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》表示，9月份前后是人民币贬值压力最大的月份，此时重启逆周期调节因子恰逢其时。2017年5月份推出逆周期因子本就是为应对汇率贬值压力，在汇率稳定后逐渐退出，如今汇率贬值压力愈加浓厚，此时再次重启有利于稳定市场情绪。

今年以来，人民币汇率大体上经历了一个“先升后贬”过程，双向波动特征明显。进入6月份以来，人民币对美元汇率贬值速度加快。

对此，王有鑫表示，本轮人民币贬值主要分两个阶段，4月初至6月14日是小幅贬值阶段，6月15日以来是快速贬值阶段。两个阶段对应着不同的风险源，第一阶段更多是由外部因素诱发，第二阶段风险逐渐蔓延至国内，市场情绪和国内经济增长预期变化导致人民币汇率加速下滑。

鄂永健表示，近期人民币持续明显贬值，引发市场形成贬值预期，跨境资金流动波动加大，6月份、7月份两个月银行结售汇差额连续收窄，但近期贬值主要是美元指数上升和贸易摩擦的冲击所致，中国经济基本面尚好，宏观经济总体保持平稳。

王有鑫认为，此时重启逆周期因子，很好的显示了央行的主动性和前瞻性，可有效避免超调现象和羊群效应的发生，避免国际风险的波动和冲击。同时这也释放了几点信号，一是确定了风险底线，暗示目前汇率水平已接近短期均衡汇率，监管机构不希望汇率再次大幅贬值，冲击市场情绪。二是同样显示了央行稳定汇率的信心和决心，如果形势继续恶化，不排除继续使用其他手段。