波士顿咨询(BCG)合伙人兼董事总经理徐勤：资产管理业务会给保险机构带来很大溢出

每经记者 涂颖浩    每经编辑 姚祥云    

7月7日，每日经济新闻主办的“2018（第三届）中国保险业创新与发展论坛”于北京举行，波士顿咨询(BCG)合伙人兼董事总经理徐勤发表了主题演讲——“资管新规下保险资管的变化”。徐勤表示，在大的宏观环境之下，资管行业的发展面临四大结构性转型，第一个是非标转标；第二个是银行理财搬家；第三是渠道互联网化；最后一个是机构的崛起。她指出，有主动管理能力的本土化机构，外资机构中有差异化竞争能力的将进入中国市场。

演讲实录：

回顾过去几年，考虑整个宏观环境的变化，全球管理资产每年的净流入的速度并不是非常的明显，相比之下，全球的资产管理出现了地区之间非常大的差距。

基于144家管理机构看全球的增长，比如大家耳熟能详的公募或者是私募基金，商业银行下属或者是保险机构下属的资产管理份额，虽然中国在5年之前整体的资产管理份额全球排名第八，但是到2025年的时候，排名仅次于美国，中国的资产管理市场将会成为仅次于美国的第二大资产管理市场。

我们认为，中国所经历到的状况应该是回归本原。泛资管市场不管是非标的投资，还是通道的现象，很重要的一点是主动管理能力，包括真正以客户为中心的产品创设能力。随着政策的改变，我们相信国内以前层层套现的环节里面，价值链上不同牌照的机构的定位可能都会产生变化。

在中国大的宏观环境之下，如果看整体的资管行业的发展会有四大方面的结构性转型。第一个是非标转标；第二个是银行理财搬家；第三是渠道互联网化；最后一个是机构的崛起，有主动管理能力的本土化机构，外资机构里面有差异化竞争能力的将进入中国市场。

在欧洲市场，保险系资管的比重是非常高的，其渠道占有率与它本身的保险产品有非常大的保障养老的功能有很大的相关性。按照不同的资产投向看，保险系里面相对于所有的全球机构来说，另类产品等主动性的投资，包括多资产的配置比重是较高的，比如房产抵押贷款类的资产。

规模很大、专业性很强的资产管理机构会给中小型的资产管理机构，比如说保险公司或者是养老性机构提供保险的首席官的角色，这是整个解决方案的结果，要求对中小型的保险机构或者养老金机构的资产负债等方面的情况做一个详细的评估。相关的资质、人力业务机制以及包括和保险业务之间的相同以及包括如何用并购来去促进本身的发展，都是我们在几个重要案例研究上面得到的启示。

综合而言，在整个保险行业本身多元化的发展之下，资产管理业务在中国的金融市场上，到目前为止我们看到是规模增长，这个业务领域会促进保险公司业务的多元化以及包括收入和利润，这一块业务做好的话，会给非常多的保险机构带来很大的溢出。