银行股遭遇“破净潮”，中小银行为何却加速排队上市？

伴随着近来银行股跌跌不休的另一边，是多家中小银行积极排队上市。 中小银行的排队速度在加快。据券商中国，除了近三个月已过会的郑州银行、长沙银行、紫金农商行，6月底以来，又有浙商银行预披露更新、青岛农商行公告7月3号上会（后临时公告取消审核）、厦门农商行预披露更新。昨日证监会公告显示，浙江绍兴瑞丰农村商业银行（简称“瑞丰银行”）将于7月10日下周二首发上会，或将成为A股市场首家“浙江籍”农商行。目前为预披露状态的有8家。 除了8家预披露状态的银行外，另有媒体消息称，有3家显示证监会发审委“已受理”，有5家显示“已反馈”。也就是说，目前共有16家银行在“排队”。 银行的这一波IPO反应了迫切的融资需求。这种需求主要来自两个方面：第一，银行业表外资产转表内意味着资本消耗。表外资产原先之所以能够快速发展，就是因为表外绕开了银行资本充足率的限制，如今要求回到表内，对信贷额度的侵占和对资本金的要求就会水涨船高。第二，中国财政部去年下发的《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》要求，在境内外同时上市或在境外上市并采用国际准则编制财报的企业，自2018年1月1日起施行。这份新规的主要影响是对银行风险准备提出更高要求，直接提升银行的拨备压力。 在6月24日央行宣布定向降准，支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资，预计释放资金7000亿元。本来，定向降准对股市，尤其是对银行股，应该是间接利好。然而此后，银行股却迎来一波补跌，甚至尴尬进入破净潮。 据中国经济时报统计，截止7月3日收盘，共有16只银行股破净，在26只A股银行股中占比超过六成。当日，五大国有银行股破净，市净率均低于0.9倍。股份制银行中，只有招商银行一家未破净。16只破净的银行股中，华夏银行、民生银行、光大银行、浦发银行、交通银行等市净率低于0.7倍。其中，华夏银行以0.62倍的市净率在A股银行股中“垫底”。 分析认为，这段时间银行股下跌受多个利空因素影响所致，包括社会融资规模收缩、债务违约事件频发、资管业务监管力度加大等。此外，从股市整体来看，大盘在近几个月也趋向走弱，从市场情绪上也助跌了银行股。 不过，多家券商公司纷纷认为，A股银行股目前的估值被压低。天风证券认为，市场对银行债转股的引发资产质量恶化、大量消耗资本等担忧不恰当，市场化债转股非利空。当前，银行板块估值基本处于历史最底部，考虑到当前宏观经济好于2014年，板块向下空间非常有限。 国信金融团队表示，目前地方平台借新还旧困难，在债务继续大量到期的情况下，可能在后续时期引发较大规模的违约，因此市场给予了这类资产一个极高的预期不良率（远高于目前可以观测到的不良率水平），以解释目前银行股超低的估值水平。而投向地方平台的非标，是压制银行股估值的“有毒资产”。 与此同时的是今年上半年以来A股IPO节奏的缓慢进行。截至2018年6月30日，A股发行63只新股，融资金额931亿元，较2017年上半年同比减少了74%和26%，下半年预估与上半年持平。 华尔街见闻：郭昕妤（本文配图均来源于摄图网）