研报精选：大数据调查与九大指标揭示A股是否见底？

每经编辑 张弩    

自今年年初上证指数创下3587反弹高点后，A股市场重心开始逐步下移，截止6月27日，上证指数年内累计下跌14.94%，深成指跌16.95%，创业板指跌11.78%。在这样的市场环境之下，A股投资者情绪难免持续低迷，但作为会受市场参与者行为影响的金融市场，当投资者情绪显现出极端化特征之时，反而应该用理性的态度给市场做一个全方位“体检”。

投资者情绪：预期未来遭受亏损担忧加大

6月26日，财富证券通过回收的364份投资者问卷调查，对近期投资者风险偏好、后续市场的判断、投资风格的变化等投资者行为做了大数据分析。问卷中涉及投资者去年到现在各期仓位变化、对未来上证综指的走势、阻力位、低点的预判、未来一个月A股风格等11个项目。

根据财富证券这份投资者行为大数据得出的分析，我们发现了以下几个投资者情绪特征：

1.投资者下调对市场的判断，预期未来遭受亏损担忧加大。22%的投资者预期未来一个月上证综指将走出趋势向上，该占比较上期减少12.3个百分点；44%的投资者选择趋势向下行情，该比例将上期大幅增加22.2个百分点投资者对指数的判断逐步转向谨慎、担忧的状态。

2.当前投资者预期的核心指数波动范围回落至2800-3100区间。对于上证综指未来一个月向上突破的阻力位，50.5%的投资者认为在3100点，该占比较上期大幅增加21.5个百分点，投资者预期的核心向上突破阻力位再次向下回落100点至3100点。而对于上证综指向下的低点，选择2800-3000的投资者占比为53%，核心向下低点较上期下移约200点。

3.44.8%的投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期减少24.8个百分点，同时，30.5%的投资者担忧未来一个季度遭-30%至-10%的亏损。

4.投资者风格偏向防御，周期、金融板块的关注度有所提升。市场风格上40.4%的投资者看好大盘蓝筹，该比例较上期大幅增加4.3个百分点；看好小盘成长的投资者占比为28.6%，该比例较上期减少5.5个百分点；大家对市场风格整体偏防御。

5.大消费板块、芯片国产化和医药及医疗服务概念三个板块依然是大家最看好的板块，但除大消费板块上期的收益较为平稳外，医药及医疗服务和芯片国产化概念继续下跌，本期投资者对周期、大金融和房地产板块的关注度明显提升，这也是上期市场相对表现靠前的板块。

财富证券基于以上分析指出，多重风险短期虽然难以消散，投资者风险偏好出现分化，市场暂未形成一致预期，仍未看到强有力的推动市场上行动力出现。

A股“体检”：九大指标显示市场有望企稳

在看过财富证券基于投资者行为的“情绪”分析后，再让我们对A股整体的现状进行一次以“理性”的评估。根据东北证券27日发布的研报，其根据近期A股数据以博弈比值、估值分布、恐慌性指数、真实强度指数等九大指标，对A股进行了一次体检。

东北证券根据数据结果发现，现阶段A股成交额逐步走向收敛，从博弈角度而言市场有望企稳。

而且，现阶段估值分布显示，市场正处于15年牛市以后从扁平向陡峭的运行过程中，集中度达到了历史高位。这样底部特征明显的估值集中度，仍是市场长期有力支撑。

反应市场情绪的恐慌性指数，已经触及了各个指标的上轨，表示现阶段投资者情绪已经呈现极端化趋势。

各指数读数先价格一步回升，成交额相对强弱指数于价格走势开始出现底背离特征。

（每经声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）