中国银河转型中召开年度股东大会：自营努力化解减持新规限制 资管业务仍发力主动管理

每经记者 王砚丹    每经编辑 谢 欣    

▲图片来源：摄图网

近年来，随着金融科技兴起和券商国际化道路日益清晰，券商行业开始进行新一轮变革。6月26日，老牌券商中国银河召开2017年度股东大会。《每日经济新闻》记者借此机会，与中国银河总裁顾伟国先生、董秘吴承明先生、副总裁卫筱慧女士、资产管理业务线业务总监尹岩武先生进行了交流。

严监管后行业将迎大发展

众所周知，证券行业多年来是“靠天吃饭”，当下券商正面临极其复杂的行业环境，海通证券的PB一度跌破1这个大关。这一行业是否还具有良好发展前景，是每一位投资者关注的焦点。

对此，中国银河总裁顾伟国先生表示，今年上半年，防范金融风险是国家三大攻坚战之一。对证券行业而言，严监管去杠杆亦是主题。A股市场经过二十多年发展，也是一个不断完善的过程。但是2015年的行情之后，亦暴露出一些问题。

他表示，从目前情况看，对资本市场与证券行业从严监管还将持续。但经过这一次严监管后，整个证券市场肯定会更加规范。就像十余年前整个证券行业经历过一次大洗牌，现在回过头来看，当时不规范的行为几乎消失。证券行业在那次规范之后进入新一轮发展周期。“经过这一次从严监管后，相信市场将进一步规范，过去很多问题将进一步解决。对于证券行业，我个人还是非常看好。整个经济要发展，金融将起到重要作用，而证券行业是其中一个重要子行业。随着社会经济发展，它的作用将越来越大，所以我仍然非常看好证券行业的发展前景。”

中国银河年报显示，2017年是公司实施三年战略转型的起步之年，也是总体布局之年。2017年公司亦经历了转型阵痛，全年公司实现营业收入113.44亿元，同比下降14.32%；实现归属于母公司股东的净利润39.81亿元，同比下滑22.76%，均高于行业平均降幅。

对此，顾伟国表示，2017年是转型第一年，目前的成果是银河新的组织体系、制度架构、几大业务条线架构，以及研究院体系已基本完成。2018年上半年公司按照2017年部署，转型工作仍在稳步推进中。因此虽然2017年业绩出现震荡，但在金融行业从严监管背景下，银河一直坚持风控和稳健经营，反而更有利于转型。

投资者关心的另一个问题是中国银河收购马来西亚联昌证券的进展情况。对此，顾伟国表示，1月18日，公司已经完成与马来西亚联昌集团的股权买卖交割，成功收购联昌证券50%的普通股股份，这部分股权是针对联昌证券在新加坡的业务部分。剩下的50%股权收购将对应联昌证券在马来西亚开展的现金股票业务及证券保证金融资与股权融资服务业务。

他透露，目前这部分收购尚需马来西亚央行批准，“根据我们的了解，这一收购项目仍然是得到双方认可的，但因马来西亚央行人事变动，会稍微推迟一点时间。”

另外有一个有意思的话题是关于中国银河缺席A股纳入MSCI成分股。对此，吴承明则表示，据他了解，主要原因是A股流通量相对较小。“银河虽然整体规模较大，总股本达到101亿股，但2017年A股IPO只发行了6亿股，占比不足6%。所以纳入MSCI指数其代表性可能不太够。下一步公司将看看能否通过A股增发或其他方式，提高A股流通股本。”

自营投资采取多方向策略

自营投资是中国银河一项令市场关注的业务，据《每日经济新闻》记者了解，中国银河的自营业务曾在业内颇有口碑，但是2017年自营及其他证券交易服务实现营业收入仅3.84亿元，较2016年下降66.30%。重要原因之一，就是减持新规使公司的定增持仓无法按原计划变现，收益表现不如预期。

对此，公司副总裁卫筱慧女士这样解释，过去几年定增市场较好的时候，公司一直以参与定增的方式作为投资安全垫，也取得了较好收益。但2017年政策调整后，对定增投资解禁时间最长延至22个月，使得公司自营部分股票被动持有，目前这一问题公司正在努力化解中。至于权益类投资，目前公司采取的是国际化指数拟合增强方式、多方向策略。

资管业务受新规影响较小

市场还比较关注的一个问题是今年银河开始慢慢发力的资管业务，据《每日经济新闻》记者观察，银河资管很长一段时间在行业中属于中游水平，但今年在资管新规影响较大的情况下，银河资管规模反而出现了同比正增长。

对此，公司分管资管业务条线业务总监尹岩武表示，银河资管前几年在行业属于中游水平，一个原因是没做非标。非标曾经是收入最高的资管业务之一，但是考虑到风险，从2014年开始，银河就停掉了非标业务，目前银河资管一笔非标都没有，所以公司不存在这方面的风险。第二个原因是公司资金池较少，而资金池主要面临的是流动性风险。这块公司有大约几十亿被定义为类资金池业务，总体规模较小。

他表示，正是上述两个原因，使得在今年资管新规之下银河需清理的资金池业务相对较小，受到的影响也较小。银河资管一直围绕主动管理，目前公司为保险机构、大银行、城商行等做的固收类委外业务在行业中有较好口碑，基本没有达不到预期收益率的，一些大机构也相应给予公司更多额度。

总体而言，资管新规对银河影响相对较小。公司资管规模相比去年四季度末有小幅下滑，但相比去年同期仍是增长。目前公司资管团队已搭建完毕，后期仍然会发力主动管理。