分析师解读A股入摩：短期利好 但被动资金流入可能低于预期

MSCI的利好再一次进入A股投资者的视野。5月15日凌晨，明晟公司公布，将在MSCI全球指数中纳入234只个股。

最终落实的纳入名单，与此前市场预期的基本相符。纳入方案也与最初制定的几无变动。但作为A股国际化的重要一步，进入MSCI指数产品仍然具有重要的信号意义。

分析观点普遍认为，短期来看，外资流入将提振A股；中长期的影响方面，A股进一步和国际资本市场接轨，投资者结构和理念都有望得到改善，估值体系或将就此重构，价值投资的溢价有望提高。

北京时间5月15日凌晨，MSCI公布A股入摩细节。MSCI本次发布的纳入个股名单调整剔除了9家公司，并新增11家公司进入MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)。

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A股权重方面也有小幅调整。6月1日将实施第一步纳入A股，首次纳入因子为2.5%，纳入后A股占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的总权重分别为1.26％和0.39％。第二步纳入将在9月3日实施，纳入另外的 2.5%。

MSCI全球指数是金融机构及全球投资者青睐的指数产品，万亿美元级别的资金都在追踪这一指数。纳入234个A股个股后，MSCI将为A股带来千亿规模的增量资金。

加上中国正在推进的金融开放进程，全球资金都有望陆续进场。今年4月以来，通过沪深港通流入A股的资金已经出现加速迹象。5月1日开始，沪深港通的额度也扩大了四倍，为A股纳入MSCI和金融对外开放铺路。

华泰策略还提到，除潜在外资，国内新成立的跟踪中国指数的MSCI基金也是A股入摩后资金扩大的途径之一。

不过，华泰策略也有提到，流入市场的被动资金可能没有市场预期的那么多；考虑到3月以来沪深港通的资金流入规模扩大，很多主动配置型基金或许已经提前进行了配置。

外资获得了更方便的配置A股的渠道，不但对A股的走势构成利好，对中国股市的健康发展也是一件好事。

安信策略提到，A股投资者需要更具备国际视野，具有全球竞争力与稀缺性的优秀公司的估值溢价将进一步凸显。平安证券也称，境外机构投资者参与比重抬升，将给予价值投资更多估值溢价。

个股方面，华泰策略分析，从个股数量口径看，纳入MSCI的A股个股主要集中于金融、医药、地产等板块；从总市值（截至5月14日）看，主要集中于金融、石化和食品饮料等板块。

从近7日（5.4-5.14）累计净买入额看，比较活跃的前10大个股为贵州茅台、五粮液、格力电器、中国平安、伊利股份、美的集团、老板电器、招商银行、海康威视和恒瑞医药。

华泰策略也提到，金融、周期股在MSCI纳入列表中权重最高，消费其次，TMT最低。

234只纳入标的中，沪港通150只，深港通84只。标的平均市值约1118亿元，虽然数量只占到A股的6.7%，但流通市值占到A股的54%左右。

标的基本覆盖到了上证50、沪深300等大盘指数的绝大部分成分股，对于中小盘的覆盖率较低，无创业板股票在名单中。

行业方面，银行、非银等金融板块共50只标的纳入，流通市值占比接近40%；其次是周期板块，流通市值占比接近23%，医药、食品饮料、家电等大消费板块流通市值占比约16%；而TMT等板块的流通市值占比不足6%。

来源：华尔街见闻 记者：陶旖洁

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