公司债违约频现压制市场 十年期国债期货创近4个月最大单日跌幅

每经编辑 郭鑫    

周二，中金所10年期国债期货延续前一个交易日跌势。

上午10点30分，国债期货闪跌，临近收盘，十年期国债期货合约T1806再创日内新低，收跌0.405%。创四个多月来最大单日跌幅。

五年期国债期货T1806合约和T1809合约皆收跌。

此前，据深圳商报报道，今年以来，债券违约现象再次频发。根据WIND统计，截至5日，今年已有15只债券出现违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团等8家公司，涉及金额合计高达128.64亿元。对此，多位业内人士表示，随着资管新规的出炉，刚性兑付将被打破，未来债券违约现象难以避免，投资者应保持警惕。

中安消在昨晚的公告中提到，公司生产经营正常，但受整体市场环境影响，公司多项应收账款未能按预期时点实现回笼导致目前流动资金较为紧张。

受到消息的影响，16中安消早盘大跌40.76%。上交所决定，自今日09时47分开始暂停16中安消交易，自今日14时55分起恢复交易。

此外，昨日还有另一家公司违约，武汉凯迪电力股份2011年度第一期中期票据“11凯迪MTN1”未按期足额兑付本息，发生实质性违约。

富国基金人士判断，未来违约事件可能仍然不少。从原因上看，一方面明年经济形势不明朗可能造成一些企业经营困难；另一方面，资管新规中“净值化”、“打破刚兑”、“严控非标”如果严格落实，将减少企业债的配置力量，从而进一步加剧企业借新还旧的难度。

平安证券分析师陈骁认为，4月以来低等级信用利差出现走阔趋势，对于信用违约风险的担忧已经在市场价格上有所体现。

首先，刚性兑付打破后，低评级信用债面临的信用风险提高，违约日益常态化；

其次，当前整体融资环境趋紧，缺乏充足现金流的弱资质企业的融资难度加大，信用债违约风险高，需要更高的收益率作为补偿；

最后，严监管趋势下，城投平台将继续与地方政府脱离，缺乏稳定独立利润来源的城投平台或将面临破产倒闭风险，其发行的城投债信用利差将持续走阔。

东吴证券分析师周岳也关注到进入回售期的债券，他表示，今年4月到债券期量为1048亿元，回售量为445亿元。其中AA级回售量远高于其他评级，而这很值得引起重视，因为近年的违约案例在发生实质风险前评级多为AA级，且回售违约的风险事件频发，而风险事件的发生又容易导致相关行业/属性/ 评级板块估值上调。根据初筛，4月有25家主体（8家国有、17家非国有）的评分结果较差，主要分布于采掘、有色、化工、建材、机械、地产等强周期性行业，以及如纺织服装、建筑装饰、商业贸易等竞争激烈或资金链偏紧的行业。

此外，还有部分是综合类的， 包含投资偏激进、追求多元化的企业，需要关注其现金流不稳定带来的风险；同时，对于这些主体，投资者始终是持谨慎态度，对其风险持续跟进，因而实际发生违约后，对相关板块估值的负面影响预计较大。

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