千亿小米成就风投神话 晨兴资本8年豪赚百亿美元

每经记者 郭鑫    每经编辑 王晓波    

5月3日，小米向港交所递交了上市申请，被认为将是今年全球最大规模IPO。

按照申请版本招股书披露，小米的前五大股东分别是小米创始人雷军、晨兴资本、小米联合创始人、总裁林斌、DST和启明创投。

如果不计入员工持股计划期权池，前五大股东持股超总股本七成，其中，雷军持股31.34%，晨兴资本持股约17.19%，林斌持股约13.33%，DST和启明创投持股合计约11%。

第一财经援引接近小米IPO中介方人士消息称，保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元。市场预测，小米IPO之后短期的估值超过千亿美元把握较大。

雷军或冲击首富，晨兴资本豪赚百亿美元

按照目前的估值计算，小米的市值将超过目前的京东，很有可能超过目前的百度，一改BAT的局面，成为仅次于腾讯和阿里巴巴的第三大国内科技股巨头。截止昨日美股收盘，京东的市值在531.8亿美元，百度的市值在871亿美元。

一时间，关于雷军冲击中国首富的新闻开始刷屏。不过，这最终要看小米的估值，按照雷军的持股比例，如果保守以700亿美元市值计算，雷军将在小米上市后身家一跃达到210亿美元。若小米市值达到1400亿美元，雷军就将超过马化腾问鼎中国首富。

除了雷军之外，小米背后的第二大股东晨兴资本也是盈利颇丰。以小米最低700亿美元的估值计算，晨兴资本的持股市值为120亿美元，如果以1000亿美元的市值计算，晨兴资本持股市值则达到171亿美元。

而回溯晨兴资本的股权投资成本，可以说是“白菜价”。根据小米的招股书的披露，公司成立之后获得九轮融资，合计金额15.81亿美元。晨兴资本联合启明创投、IDG 资本等先后参与小米的A轮与B轮融资，合计投资金额1.31亿美元。

由于小米没有公布A轮、B轮的详细入股明细，所以晨兴资本的初始投资金额究竟是多少，外界不得而知。即便假设1.31亿美元都是晨兴资本所投，随着小米IPO，这笔8年前投资所带来的收益也是惊人的。以小米700亿美元估值计算，晨兴投资净赚117亿美元，如果小米市值达到1000亿美元，晨兴资本净赚170亿美元，获利接近130倍。

根据招股书披露，与晨兴资本同时期参与投资的风投公司，仅有顺为资本上榜，持股比例2.92%，如果按照小米1000亿美元的估值计算，顺为资本的持股市值将接近30亿美元。IDG资本与启明创投由于持股比例不详，其持股市值无法计算。

晨兴资本投资8年豪赚百亿美元，算得上投资圈的神话了。不过，根据《每日经济新闻》此前的报道，投资圈还有一座“珠穆朗玛峰”，那就是腾讯的神秘大股东南非报业，在其持股腾讯的17年间，用3200万美元换到了1800多亿美元的回报，超过南非2016年GDP一半。（相关链接：神秘大股东减持腾讯背后：17年豪赚1700亿美元，比南非全年GDP的一半还多）

晨兴资本：光环掩盖失败，与多家机构“抱团取暖”

公开资料显示，晨兴资本是一个从事早期风险投资的机构，目前所管理资金规模超过十七亿美元，投资方向主要集中在医疗保健、互联网、信息服务、媒体、软件、通讯、生命科技和教育等领域，为创业企业提供种子期、早期及成长期资金，对每一家企业的初始投资额通常在五十万美元以上，并追加投资于业绩良好的已投资企业中。

从晨兴资本官网公布的数据看，晨兴团队共计12人，每个人都有自己的专供领域，刘芹担任董事总经理。刘芹在其18年的投资生涯中，专注媒体、娱乐、消费、互联网金融等领域，刘芹主导的风险投资投资包括YY、迅雷、UC、凤凰网、迅雷等，这次即将在港股上市的小米也是由刘芹主导的。2017年中国顶级投资人排行榜中，​​​​晨兴资本刘芹荣排名第16位。

而除了晨兴资本董事总经理之外，晨兴团队其他成员主导的知名投资案例还包括搜狐、携程、YY、快手、易到用车、金山WPS、Musical.ly等。

机构喜欢“抱团取暖”，晨兴资本也是如此，从统计的数据来看，晨兴资本与红杉资本、IDG资本等中国知名风投公司有过多次合作。

不过，抛开明星风投的光环，晨兴资本的投资也并非一番丰顺。根据人民网的报道，2014年7月，蜜淘获经纬创投千万美元A轮融资。同年11月，蜜淘获得由祥峰投资领投，晨兴资本、景林投资、经纬创投跟投的3000万美元B轮融资。2016年1月，烧钱、打价格战难以为继，跨境电商蜜淘网宣布死亡。

诚如刘芹演讲的那样，“我们也有失败案例，只是大家选择性的忽略，容易记住我们成功的案例。客观的讲，相比其他VC，我们确实以更少的投资取得了相对更精准的命中率，这对我们确实是客观的评价，可是我并不想夸大。”