刘姝威炮轰的宝能资管计划要清盘，万科股价一度下跌3.24%

吃瓜群众念念不忘的宝能系持股万科股权将何去何从的问题，终于有了初步结果。

4月3日晚间，宝能旗下的钜盛华通过万科A（000002.SZ）公告称，其9个资管计划持有的公司股份将被清算。

钜盛华作为委托人的资产管理计划共持有万科约11.42亿股股份，占万科总股本比例为10.34%，公告显示，将以大宗交易或者协议转让方式完成其所持有万科股份的处置。

这九个资管计划分别是安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号、广钜2号、泰信1号、西部利得金裕1号、西部利得宝禄1号、东兴7号，它们均被设立于2015年，存续期在24个月－36个月。

目前，除了存续期为36个月的西部利得金裕1号、西部利得宝禄1号外，其他七个资管计划已经全部到期。而西部利得金裕1号、西部利得宝禄1号将于今年12月到期。

今年1月30日，万科独立董事刘姝威发表《给证监会并刘士余主席的信》的公开信，表示，证监会应要求钜盛华已经到期的七个资管计划立即清盘，不得续期。随后钜盛华回应，经过与相关方充分沟通协商，各方已就本公司作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议，就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。

1月31日，刘姝威再度炮轰宝能的资管计划，称其属于高杠杆资金，而这些违规资金正是目前金融市场着力清理的。

3月27日，万科举办2017年业绩发布会，发布会现场，关于宝能持有万科股票如何退出、是否与管理层有所沟通的问题，万科董秘朱旭仅表示，“这是股东自身的决定。”

转折来得如此之快。

钜盛华在公告中强调，欲避免公司股价大幅波动。此前市场纷纷预测，金融去杠杆的背景下，监管层对资管业务收紧，但一旦资管计划清盘，资金出逃或将引发市场踩踏。

相比在二级市场散货，通过大宗交易或协议转让无疑是更好的解决方式。新的问题是谁将接盘？

截止目前，万科的前三大股东是深圳地铁持股29.38%、宝能系（包括资管计划在内）持股25.4%。

而按照4月3日万科A的收市价33.64元，目前九个资管计划的市值是384.17亿元。

接盘者不光资金实力雄厚，还需考虑到在万科的股权结构中也不能逾越持股30%红线等限制。

宝能系增持万科的资金来源主要包括融资融券、收益互换、资管计划、股权质押等，如果左手倒右手，宝能自身接盘，资金会成为其挑战。

2016年7月，万科管理层曾求助监管层，举报宝能的九个资管计划，按万科在相关材料中的说法，资管计划平均持股成本18.89元，如按7%的利率加计融资成本，持仓成本约为19.83元，相应资金约为226.45亿元。也就是说，账面上，资管计划的浮盈约为157.7亿元。此外，还有2016年和2017年两年的分红，约为17亿元。

万科股权大战是近年来中国最大的商战，一度演变为资本、政治、情怀的角力。随着深圳地铁入场、万科管理层顺利换届，股权大战告一段落，宝能的持股处置问题称为股权大战之后的关键所在。

从宽松到严监管，种种因素影响之下，宝能对持有万科股票的定位不断调整，先是战略投资者、再到基石投资者、目前的定位战略财务投资者。

资管计划清理的消息释放之后，4月4日开盘后，万科低开，一度下跌3.24%，开盘20分钟，报价为33.22元，跌幅为1.25%。