多元化业务助力海通证券去年业绩稳健增长 今年投行业务面临挑战

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图片源自：视觉中国

每经记者 王海慜 每经编辑 何剑岭

3月27日晚间，国内龙头券商之一的海通证券公布了2017年年报。

据披露，2017年全年，海通证券实现营业总收入282.2亿元，同比增长0.75%，归属于上市公司股东的净利润86.2亿元，同比增长7.15%；实现基本每股收益0.75元，实现加权平均净资产收益率7.56%，这一指标同比有小幅增长。

图片源自：海通证券2017年年报

纵观这份年报，虽然海通证券以往的核心主业经纪业务收入同比下降较为明显，不过公司的资管、直投、融资租赁、海外业务等业务各有亮点，这些业务的增长很大程度上弥补了经纪业务下滑带来的“缺口”。

经纪业务同比下滑

近年来，海通证券经纪业务的收入占比呈现一定趋势性下降特征，2011年经纪业务占比曾达到33%，而去年全年这一比例为23.7%，为2011年以来的较低水平。

年报披露，2017年海通证券经纪业务收入为66.98亿元，同比下降21.34%，主要是二级市场交易较不活跃，成交量同比减少。不过，2017年，公司经纪业务的相对地位却在提升，其股票、基金交易金额市场占比4.68%，较2016年提升0.21个百分点，排名从市场第六攀升至第四。全年，海通证券新开客户133万，客户总数达1067万，年末客户总资产达到1.66万亿元，较2016年末上升13.4%。

此消彼长，海通证券的其他几项主业大多实现了同比增长，其中2017年，公司资管业务实现收入23.1亿元，同比增长28.3%，主要是基金管理、资产管理业务收入增加；直投业务实现收入24.2亿元，同比大幅增长138.38%。而直投业务的毛利率高达88.89%，明显高于公司的其他主业。

据披露，2017年公司直投业务共实现退出投资项目16个，其中完全退出投资项目8个、部分退出投资项目8个，同时公司所投企业新增5家实现IPO上市。

今年投行业务有挑战

近年来，投行业务对海通证券整体经营的重要性也不断提升。2011年-2015年，公司投行业务收入占比均不到10%，2016年这一比例大幅提升至16%，不过2017年这一比例有所下降。

公开资料显示，2017年国内证券行业投行业业务净收入同比下降26%，而同期海通证券投行业务收入虽然同比小幅下降5.6%，但表现仍好于行业整体。

据年报披露，2017年，海通证券完成IPO项目31家，市场排名第二；实现IPO承销及保荐收入9.75亿，市场排名第二，并为20家企业提供并购财务顾问服务，同样排名行业第二。

年报显示。2017年海通证券企业债承销金额近270亿元，排名行业第一，公司债承销金额达578亿元，在行业排名第四。在债券业务创新方面，2017公司还成功发行了国内首个利息与金价挂钩的连结债券“17黄金债”，并成为首批入围“债券通”主承销商名单的两家券商之一。

总体看，去年海通证券投行业务的各项细分板块中，IPO成为增长的绝对主力。2017年，公司完成IPO项目31家，而2016年全年只完成了2家；相比之下，再融资、公司债、企业债的业务规模均出现同比下降。

然而今年来，随着IPO审核趋严，海通证券的相关投行业务面临着挑战。今日发审委审核了6家上会拟IPO企业，其中由海通证券保荐的2家公司都未过会。据Wind资讯统计，今年1-3月，公司保荐的IPO项目共上会4家次，都未获发审委通过。

多元化分散经营风险

在券商行业内，海通证券的一大特点是子公司较多，而这也支撑了公司业务的多元化发展，目前公司旗下有海富通基金、富国基金两家基金公司，国内首家产业投资基金管理公司海富产业，同时公司还有控股的期货公司（海通期货）、融资租赁公司（海通恒信）、银行（海通银行）。据悉，海通证券是业内首家控股融资租赁公司的券商。

对于多元化经营的特点，海通证券在年报中总结为公司“已基本建成涵盖经纪、投行、资产管理、私募股权投资、另类投资、融资租赁等多个业务领域的金融服务集团。”

而众多子公司对海通证券收入的贡献也持续增长。据年报披露，2017年，公司子公司实现收入178.22亿元，占比高达60%，公司子公司收入贡献能力在业内居前。

从经营实践来看，公司业务的多元化，一方面可以为公司带来创收，一方面也分散了公司的经营风险。例如，近年来，在融资融券、股票质押式回购两大资本中介业务下滑的背景下，公司融资租赁业务呈现逆势增长，这就对冲了公司资本中介业务整体下降的风险。据披露，去年公司融资租赁业务实现收入25.89亿元，同比增长30.41%，2016年公司这一业务收入同比增长19.15%，是当年公司为数不多实现逆势增长的业务之一。目前，公司的融资租赁业务主要由子公司海通恒信经营。

去年，公司启动了海通恒信赴港分拆上市的计划，该事宜于2017年6月获证监会受理。 有非银行业分析师认为，未来海通恒信分拆上市成功后，将进一步增强公司的盈利能力。而此前，公司的子公司海通国际已实现了在港股市场的独立上市。据年报披露，目前，海通恒信的H股上市工作正在稳步推进中。