打破刚兑 招商银行拟出资50亿元设立资管子公司

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每经记者 肖乐

日前，招行拟50亿元发起设立资产管理子公司的公告引发市场关注。在3月26日招行2017年业绩发布会上，招行副行长兼董秘王良表示，以前是商业银行主动设立，现在是资管新规明确要求。从监管层面来看，有利于银行设立资管子公司进行独立运营。

招行并不是第一家提出设立资管子公司的商业银行。此前，光大、浦发等银行均提出过设立资管子公司，但一直未获得监管批准。

“设立资管公司主要目的还是对理财业务打破刚性兑付和进行风险隔离。”交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，现在资管子公司设立虽然有所突破，但是子公司的相关法律法规很多细节还需要进一步完善，所以商业银行大规模成立子公司可能还需要一段时间。

资管业务风险隔离

根据银监会统计数据，截至2017年末，招行理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。

招行年报显示，2017年全年招行发行理财产品4660只，实现理财产品销售额15.87万亿元，同比下降1.61%。截至2017年末，理财产品余额2.19万亿元，较上年末增长1.42%。

根据招行3月23日的公告，其全资发起设立的资产管理子公司，初始注册资本拟定为人民币50亿元，招行持股比例100%。同时，在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可引进战略投资者。

如果资管子公司获得监管批准，招行规模庞大的理财业务将独立化运作。“设立资管公司主要目的还是对理财业务打破刚性兑付和进行风险隔离。”赵亚蕊向《每日经济新闻》记者指出，“从国际相关业务的发展情况来看，设立子公司也是符合国际发展趋势的。”

“目前银行的理财产品都是在银行的资管部门进行管理运作，实际上出现风险也是银行在兜底，未来成立专门的子公司，机构相互独立以后，就不存在银行进行兜底的问题了。”赵亚蕊表示。

在3月26日的业绩发布会上，王良表示，资管业务的发展既要满足其零售客户的理财需求，又要符合资管新规要求，因此下一步要实现经营上公司化，资管业务与母行风险隔离；此外，将重点发展债券、股票、资产证券化资产等标准化资产；与此同时，吸收稳定长期的资金来源，发展净值化理财产品，打破刚兑。

招行年报显示，截至2017年末，净值型产品占其理财产品余额的比重为75.81%，占比较上年末提高2.93个百分点。标准化债权资产和权益类资产的投资占比则较上年末提高12.5个百分点。

银行设立资管子公司细节待完善

“银行很多业务是委托给外部的通道业务公司来做，以后银行成立资产管理公司以后，很多通道业务就可以通过自己设立的子公司来进行，不必再借助外部公司了。其实从银行的角度来说，他们更愿意设立资管子公司，通过子公司来进行运作，业务运营和创新会更灵活。”赵亚蕊分析指出。

实际上，早前已有多家银行提出分拆设立资管子公司的申请，但是一直未获得监管批准。2015年3月，光大银行公告称董事会已同意全资设立理财业务子公司。随后2015年5月，浦发银行公告称，董事会已通过公司关于设立浦银资产管理有限公司的议案。

“招行选择的时机比较好，赶在政策窗口期。”赵亚蕊表示。去年11月央行等五部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称资管新规）规定，主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。

此外，资管新规规定，过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。

王良在业绩会上表示，“2015年由于资管业务的管理发展还没有到今天的程度，所以没有获批。现在是资管新规的明确要求，这有利于银行设立资管子公司进行独立运营。”

赵亚蕊进一步表示，现在资管子公司设立虽然有所突破，但是子公司的相关法律法规很多细节还需要进一步完善，所以商业银行大规模成立子公司可能还需要一段时间。但是总体来说，因为资产管理业务发展空间很大，所以未来银行系资产管理公司有很大前景。