“没退路”的汤臣倍健重回高增长 但三场硬仗还有一场没赢

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每经记者 金喆 每经编辑 文多

2月27日晚间，汤臣倍健（300146，SZ）发布年报，2017年实现营业收入31.11亿元，同比增长34.72%，归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比增长43.17%。

这意味着，汤臣倍健经历了过去两年的低迷后强势反弹，重新回归自上市以来保持了6年的双位数增长轨道。但《每日经济新闻》记者进一步发现，汤臣倍健期待的跨境电商业务尚在起步，负责运营的合资公司刚刚实现盈利。

汤臣倍健相关人士回应称，由于合作双方尚处于磨合期，适用的监管法规、运行机制、文化背景等经营管理方面存在差异，供应链机制和响应速度逊于预期。

业绩重回高增长轨道

无论是对梁允超还是他一手创办的汤臣倍健来说，2016年汤臣倍健陷入增长停滞利润下滑的困局。2017年3月，汤臣倍健董事长梁允超在2016年年度股东大会上向投资者允诺，汤臣倍健要破解渠道“闷局”，打一场没有退路的硬仗。

按照梁允超的设想，这场硬仗分为三方面：大单品战略、电商品牌化和跨境电商。“健力多”氨糖软骨素钙片作为被选中的第一个大单品。汤臣倍健相关人士称，公司集中和调动市场优势资源践行大单品战略，2017年健力多实现超160%的增长，完成大单品战役首年目标。

“可以说这个战役我们是初步成功了。”汤臣倍健相关高管表示。2017年年报显示，片剂、粉剂和胶囊三大类产品的营业收入累计占总收入约90%，与2016年相比，分别录得57.01%、45.31%、30.51%的增幅，毛利率基本与上年持平。

让汤臣倍健颇为欣喜的是，电商业务已有起色。2015年，保健品在线上迎来爆发式增长，但汤臣倍健起步较晚，线上渠道的销售占比不大。该高管表示，2017年汤臣倍健通过多品牌化策略实现线上业务快速增长，为公司整体业绩贡献了较大增量。

对于2017年的业绩表现，该高管认为，过去一年是汤臣倍健业务整合、结构性调整的关键一年，公司整合业务资源，激活核心业务存量，打开了业绩增长的新格局。

跨境电商还刚起步

纵观汤臣倍健过去一年的成绩单，大单品、电商品牌化取得了不错的成绩，但跨境电商板块还未能贡献利润。

2015年9月，国内婴幼儿配方奶粉企业合生元（健合集团前身）收购澳大利亚知名营养品品牌Swisse。几乎同时，跨境电商业务爆发，并在2016年得到高速发展，国外诸多膳食补充剂品牌也通过与中国企业联手的方式迅速入华。

汤臣倍健方面向记者表示，由于行业市场容量的迅速扩大，公司面临国际领先企业深入中国市场，大型药企和食品企业介入行业竞争加剧的风险。尤其是海外品牌借助跨境电商等新业态，逐步改变行业竞争生态，给消费品行业带来更多不确定性。

面对行业竞争格局的变化，汤臣倍健也有所行动。2016年，汤臣倍健跟全球最大的膳食补充剂企业NBTY签署合作协议，双方在华成立合资公司，后者将在中国市场原有的自然之宝(Nature's Bounty)和美瑞克斯(Met-RX)两大品牌的业务以及跨境电商业务注入健之宝（香港）有限公司（以下简称健之宝）。

2017年年报显示，健之宝在报告期内归属于少数股东权益的损益为54.06万元。前述高管表示，报告期部分产品出现短缺，合作双方还在磨合期，需在各方面进一步融合。过去一年，汤臣倍健协同线上及线下资源，不断提升健之宝在跨境电商的排名，并布局线下。截至目前，健之宝旗下6个自然之宝产品已取得首批进口保健食品备案凭证。

随着药店渠道渗透率饱和，渠道红利消退，全球营养品巨头的产品大量带入国内市场，国内保健品企业的竞争越来越白热化。汤臣倍健方面也向记者坦言，对比海外那些知名品牌有几十甚至上百年历史，国内的品牌信任上不占优势。如何抓住历史机遇，引领公司战略升级及行业盈利生态变化，是公司面临的重要命题。