华尔街见闻 2018-02-12 16:03:38
高盛分析师Brian Levine在给大客户的信中称，如今美股尚未探底，“逢低买入”美股的时代已经结束。
如何理解美股遭遇的“黑色一星期”？
高盛在给广大中小投资者和大客户的建议中，呈现出截然相反的两种见解。
在上周六发布的一周策略中，高盛首席股票策略师David Kostin称，从历史经验来看，这次调整基本已经过去了。
但是，高盛全球股票交易部门的负责人之一Brian Levine则在给大客户的信中称，如今美股尚未探底，“逢低买入”美股的时代已经结束。
在写给高盛大客户的信中，Levine称：
这次回调并非恐慌抛售。从历史上来看，市场如果遭遇如此量级的回调，将会在恐慌性抛售中探底。但这次情况不一样，我几乎看不到全盘清仓以求自保的情况。如果现在就“逢低买入”，那将是股市真正探底后带来的严厉惩罚。
Levine称，两周以来10%的回调让多年来甚至没见过5%以上回调的市场惊恐不已。
这是不是市场在调转方向呢？我已经听厌了大家认为这是“技术性回调”的看法。好吧，这的确是在调转方向。市场已经在过去九年中连续成长？其中的原因自然不少，但是全球性的货币宽松政策则是让投资者忽视风险曲线的最重要因素。没错，在过去几年中，利率缓慢上升，股市都能逐渐消化其影响。但是，利率上升到一定幅度，就会引发质变。
在我看来，标普500冲至历史最高点的那天美国十年期国债收益率冲至四年来最高点绝非巧合。在股票遭遇抛售潮时，债券却没有反弹，这意味着多年来的股票牛市出现了根本性变化。
除此之外，Levine还发觉，市场情绪的变化也是一个重要方面。在遭遇抛售前，几乎所有人都对股市持乐观态度：
高盛的风险偏好指数达历史最高；
世界大型企业联合会、密歇根大学等做的调查发现，认为今年股市将继续冲击历史新高……
在对2018年的展望中，各大投行一方面认为持续九年的美股牛市不可避免地有风险，但是依然认为，美股今年会走高。
Levine称，从短期来看，美股尚未触底，但是距离美股短期触底已经不远。从长期来看，他坚信目前市场的调整是全局性的调整，投资者应当逢高卖出，而非逢低买入。
华尔街见闻 编辑 曹泽熙
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