新华社连发两文评资本市场“现金分红”

资本市场“现金分红”理应做到知行合一

促分红保护投资者利益系列评论之一

2月5日，联美控股、阳泉煤业等五家沪市上市公司就多年“符合条件却未进行现金分红”向投资者作出现场说明。本次说明会的举行，表明监管层对于上市公司分红制度切实地由制度意见转向切实举措落实，有利于充分体现保护投资者合法权益的指导精神，有利于我国股市稳定健康发展。

证券市场是金融市场的重要组成部分。上市公司通过公开发行股票从投资者手里募得资金，同样通过派发红利来“反哺”股民也是股份公司制度的应有之义。正确的投资收益不仅要体现在股价，更要体现在红利上。长久以来，少数上市公司符合分红条件却不执行现金分红或者尽量少分红，占据股权多数或者相对多数地位的大股东或者控股股东往往掌控着分红的主动权，与之相对的是，广大中小散户投资者话语权严重不足。2013年，上交所出台了上市公司现金分红指引，加大了上市公司履行社会责任的约束。指引出台后，近年来，沪市分红环境大幅改善，沪市上市公司现金分红比例持续保持在30%以上的水平，并形成了一批持续、稳定分红的企业。但是仍然也有少数公司还存在“藏私房钱”的习惯，还需加强监管。股民很难通过股息红利的方式合理分享公司成长成果，这也是导致A股市场盛行短期炒作现象的重要原因之一，在一定程度上影响了投资者树立长期投资的理念，影响资本市场的健康和稳定。

2015年，证监会联合四部委发布的《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》中明确提出，现金分红是上市公司投资者获得回报的重要方式，也是培育投资者长期投资理念，增强资本市场吸引力的重要途径。从本次现场说明会上来看，监管层采取切实措施，有助于改变部分上市公司重上市、重融资、轻回报的状况，为投资者提供分享公司成长红利、增加财富积累的机会。

对于资本市场的参与各方而言，将鼓励和督促现金分红从原则的“知”落实到具体的“行”上，对于上市公司而言，连续稳定的现金分红往往是证明其财务和经营状况稳定的信号；对于市场而言，督促上市公司把成长红利通过现金分红的方式合理分配到广大投资者手中，正是建设一个朝气蓬勃、健康发展的A股市场的题中之意。（刘绪尧）

引导“少数派”分红回报 机制化之路任重道远

促分红保护投资者利益系列评论之二

新时代提出新任务，新使命呼唤新作为。呼应着证监会2018年度工作会议提出的“以保护投资者合法权益为根本使命”，沪市这次创新探索——举行上市公司现金分红专项说明会，为加强上市公司现金分红监管迈出重要一步。市场乐见并期待着此举与今后完善长效机制相结合，推动上市公司强化回报投资者意识，增强资本市场活力和吸引力。

在成熟的资本市场中，上市公司按期分红是普遍惯例；分红则是投资者分享股市成长的重要方式。如何更有效促进具备条件的上市公司进行分红，一直是备受关注的话题。近年来，A股市场的制度变革经历了快速发展，监管层频频发声力促，却仍有坐等观望的“少数派”。

履行使命，需常抓不懈。通过梳理不难发现，针对规范上市公司现金分红、增强现金分红透明度，一系列规定中有相关要求。证监会也已数次强调，保护投资者权益、上市公司应重视分红，并正加大力度推进落实。这都尽显出监管层对于中小投资者以及长线资金的呵护之意。

近年来，证监会陆续出台多份文件，为上市公司分红夯实制度基础；2013年，上交所更出台《上海证券交易所现金分红指引》，首提30%分红比例倡议，向市场传递现金分红的最佳行为规范。

制度化规范之下，鼓励上市公司现金分红的监管共识逐步形成，现金分红的信息披露与决策程序要求日渐强化，措施实施掷地有声。

2013年-2016年，沪市推出现金分红的公司由674家稳步上升到899家，形成了持续稳定高比例分红的公司群体，有越来越多的公司将30%分红比例的指导性标准写入公司章程，各行业分红情况也出现结构性改善。

值得一提的是，据中证指数公司统计，2017年A股市场共有2438家上市公司进行现金分红，占全部上市公司的75.5%，分红总额达8050.24亿元。而回望2010年，境内实施现金分红的上市公司家数占比为50%。政策机制日臻健全完善的效果，由此可见一斑。

使命所在，责无旁贷。针对一些公司依然存在分红机制不完善、分红预期不明确等问题，下一步有必要将其作为完善制度设计和实施监管措施的着力点。

一方面可探索打造常态化机制平台，开展专项工作，要求上市公司召开现场专项说明会，主动、有重点地说明不分红或分红未达比例的原因。另一方面可加大监管力度，向有关公司发出监管工作函，明确分红要求；同时进行约谈，告知其监管政策导向，督促其高度重视现金分红问题、采取有效措施回报投资者。

保护投资者权益对于实现资本市场稳定持续发展至关重要。由官方表态来看，修订中的证券法草案二审稿拟增加投资者保护专章，明确维护投资者权益的要求，将广泛涉及规范现金分红。据此，督促每家上市公司建立起稳定、长期、透明的分红机制可期，已有的监管成果定能得到巩固、扩大。（何凡）

来源：新华社